康和投顧／8/11~8/15全球市場及基金展望

本週投資建議

1.全球局勢動盪不安、股市也跟著腳軟重挫，在俄烏與中東危機影響下，上週投資人對股市感到悲觀者佔受訪者的比例達到38.2%，超過樂觀者30.9%

。據過去經驗顯示，當市場拉回是逢低布局的好買點，更能顯示價值型股票被低估。近期市場狀況使投資情緒波動受影響。標準普爾500指數上週(截

至8月1日為止)週線下挫2.69%、創2012年6月以來最大單週跌幅。散戶對股市惶恐不安，專業投資人也神經緊繃。不過，美林證券認為，華爾街氣氛悲

觀，其實正是買進訊號。

2.由各項指標，顯示市場已遭嚴重賣超，促使機構法人決定回補空單並開始逢低進場。近期股、債市因受市場面數據公佈影響，股債市皆有拉回整理

，對於長線看好的產業如水資源等及替代能源相關之產業，近期是極佳的布局好進場點，若有額外資金可以趁市場籌碼整理時機，再進行加碼布局，

未來達到市場上漲機會則可共享其成長契機，投資人不妨逢低布局相關基金，加強資產配置。

8/11~8/15全球市場及基金投資展望

股市

1.俄羅斯放鬆強硬態度，激勵美股三大指數8日同步上揚，周線由黑翻紅，本周雖有多項重要經濟數據與財報出爐，但全球地緣政治風險，仍是本周美

股是否持續震盪決定性因素。道瓊指數8日漲185.66點，1.13%，收16,553.93點，標普500指數漲22.02點，1.15%，收1,931.59點，創下5個月來最大單

日漲幅；那斯達克綜合指數漲35.931 點，0.83%至4,370.898點，順利收復一周來跌幅，道瓊指數一周來漲0.37%，標普500漲0.33%，那斯達克漲0.42%

，為7月3日來最大漲幅。美股近來已回吐不少，標普500指數較7/24歷史高點低2.8%，道瓊指數也比7月16日創下高峰低3.4%。近來市場的震盪走勢，

是受地緣政治動盪加劇影響，投資人仍應謹慎觀察俄、烏危機是否出現趨緩跡象。

2.上周小型股漲勢凌厲，由於基本面對美股漲跌影響力逐漸升高，投資人應採行防禦策略，買進對景氣好轉敏感大型藍籌股或配發高股利公用事業與

電信類股。隨著下半年經濟數據陸續出爐，經濟學家與投資人將密切觀察美國經濟成長腳步能否維持到年底不衰。本周關注焦點包括零售銷售、通膨

等經濟數據以及沃爾瑪、潘尼百貨等大型零售業者財報，投資人也會從聯準會聲明中尋找升息最新市場動向。

3.英國政府將於今年10月開始對大型可再生能源項目實施每年最高2億英鎊補貼，範圍將覆蓋風能、太陽能和生物質發電場等大型低碳設施。補貼資金

將通過對普通消費者電費徵稅來獲得。英國能源與氣候變化大臣艾德•戴維表示，本次改革將會促進可再生能源市場發展，預計到2020年年末英國低

碳能源部門將提供25萬個就業機會。英國投資於再生能源產業金額，每年穩定成長中，至2013年平均再生能源投資金額，已為2010年的1倍以上，並創

下歷史新高，達到80億英鎊。在全球政府減碳原則未改變之下，替代性能源需求將與日俱增，相當具有投資潛力，在企業財報改善支撐下，未來相關

類股具有相當發展空間，投資人可留意替代性能源產業相關投資機會。

債市

1.烏克蘭危機罩頂，加上從德國到澳洲都出現復甦動能下滑跡象，帶動投資人湧向債市避險，讓美國10年期、30年期公債殖利率下挫，雙雙接近今年

以來最低點。紐約債市8月7日尾盤時，美國10年期公債殖利率下挫6bps至2.41%，盤中最低一度跌至2.4060%、創5/29以來新低；30年期公債殖利率也

下挫5bps至3.22%，盤中最多碰觸至3.2183%，接近7/29創下今年最低點3.2167%。德國10年期公債殖利率7日則下滑至歷史低點1.058%，而2年期公債殖

利率更滑落至-0.004%、為去年5月以來首度跌破零。投資人湧向傳統公債市場避險，顯示烏克蘭、伊拉克與迦薩走廊爆發的地緣政治風險已讓全球經

濟復甦蒙上陰影。

2.雖美國經濟最近出現動能增溫，但市場仍擔憂各地政治風暴惡化，歐洲經濟展望恐受衝擊。全球經濟成長趨緩、俄羅斯與烏克蘭關係緊張，讓歐元

區經濟復甦受到衝擊。德國6月工廠訂單經季節性、通膨因素調整後月減3.2%、創2011年9月以來最大降幅，遠不如市場預期0.9%。

3.俄羅斯與歐美國家爆發冷戰以來最為嚴重對峙衝突，可能會進一步壓低美國公債殖利率，主因東歐危機對核心歐洲負面影響恐怕不是短期內就能解

決問題，歐洲面臨通縮風險，可能會有增加疑慮。

4.歐洲央行7日宣布將指標利率維持在歷史新低不變。ECB總裁德拉吉7日在貨幣政策會後也警告，從俄烏危機等各種衝突中恢復的風險日益上升。除此

之外，澳洲7月份失業率也跳升至12年高、為2007年以來首度超越美國。澳洲統計局公佈，7月份失業率由前月6%攀升至6.4%，美國7月份失業率則為

6.2%。

原物料市場

1.雖然黃金價格因地緣政治風險走升，全球規模最大黃金指數型產品ETF上周卻將今年來漲幅悉數回吐，短期內黃金行情可能波動不安。SPDR黃金信託

ETF上周挫跌0.5%，寫下6月中來最大跌幅；紐約商品交易所，黃金期貨與期權總持倉量7月中來持續下滑，目前已降至五年來低點。

2.紐約黃金12月期貨上周上漲1.25%，以每英兩1,311美元作收，周五(8日)盤中曾一度碰觸1,324.3美元，創7月18日來盤中新高，主要原因受美國下令

攻擊伊拉克及以色列宣稱哈瑪斯違反停火令影響，金價一直在反映地緣政治事件，這波避險買盤不見得能維持，當投資人意識到聯準會考慮升息時，

金價就會開始走跌，

3.近期黃金價格受地緣政治情勢、經濟數據報告和幾場戰爭，變動較多。目前市場有些看多黃金氣氛，但就長期角度來看，卻未必如此，炒短線風險

偏高，黃金基本面仍疲弱。黃金遠期利率仍為正值，意味實體黃金需求低落，短期內供應十分充足。在金價落到每英兩1,280至1,285美元區間前，實

體黃金買氣不會浮現。今年來金礦類股累計上漲22%，走出在去年平均慘跌53%，並超越整體礦業股表現；如全球市值最高金礦商Goldcorp上漲34%。

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