固定收益資產行情看俏 精選收益全面掌握
儘管各家對聯準會將在今年降息幾次？降息幾碼？看法仍多分歧，不過隨著美國經濟有望軟著陸、通膨數字、經濟或就業數據皆呈現趨緩下，貨幣政策趨於寬鬆的趨勢幾乎是無庸置疑，現階段固定收益資產極具吸引力，以精選收益複合債券型基金一次掌握最為輕鬆省事。
富蘭克林坦伯頓固定收益與西方資產團隊分析，當前固定收益資產商機充沛。首先，在投資級債券方面，可說是循序漸進的好轉中，不只違約風險較低，通常流動性也很強，享有更多利差空間，此外目前企業基本面依然強勁，相對能承受總體經濟波動。
再看另一種能提供更高品質回報的機構抵押債，同樣具有較高流動性，幾乎沒有信用風險負擔且有吸引力的估值；此外，與股票相比，高收益債券的收益能力看似吸睛，但處於當前的景氣循環週期，需要慎選配置，例如債信評級有上調可能的標的。而考量不確定因素仍多，應力求投資組合多元化，像是市政債券，基本面強勁且受益於評級上調，有良好的風險調整後回報潛力，亦值得納為債券配置的一員。
聯準會先前的升息舉措已漸收成效，而市場多數預期今年可望開始降息，惟後續須持續檢視經濟成長放緩、通膨回落狀況。富蘭克林坦伯頓固定收益團隊亦提醒，經濟放緩雖有利於固定收益投資，但也可能引導更多政府債進入市場而抵銷並帶來更多的波動性；另外財政刺激措施也可能增加通膨更為黏著，而景氣增長也有機會比預期中強勁且維持更久時間，需持續觀察政府財政狀況。
不過整體而言，過去做為「乾火藥」的現金部位，隨著利率可能下行，有愈來愈多轉向固定收益資產，同時去年起股債之間的高度相關性已逐漸降低，有利債券資產在投資組合中更恰如其分的展現平衡風險與收益回報特質。
無論是從評價面、降息的歷史經驗，皆顯示當前債市正迎來十多年來罕見的收益行情，惟鑒於前景並非一路坦途，富蘭克林坦伯頓精選收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人桑娜．德賽認為，市場對聯準會降息時程有過於樂觀之虞，輕忽通膨與景氣表現兩大指標現況，和美國仍有財政赤字擴大、發債供給增加等問題，建議債券配置宜廣納各元類型，順應市場趨勢機動調配，現階段策略建議以低風險、中天期與高品質三者並重，打造高品質信用債、非投資級債與全球當地公債等皆備的複合債券組合，既掌握金髮女孩經濟下的高債息題材，亦能分享景氣強韌與各國降息利基。
資料來源: 彭博資訊，取彭博債券指數為例，取最低殖利率-乃到期殖利率有考量債券被提前償還情境時之水準，過去十年截至2023/12/20。
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