富蘭克林投顧／第二輪LTRO可望緩和信貸狀況
希臘雖獲歐盟第二輪1300億紓困金，但惠譽信評仍將希臘主權債信評等下調至C、標準普爾則調降至「選擇性違約(SD)」，未來一週市場焦點均放在2/29日歐洲央行第二波的三年期再融資操作(LTRO)及3/1~3/2的歐盟領袖峰會。富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特‧伯恩斯認為，歐洲央行終究還是推出歐洲版本的量化寬鬆政策(QE)，也就是三年期再融資操作(LTRO)，有助於放緩銀行體系與主權債券市場的壓力；但歐盟調降今年歐元區經濟成長率預估值至萎縮0.3%，未來歐洲將面臨眾多執行面的挑戰，3/1的歐盟領袖峰會將著重於新財政聯盟協定的簽訂及是否擴增歐洲金融穩定基金(EFSF)和永久性的歐洲穩定機制(ESM)規模的討論，另外還有希臘與義大利這些高負債國家能否積極改革，各種不確定性均拖累投資人抱持歐元資產之信心，對歐元看法仍偏向保守。
歐元區仍有經濟成長衰退之疑慮，歐元看法偏向保守
2/29歐洲央行將推出第二輪三年期再融資操作，回顧去年12/20日啟動第一輪LTRO，確實對於改善銀行流動性、降低邊陲歐洲國家債券殖利率達到顯著的效果，並帶動風險性資產價值大幅回升，不過並未看到銀行增加放貸拉動實體經濟的跡象，銀行存放於歐洲央行之隔夜存款規模仍維持在相對高檔。截止2/28日止，路透社資料顯示市場普遍預期在4,700億歐元，多數資金將用來購買或停泊在政府國庫券或公債，若金額顯著低於4,000億歐元，市場恐做負面解讀。
伯恩斯表示，第二輪LTRO有機會緩解信貸狀況，但對於實體經濟的效用可能還要等待一段時日才有機會顯現，去槓桿化的過程將持續，預估第一季西班牙及義大利的信貸狀況仍將趨於緊縮，直到第二季才有機會看到效果；若三年期LTRO無法達到舒緩中小型企業信貸的效果，不排除歐洲央行會有進一步的干預動作。
另外，26日落幕的G20財長及央行官員會議並未就注資國際貨幣基金(IMF)達成共識，G20財長呼籲歐元區建立更大的防火牆，宣稱歐洲必須先加強其維持金融穩定的紓困基金，才會向IMF挹注更多銀彈，於四月份會議中再做討論，因此3/1-3/2的歐盟高峰會能否提升EFSF和ESM的規模將為重要指標。富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可‧哈森泰博表示，歐洲央行注資行動舒緩流動性緊張的局勢，歐洲國家也已克服無作為的慣性，但經濟成長備受考驗，必須在財政緊縮及經濟成長提振之結構性改革間找到適當的平衡，持續削減財政赤字，並將公共財務建立在更具持續性的基礎上，這對市場信心的重建至關重要。歐元高流動性的特質使其可隨投資人風險偏好升溫而走揚，但在歐洲央行持續釋放流性及經濟基本面不佳的前提之下，歐元並無長線走強的基礎，對美元與日圓的看法也偏向保守。
歐洲仍有值得投資之標的，波蘭幣漲逾12%，商品貨幣亦有漲勢可期
雖然市場對歐洲經濟體看法偏向保守，但其中不乏異軍突起之秀，瑞典、挪威及波蘭都是值得關注的焦點。瑞典、挪威與德國同具AAA等級之最高債信評等，也是少數歐洲國家中具主要政府盈餘的國家，波蘭的高經濟成長率更是受到矚目。哈森泰博表示，波蘭國內經濟體相當具彈性，尤其是工業製成品主要供應德國這個出口引擎，支撐波蘭經濟成長來到2008年12月來之最高，2012年更可望領先其它歐盟國家。今年以來波蘭幣大漲逾12%、領漲多數主要貨幣，但波蘭幣仍被低估，未來尚具漲升空間，同時也看好瑞典及挪威克朗長期漲勢。
近期原油價格大漲也推升商品貨幣大幅升值，尤其俄羅斯盧布表現相對突出。哈森泰博認為，全球經濟成長仍在復甦的軌道上，中國及印度這些國家對商品需求仍高，加上歐美等國家所釋放出來的充沛流動性，眾多利多均可支撐商品價格維持於高位，看好像澳幣、馬幣及巴西里拉等商品出口國家貨幣，可望分享商品多頭之題材。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：98年金管投顧新字第075號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw
