康和投顧／5/12~5/16全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週雖然烏克蘭情勢穩定，Fed及ECB主席都確認目前全球經濟處於持續成長階段，然而全球股市仍因財報及經濟數據表現分歧而震盪不安。進入五月份，股市出現盤整格局，

建議本週關注CPI、PPI、房市數據及工業生產及產能利用率等重要經濟數據，預期本週市場波動將較大。

2.KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon(馬修 薛爾登)指出，據歷史資料統計，過去五年期間，全球市場在五月收黑的機率約為七成，不過一些基本面較佳的產業如水資

源類股，與其他產業平均跌幅相對較少。若轉守為攻，五月份進場水資源，於一年後將有不錯的表現，建議投資人，近期不妨多加留意水資源類股並趁回檔逢低布局。

5/12~5/16全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.華爾街震盪的一週結束，道瓊上週五(9日)再創收盤新高點，主要指數包括道瓊，S&P 500與Nasdaq等全數走高，收復9日早場跌幅。道瓊工業平均指數收高32.37點或0.20%至

16583.34。Nasdaq指數收高20.37點或0.50%至4071.87。S&P 500指數收高2.85點或0.15%至1878.48。

2.歐洲股市上週五(9日)收低，自六年高點下跌，系列企業獲利消息不佳，帶來利空。上週四(8日)歐洲央行總裁德拉吉暗示下個月將降息，股市因而上漲，並創六年新高。但上

週五(9日)回跌歐洲Stoxx 600指數下跌0.3%，收於338.54，歐洲Stoxx 600指數上週上漲0.2%。

3.多數亞股9日走漲，區域內股指也連2日揚升，主要係因博弈族群向上彈漲，加上佳能(Canon Inc.)宣布將買回股票，沖淡長城汽車(Great Wall Motor Co.)與豐益國際

(Wilmar International Ltd.)股價大跌帶來的利空影響。MSCI亞太指數上漲至137.91點或0.15%。

4.美股漲跌互見，亞股日、韓股市力守紅盤，但陸股臉綠，台股早盤以平高盤開出後，華碩持續軟腳，電子高價股相對疲弱，華亞科也因不配股息重挫，3雄搶親的亞太電，盤

中突然湧現賣壓翻黑重挫，「豬羊變色」災情迅速擴大，金融、生技等傳產也紛紛軟腳，大盤又棄守月線與8900點。加權指數收盤時下跌41.21點，以8889.69點作收，成交值略

縮至936.4億元。

5.《MarketWatch》9日報導，交易商們持續對歐洲央行總裁德拉吉 (Mario Draghi) 上週四(8日)鴿派談話做出反應。歐元兌美元持續下挫，跌破1.38美元並落至1個月來最低水

準。德拉吉8日的發言指出，若有需要，央行「很樂意」在6月政策會議期間，實施貨幣寬鬆政策以對抗低通膨壓力。盡管央行5月決議將基準利率維持不變，但他的發言讓市場

人士燃起希望，認為6月期間會有所變化。德拉吉則表示，他在做出決定前，會先參考央行官員們的前景預期。歐元兌美元由上週四(8日)稍晚1.3851下滑至1.3755美元，是4月7

日迄今低點。歐元身價上週累計下挫 0.8%。美元兌日元身價從101.57上漲至 101.81 日元。

6.5日原油期貨價格小幅下滑，落回每桶 100 美元以下，主要受到美元強勁升值的反向壓力，但上週烏克蘭情勢動亂頻傳，仍讓油價保持上週線上漲。天然氣期貨供應量緊繃的

局勢獲得舒緩，令價格連續第三日下滑，下觸超過3上週以來的最低水準。紐約商品交易所 Nymex 的6月份原油期貨挫低 27美分或0.3%，收在每桶99.99美元。上週累計上漲約

0.2%。

7.黃金期貨上週五(9日)連續第四天收低，守於1300美元關卡之下，上週下跌逾1%。聯準會(Fed)主席葉倫上週對經濟樂觀的談話，引發了黃金的跌勢。多頭則有意藉著烏克蘭動

盪，增加動能。紐約6月黃金下跌10美分，收於每盎司1287.60美元。上週下跌1.2%。

8.經濟合作暨發展組織(OECD)9日公布的數據指出，全球主要經濟體3月份的消費者物價指數(CPI)平均年增率達1.6%，高於2月份的1.4%，顯示通膨率已回升，也是全球經濟成長

走強的一大訊號。根據OECD公布的最新統計報告，其34個成員國的平均CPI年增率從2月的1.4%，上揚至3月的1.6%，20國集團(G20)的平均CPI年增率也從2月的2.3%，上揚至3月

的2.5%；G20的經濟產值高占全球經濟總產值的9成。

9.聯準會(Fed)主席葉倫於8日在參院預算委員會進行聽證會，以下為會中所提到的三件重要事項:1.無需任何額外措施，資產負債表金額便可縮減。2.葉倫希望社區銀行官員在

Fed理事會中，擁有一席之地。3.企業主管對政策法規的怨言已減少。

10.德國3月出口額創下10個月以來最大降幅，進口額亦同步下滑，使貿易順差縮小，證實貿易表現拖累今年初的經濟成長力道。德國統計局公布，德國3月經季節性調整後出口

值月減1.8%，為連續第二個月下滑；進口值月減0.9%，使貿易順差縮小為148億歐元，落後經濟學家預期的166億歐元。德國2月貿易順差為158億歐元。

本週市場展望

1.本週將公布重要經濟數據包括， 05/12房貸拖欠；05/13財政預算月報、NFIB 中小型企業樂觀指數、先期零售銷售、進口物價指數、企業存貨；05/14 MBA 貸款申請指數、

PPI最終需求、紐約州製造業調查指數、CPI；05/15首次/連續申請失業救濟金人數、工業生產、產能利用率、NAHB 房屋市場指數；05/16新屋開工、營建許可、密西根大學信心

指數。

2.市場的波動已讓投資人感到狐疑。美國散戶協會(AAII)近期最新的調查結果顯示，28.3%的投資人看漲美國股市，28.7%看跌，但有高達43%的受訪者採中性態度，創逾十年最

高比例。要讓散戶對市場保持中性，不存在多空看法，殊為不易。但過去二個月的美國股市卻辦到了。就整體市場而言，歷史顯示在中性氣氛達到高點之後，往往有大行情隨之

而來。向前回顧至2005年，AAII的中性氣氛曾四度上升到38，分別為2013年8月，2011年12月，2010年11月與2011年12月。看看一個月後的S&P 500，每次均出現超過4%的行情。

3.聯準會(Fed)9日宣布擴大短期存款機制測試規模，藉以自金融市場收回流動性。一般認為，Fed可能在為緊縮信貸市場作暖身。道瓊社報導，自5月19日起，Fed每週一將實施8

次的存款機制測試，前4次將發行利率0.26%、7天期的100億美元存單，之後再逐次調升利率至0.3%。

【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金

之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投

資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(http://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的

配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息率不代表基金報酬率

，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可

能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、

市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本公司投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高

，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合

尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資"以"高收益債券"為訴求"基金不宜占其投資組合過高之比重。以上資料由康和証券投資顧問股

份有限公司提供，免付費服務電話:0800-086-081，(101)金管投顧新字第018號，地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓。