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富蘭克林投顧/全球高收益債違約率微幅升至2.0%水準

2012-02-13 00:00:00聯合新聞網

受到去年下半年歐債風波的影響,一月份全球高收益債違約率有些許上揚的跡象。根據穆迪最新違約率報告,全球高收益債違約率自去年底1.8%,攀升至一月底的2.0%水準;美國高收益債違約率亦同步上揚至2.2%水準(詳見表一),歐洲高收益債去年底的違約率上修至3.0%,一月份持平於3.0%水準。信評機構穆迪表示,雖然歐洲地區的信用風險將有較明顯的上升,但整體違約率仍將低於長期平均水準,以基本情境假設預估,未來十二個月全球高收益債違約率將上升至2.7%(至2013/1月),依然低於長期平均5%的水準。富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人貝西‧霍弗曼表示,一月份整體高收益債違約率微幅的上揚,主要來自於歐債風波與部分金融機構緊縮授信的影響,惟就債券價格已領先反應該項預期,加上歐美政策面利多,美國聯準會宣告延長低利政策至2014年底,歐洲央行釋出3年期再融資操作等,將有助於維持市場的流動性,並降低信用風險。從違約率的領先指標-危機債券比例來看,已連續26個月低於2%水準,且2012年一月份收在1.23%水準,可預期未來2~3季違約率不至於有大幅上揚的風險。

全球低利環境可望持續營造充沛的資金行情

受惠於當前全球偏低的利率環境,尋求高收益標的之強勁資金需求,引領資金強勁回補美國高收益債基金。根據EPFR統計自去年第四季以來,淨流入美國高收益債基金之總規模已超過180億美元(統計至2/3),且今年來(2012年)的流速有逐週擴大跡象,可望延續該債市的續漲動能。貝西‧霍弗曼表示,雖然今年全球的經濟復甦較為緩慢,但企業獲利表現依然突出,企業獲利佔GDP比重依然處於高檔,企業槓桿處於25年來低點,加上低利率、低通膨與溫和的經濟成長預期,將持續有利於公司債市表現,利差有續降的空間。

貝西‧霍弗曼進一步表示,從區域來看,由於美國的高收益債價格已充分反映風險,且受惠全球低成長下的負利率環境,使投資公司債的不確定性降低,輔以今年逢美國總統大選,政策面可望釋出利多,將有利於美國公司債市走勢與歐債問題脫鉤。

富蘭克林證券投顧表示,目前高收益債指數利差仍高出長期平均水準,價格仍具續漲潛力。惟今年第一季仍需留心歐債問題的發展,在產業配置上,建議側重能源、通訊等公司債產業,除了獲利穩定,固定資產豐沛外,併購題材的加持,亦有助於帶動價格上漲潛力。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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