相關新聞
兩類資產皆備 平衡策略發揮穩定收益力量
2024-03-14通膨頑固 債券多元收益靠精選策略掌握
2024-03-01固定收益資產行情看俏 精選收益全面掌握
2024-01-25債市反彈號角響 精選收益配置最妥當
2024-01-11應對市場不確定性 首重股債收益雙力
2023-12-142024機會「債」現 精選收益複合債券型基金多元掌握
2023-11-30COP28氣候峰會將登場 氣候變遷投資勢不可擋
2023-11-17數位轉型當觸媒 十大主題激盪科技基金榮景
2023-11-10以巴衝突下 投資用精選收益複合債趨吉避凶
2023-10-19全球脫碳潮引資金 氣候變遷基金正當時
2023-10-06打造穩健組合 掌握多元收益與趨勢主流
2023-09-13不確定性環境下 債優於股審慎配置
2023-06-14景氣多變下的運籌帷幄 美國政府債GNMA應對掌握
2023-05-17富蘭克林華美／2012年台股佈局 掌握Q1關鍵期
2014-09-01富蘭克林華美／台股短多可期 中長線回歸基本面
2014-09-01經理人評論／亞洲抵禦經濟困境的衝擊
2014-09-01富蘭克林華美／MSCI台股權重反轉 支撐台股向上趨勢
2014-09-01富蘭克林華美／佈局印股 掌握政策作多環境
2014-09-01富蘭克林投顧／基本面穩+資金暢旺 亞洲債市再受青睞
2014-09-01富蘭克林華美／全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林華美／台股周線收紅 資金行情有利高檔震盪
2014-09-01富蘭克林投顧／全球高收益債違約率微幅升至2.0%水準
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林2012年3月投資組合建議
2014-09-01富蘭克林華美／全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林華美／資金行情推波助瀾 台股高檔震盪不變
2014-09-01富蘭克林投顧／拉美和俄羅斯權重獲提升 能源股受惠大
2014-09-01富蘭克林投顧／二月全球固定收益型債、匯配置調查
2014-09-01富蘭克林投顧／定期定額 掌握新興股市長線獲利機會
2014-09-01富蘭克林投顧／日圓跌至七個月低點 長線仍有續貶空間
2014-09-01富蘭克林投顧／油價創九個多月來新高
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林證券投顧基金獎綻光芒
2014-09-01富蘭克林投顧／二月產業型基金績效回顧與展望
2014-09-01富蘭克林華美／中國股市有望邁入兩會行情
2014-09-01富蘭克林投顧／第二輪LTRO可望緩和信貸狀況
2014-09-01富蘭克林投顧／歐經濟衰退壓抑歐元 看好其它體質良好貨幣
2014-09-01富蘭克林投顧／二月海外基金績效回顧與投資展望
2014-09-01富蘭克林華美／全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林投顧／台股關前情怯 維持高檔整理
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林2012年第二季投資策略
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林獲傑出基金金鑽獎7大肯定
2014-09-01富蘭克林投顧／國際債市二月份回顧與展望
2014-09-01富蘭克林投顧／普丁贏得大選 俄股行情看俏
2014-09-01
