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總經和產業前景支撐 基礎建設迎來順風

2022-08-02 18:39:08聯合新聞網 富蘭克林證券投顧

今年來盤勢多變,基礎建設產業是極少數能頂住逆風上揚的資產。聯合報系資料照
今年來盤勢多變,基礎建設產業是極少數能頂住逆風上揚的資產。聯合報系資料照

今年來盤勢多變,基礎建設產業是極少數能頂住逆風上揚的資產,富蘭克林旗下的美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理團隊分析,通膨轉嫁、抗景氣循環的防禦力、脫碳趨勢帶動企業資產基礎與股利成長等總經環境與個別公司表現突出,挹注基建類股的漲升動能,儘管股價漲勢已高於其他族群,但包括獲利成長、強勁的股利水準和股利穩定成長仍非常強勁,整體評價面中長期深具吸引力。

抗通膨資產 基礎建設產業更顯優勢

通膨壓力處於高點,縱觀各大產業,基礎建設、房地產及商品具備通膨轉嫁能力,若進一步從定價機制、市場結構和需求波動度來看,在通膨上揚和景氣下行環境,基礎建設產業比房地產和商品資產更有防禦優勢。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利分析,基礎建設公司多數受到政府監管或是由長期契約支持,定價能力非常穩定,該產業中多為壟斷或寡占企業,面臨的市場競爭較少;該產業主要提供日常生活中的必要服務,終端需求的波動度相對較低,但房地產、商品大多由市場供給和需求決定價格,競爭相對激烈且終端需求通常會跟隨景氣循環波動,其中又以商品的需求波動度高於房地產和基礎建設,受到景氣循環的影響最大。

主要抗通膨資產比較

面向/產業基礎建設產業房地產商品
定價機制受政府監管或有長期契約支持,非常穩定市場供給和需求決定市場供給和需求決定
市場結構多為壟斷或寡占非常競爭非常競爭
需求波動度提供生活必要服務,需求波動度低中度至高

資料來源:富蘭克林坦伯頓基金集團,2022/7/2

利率上揚環境 基礎建設產業基本面支撐

通膨帶動利率上揚,這一波利率上揚期間基礎建設股票仍有所表現的主因在於該產業也具有轉嫁利率上揚風險至終端消費者的特點,現行利率最後還是會反映在監管機關對受監管基礎建設公司的可允許投資報酬率(allowed return)。

再說,就基建股票而言,即使實質利率短期出現大幅上揚,可能暫時壓抑股價表現,但最終關鍵仍在於公司的資產基礎成長(asset base growth),以及資產基礎成長將如何帶動獲利和股利成長,進而反應在股價之上。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利也強調,基建的特質之一是具通膨轉嫁,若利率政策奏效、通膨回落是否就優勢不再?其實過去十年全球長期位處低通膨環境,基建產業股價也有不錯表現,顯示產業特質之外,驅動股價表現的重點在於其基本面,當前全球朝低碳經濟轉型的政策目標前進,有望為基礎建設產業帶來中長期利多。

本資料提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換,轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。中國警語:指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重,現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值20%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

新興市場警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

本基金主要配息來源為股息收益,境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw

基礎建設股利投資組合成熟市場新興市場

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