股債兼備 盡享人民幣國際化優勢
因應國人對人民幣資產的投資需求，並看好中國轉型後的股市、債市長線機會，富蘭克林華美投信將於6月24日募集富蘭克林華美中國傘型基金，該基金包含兩檔子基金，分別為富蘭克林華美中國A股基金及富蘭克林華美中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券），讓投資人一次就能同時參與中國股市、債市及人民幣多元漲升機會。
富蘭克林華美中國A股基金 低檔佈局 迎接三大利多
富蘭克林華美中國傘型基金之中國A股基金，基金六成以上佈局於中國A股企業，能深入中國在地需求，充分掌握A股獨家企業的投資機會，是真正能參與中國「改革紅利、內需商機、股市國際化」三大利多的中國基金。
受惠穩經濟政策加持，中國股市近來出現築底跡象。雖然今年來上證A股和深圳A股仍下跌4.03%和0.14%，不過統計今年來，在這兩大指數總計2446成份股裡，分別有364和805檔個股有上揚表現(彭博資訊，截至6/6)，不少個股更有倍數以上漲幅(表一)，顯示中國股市的個股間差異甚大且不乏投資機會。
富蘭克林華美中國傘型基金之中國A股基金經理人游金智*表示，目前包括上海A股指數、深圳A股指數、滬深300指數等A股基準指數均偏重所謂的舊經濟板塊股票，如國有銀行、重工業、地產和能源等，而忽略了市值較小的資訊科技、醫療保健、國防軍工、生態環保與內需消費等類股，事實上，這些產業在過去幾年有相當突出的走勢，也是中國改革政策扶持的新經濟概念股，投資人若仍以上述大盤指數做為判斷A股表現的依據，將造成投資中國境內市場的盲點，也會錯過不少改革轉型下的投資機會。
游金智*表示，從長期的投資邏輯來看，現階段正處於下跌空間小，而上行空間大的投資進場期，且相較於去年改革方向的不確定性，中國政府今年已明確指出「資訊安全」、「節能環保」、「新能源汽車」、「生物醫藥」、「高端裝備製造」等新興戰略產業為政策扶持重點，本基金的投資概念就是去發現這些結構性的機會，從而分享中國經濟結構調整過程中的牛市。
表一：今年來中國A股市場前十大漲幅最大個股
資料來源：彭博資訊，截至2014/6/13。
以上提及之個股僅為舉例用，非為個股推介，亦非本基金當然持股。
富蘭克林華美中國傘型基金之中國A股基金經理人游金智*表示，綜觀今年上證綜指多次來到2000點附近，中國政府都會提出政策以拉升股市，使得2000點可說是當前的政策底部。目前A股本益比僅略高於金融海嘯時的低點，相較於歐、美、日等股市已破海嘯前高點或僅剩不到三成的漲幅空間來看，A股距離高點漲幅空間近200%（表二），具有低基期且價格相對便宜的優勢。
此外，中國市場除了QFII與RQFII加速開放，可望吸引國際資金簇擁之外，預計A股最快有望於今、明兩年納入MSCI新興市場指數，若未來納入指數後，龐大的國際資金更有機會加速流入，有助於啟動A股漲勢，因此，中國A股投資契機浮現、值得現階段趁勢佈局。
表二：主要股市目前距金融海嘯前後高低點之幅度
資料來源：彭博資訊，截至2014/5/30。
富蘭克林華美中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）追求債息、價差、匯差三方收益
富蘭克林華美中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）由中國農民銀行擔任顧問，主要投資標的將以幣計價債券為主。該基金六成以上佈局中國境內信用債及政府債，以爭取較點心債更高的收益率；匯率避險策略採取新台幣對美金做部分避險、人民幣兌美金原則上不避險的彈性策略，以參與人民幣匯兌收益機會。
繼澳幣、南非幣投資熱潮後，人民幣成為近兩年最夯的投資話題，尤其中國資本管制仍然嚴格，除了前幾年較廣為人知的點心債外，隨著中國政府加速開放QFII及RQFII額度，涵蓋範圍更廣、投資更有彈性的中國境內債將成為參與中國成長題材與整體債市發展的最佳工具。
富蘭克林華美中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人謝佳伶*表示：相較於點心債，中國境內債存量已達31兆人民幣（截至2014/4/30），約八千支債券，除金融、工業與電信產業外，更涵蓋日常消費、醫療保健、資訊技術與傳播文化等，不僅涵蓋範圍更廣，市場規模也更大，更能貼近中國內地市場。
且由於中國境內債與A股相同，都必須取得QFII資格才能投資，並不是人人想買都買的到，加上資金無法在中國境內與境外間自由流通，故境外市場投資者對人民幣的升值預期，導致中國境內債平均收益率較點心債為高，且同一家公司發行、到期條件類似的債券，其境內債的殖利率普遍高於點心債。
謝佳伶*表示：與歐美等已開發國家相比，中國債券收益率明顯較高，以企業信用債為例，中國當地AA及A級企業債殖利率分別為6.22%及10.59%，均優於全球高收益債的5.82%（表三）。此外，中國利率政策較不受其他國家影響，故在金融海嘯、歐債風暴或QE退場議題反覆延燒期間，中國債境內債的表現均相對穩定，與全球其他債券具有互補效果（表四）。隨著全球利率環境處於政策轉變期下，將中國債券納入投資組合，可降低升息風險，不啻為另一項資產配置的好選擇。
惟風險評估上，謝佳伶提醒，由於中國企業債過去沒有國際籌資需求，所以大多未採用國際信用評等，故仍須留意個別公司的風險與流動性風險，建議投資人選擇相關產品時，須特別留意是否有更嚴謹的信用評估及分析流程，且投資組合最好配置部分政府債與投資級債。
