康和投顧／5/19~5/23全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週市場缺乏財報利多消息拉抬，股市回歸基本面，雖然經濟數據表現並不差，股市仍欲振乏力，市場震盪，但大致仍維持多頭行情。本週公告經濟數據不多，包括FOMC會議、成屋銷售、新屋銷售及領先指標。康和投顧表示，歐元區GDP數據表現不佳，預期ECB在下月份將會出手，歐股可望受惠，投資人可留意相關投資機會。

2.KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon(馬修 薛爾敦)表示，目前已公佈的水資源企業財報有六成符合市場預期，在企業財報表現不俗支撐下，也帶動近期水資源基金表現。Matthew Sheldon進一步表示，水資源的核心價值在於無彈性的供給曲線(價格不會影響需求)，屬於非週期性需求，涵蓋層面廣泛，再加上水資源產業多為歷史悠久的優質企業，基本面佳且具有投資潛力，適合長期投資。

5/19~5/23全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.上週美國股市走勢震盪，但最後一日以上漲作收。股市上週五(16日)尾盤溫和反彈，但漲勢不足以推升道瓊於上週上漲。S&P 500上週二(13日)首度突破1900點關卡，但上週收盤接近持平。道瓊工業平均指數收高44.50點或0.27%至16491.31。Nasdaq指數收高21.30點或0.52%至4090.59。S&P 500指數收高7.01點或0.37%至1877.86。

2.歐洲股市上週五(16日)小幅上揚，投資人消化錯綜的美國數據與烏克蘭局勢的最新發展。歐洲Stoxx 600指數上漲0.1%至338.99。上週該指數上漲0.1%。此外，歐洲央行傳出寬鬆訊號，英國央行發布鴿派通貨膨脹報告，為市場利多。

3.亞股16日下跌，MSCI亞太指數亦終止連3日漲勢，主要係因中國壞帳增幅創2005年來之最，加上日元在全球成長堪憂之際維持升勢。印度股市上週五(16日)則在觸及歷史高點後收斂自身漲勢，台北時間17：33，MSCI亞指下跌0.6%至139.66點，但上週仍走漲1.3%。MSCI亞指的本益比為12.8倍，標普500指數同期本益比達15.9倍，泛歐Stoxx 600指數同期本益比則是15.1倍。

4.英國《BBC》報導，印度大選結果底定，選舉委員會16日宣布，反對黨人民黨(BJP)贏得大選，莫迪(Narendra Modi)將成為下任總理，印度股市隨之攀上新高，最高上漲至6%，來到25375.63點，之後漲幅縮小到1.5%左右。

5.台股連續3天上演「拉尾秀」，隨著520倒數，尾盤多單大舉點火金融股，金融指數率先翻紅，彷彿「有隻看不見的手」收盤前更伸進電子權值股如聯電、鴻海等，多頭企圖作多520慶祝行情明顯，尾盤指數再度由黑翻紅，加權指數終場上漲7.8點，收在8888.45點，4月以來第三度收盤價收在8888點，成交量萎縮至758.3億元，週線連2黑，但上週小跌1點。

6.美國聯準會(Fed)預計將在2014年末尾結束債券購買計畫，但主席葉倫(Janet Yellen)強調，購債計畫結束後，基準利率仍將維持在逼近零的低點「好一段時間」。美國基準利率若提高，對美元身價亦有拉抬效果，以美元計價的資產對於投資人而言將更具吸引力。觀測美元對應6種主要貨幣身價走勢的ICE美元指數，由80.032上升至80.042，上週累計挫低0.2%；歐元兌美元週線下跌0.4%；美元兌日元週線下滑0.3%。

7.因4月新屋開工報告強勁且接下來的夏日駕駛季節將提高能源需求預期，原油期貨價格16日收盤上漲，底定2%週線漲幅。紐約商品交易所 Nymex 的6月份原油期貨漲價52美分或0.5%，收在每桶102.02美元。

8.據新聞報導指出，密西根大學與路透社5月消費者信心指數初值下降至81.8，4月終值為84.1，指數下降讓人感到意外。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，5月消費者信心指數初值為85.0。

9.美國商務部16日公布，美國4月新屋開工創五個月來最快上升速度，上升13.2%至年率107萬棟。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，美國4月新屋開工為98萬棟。美國3月新屋開工由94.6萬棟修正為94.7萬棟。4月新屋開工較去年同期上升26.4%。4月新屋開工許可上升8%至年率108萬棟，創2008年6月以來最快上升速度。

10.歐盟統計局公布的數據顯示，4月歐元區CPI年率終值持平於0.7%，月率終值增長0.2%，核心CPI年率增長1.0%，雖符合預期，但仍低於歐洲央行2%的目標水平。歐洲央行16日發布月度報告，承諾維持較寬鬆貨幣政策，同時下調2014-2016年通脹預期，將今年調和CPI自1.1%下調至0.9%。

本週市場展望

1.本週將公布重要經濟數據包括，05/21 MBA 貸款申請指數；05/22 FOMC 會議紀錄、芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指數、首次申請失業救濟金人數、連續申請失業救濟金人數、彭博經濟預期、彭博消費者舒適度、Markit美國製造業採購經理人指數、成屋銷售、領先指數、堪薩斯城聯邦製造業展望企業活動指數；05/23新屋銷售。

2.由20個越南非政府組織組成的聯盟發表聲明，號召人民18日在首都河內、胡志明市和其他城市進行反華示威活動。但越南總理阮晉勇17日表示已經下令制止所有「非法抗議」行動。越南民間反中情緒仍續蔓延，大陸官方透過多種管道對越施壓，包括公安部長郭聲琨和越南公安部長陳大光通話，要求嚴懲犯罪分子，確保暴力事件不會再發生。

3.美國總統歐巴馬宣示重新推動太陽能政策，預計2020年之前增加五萬個相關職缺，而白宮屋頂的太陽能熱水器也完工。歐巴馬稱讚行政團隊為發展美國太陽能所採取的各項具體措施，準備以額外的20億美元經費投入能源效率投資，同時提升建築物與智慧裝置的能源使用效率。這些行政措施同時將尋求減少3.8億公噸的二氧化碳排放量，相當於一年減少8000萬輛次的汽車使用，協助企業減少260億美元的能源開支。美國去年約有四分之一的新增發電容量來自太陽能，比例僅次於天然氣。過去三年，一套太陽能系統的成本已經減少50%以上。

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