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瑞士寶盛:單一債券表現佳 複合債綜括優勢一把抓

2012-05-02 00:00:00聯合新聞網

受歐債問題餘波盪漾影響,根據EPFR統計,4月11日至4月18日,美國投資等級債券型基金再獲21.65億美元資金淨流入,已是連續第28週資金淨流入,累計今年以來資金淨流入金額達509億美元,高收益債券型基金與新興市場債券型基金同期分別獲5.89億美元與6.75億美元資金淨流入,顯示投資人看好債券市場,資金紛紛湧入避險性資產。

瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo Puntillo表示,目前信貸市場仍然有相當大的發揮空間,尤其是公司債的爆發潛力。目前成熟國家皆維持低利率政策,在通膨因素下,大部分國家為「負」實質利率,相對削弱公債的投資價值,而在歐央行的第二輪LTRO推出優惠貸款降低銀行資金壓力,在亮眼的財報及便宜的估值支撐下,公司債的投資價值大幅提升。以今年第一季為例,包含投資等級及高收益債在內的整體公司債,表現優於公債363基點。此外,投資等級債的風險溢酬創下歷史新高,約為170基點,Enzo Puntillo指出,若全球經濟成長的腳步不變,未來1到3年有機會降至100基點以下,推升投資等級債的成長潛力。

進入美國財報公佈高峰期,在目前已公佈的S&P500企業中,近八成優於分析師預期,顯示企業的財務體質佳,高收益債券的違約率可望持續改善,根據摩根大通的資料預估,2012年2013年的高收益債券違約率為1.5%及2.0%低於長期平均的2.4%,Enzo Puntillo認為,近期高收益債券回檔修正,投資價值逐漸浮現。新興市場債券則受惠於經濟基本面佳、債券信評調升、高利率與貨幣升值四項利多,預期將吸引資金的流入,目前利差大致維持在345基點。Enzo Puntillo進一步指出,若以目前估值來評估,之前受到歐債衝擊較大的立陶宛、羅馬尼亞及克羅埃西等財政體質較佳東歐國家,較具有投資優勢。

瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo Puntillo表示,歐債問題發生將近三年,現已開始侵蝕歐洲實體經濟表現,雖然ECB所提供的長期再融資操作LTRO政策可解決流動性問題,避免全球金融市場失序演出,但卻無法完全解決長期累積的結構性的問題,歐債根本問題仍須靠歐洲各國領袖的智慧及合作,才能度過難關徹底改善。Enzo Puntillo認為,當市場震盪時,投資人可考慮集合投資等級債、高收益債和新興市場債的複合債券做為平衡風險的選擇。根據過去10年的資料顯示,若將投資組合中加入40%複合式債券,除了可以增加投資報酬外,也能降低投資波動度,投資人在市場快速輪動的環境之下,可以考慮將複合式債券納入投資組合之列。

(以上資料由康和証券投資顧問股份有限公司提供,免付費服務電話:0800-086-081,(95)金管投顧新字第086號,地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓)【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人申購前應詳閱基金公開說明書,且可至本公司網站(http://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險,投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本公司投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人,且投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。以上資料由康和証券投資顧問股份有限公司提供,免付費服務電話:0800-086-081,(95)金管投顧新字第086號,地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓。

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