表三：中國當地企業債與全球高收益債殖利率
註：中國企業債信用評級採用中國境內評等，非金管會認可之國際信用評等機構之評等。資料來源：彭博資訊，中債信息，截至2014/5/30。
表四：中國債券在各情境下表現相對穩定
註：中國企業債信用評級採用中國境內評等，非金管會認可之國際信用評等機構之評等。
資料來源：彭博資訊，美銀美林債券指數，新興主權債為美元計價，富蘭克林華美投信整理，金融風暴採用2007/5~2008/11，歐債風暴採用2010/4/23~2010/7/2、2011/4/29~2011/10/3、2012/4/2~2012/6/1三次平均值，原幣計價。
【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。投資人申購前，應詳閱基金公開說明書。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，高收益債券基金最高可投資基金淨資產10%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素，本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書
富蘭克林華美證券投資信託股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：102年金管投信新字第020號
台北市大安區忠孝東路4段87號12樓 電話: (02)2781-9599 傳真: (02)2781-8299
(本文由富蘭克林華美投信提供，索取資料與諮詢專線︰0800-088-899，網址 www.FTFT.com.tw。)
相關新聞
兩類資產皆備 平衡策略發揮穩定收益力量
2024-03-14通膨頑固 債券多元收益靠精選策略掌握
2024-03-01固定收益資產行情看俏 精選收益全面掌握
2024-01-25債市反彈號角響 精選收益配置最妥當
2024-01-11應對市場不確定性 首重股債收益雙力
2023-12-142024機會「債」現 精選收益複合債券型基金多元掌握
2023-11-30COP28氣候峰會將登場 氣候變遷投資勢不可擋
2023-11-17數位轉型當觸媒 十大主題激盪科技基金榮景
2023-11-10以巴衝突下 投資用精選收益複合債趨吉避凶
2023-10-19全球脫碳潮引資金 氣候變遷基金正當時
2023-10-06打造穩健組合 掌握多元收益與趨勢主流
2023-09-13不確定性環境下 債優於股審慎配置
2023-06-14景氣多變下的運籌帷幄 美國政府債GNMA應對掌握
2023-05-17富蘭克林華美／2012年台股佈局 掌握Q1關鍵期
2014-09-01富蘭克林華美／台股短多可期 中長線回歸基本面
2014-09-01經理人評論／亞洲抵禦經濟困境的衝擊
2014-09-01富蘭克林華美／MSCI台股權重反轉 支撐台股向上趨勢
2014-09-01富蘭克林華美／佈局印股 掌握政策作多環境
2014-09-01富蘭克林投顧／基本面穩+資金暢旺 亞洲債市再受青睞
2014-09-01富蘭克林華美／全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林華美／台股周線收紅 資金行情有利高檔震盪
2014-09-01富蘭克林投顧／全球高收益債違約率微幅升至2.0%水準
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林2012年3月投資組合建議
2014-09-01富蘭克林華美／全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林華美／資金行情推波助瀾 台股高檔震盪不變
2014-09-01富蘭克林投顧／拉美和俄羅斯權重獲提升 能源股受惠大
2014-09-01富蘭克林投顧／二月全球固定收益型債、匯配置調查
2014-09-01富蘭克林投顧／定期定額 掌握新興股市長線獲利機會
2014-09-01富蘭克林投顧／日圓跌至七個月低點 長線仍有續貶空間
2014-09-01富蘭克林投顧／油價創九個多月來新高
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林證券投顧基金獎綻光芒
2014-09-01富蘭克林投顧／二月產業型基金績效回顧與展望
2014-09-01富蘭克林華美／中國股市有望邁入兩會行情
2014-09-01富蘭克林投顧／第二輪LTRO可望緩和信貸狀況
2014-09-01富蘭克林投顧／歐經濟衰退壓抑歐元 看好其它體質良好貨幣
2014-09-01富蘭克林投顧／二月海外基金績效回顧與投資展望
2014-09-01富蘭克林華美／全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林投顧／台股關前情怯 維持高檔整理
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林2012年第二季投資策略
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林獲傑出基金金鑽獎7大肯定
2014-09-01富蘭克林投顧／國際債市二月份回顧與展望
2014-09-01富蘭克林投顧／普丁贏得大選 俄股行情看俏
2014-09-01
