第二季多頭氣勢旺、基本面吃香 投資首選生態產業

康和投顧 第二季市場展望及投資建議

多頭氣勢旺，基本面吃香，投資首選生態產業

據Bloomberg資料統計二次大戰後迄今，期間S&P500指數歷經11次多頭行情，平均漲幅為141.24%平均維持4.7年，平均本益比則為17.98倍。目前這波牛市行情至今漲幅已達176.78%且滿五年，投資人開始擔憂第二季是否能延續多頭氣勢?

康和投顧產品經理林映汝表示，雖然目前S&P 500指數本益比達17.14倍，相當接近平均值，但相較於1990年的26.12倍，1957年21.99倍，目前美股估值仍合理，股價沒有過高現象。近期各企業獲利能力才開始改善，未來可望持續提升獲利。林映汝也指出，過去股市高點時期，經濟都處於最火熱的時期，而相較於目前美國的經濟狀況， GDP、物價指數、基準利率及公債殖利率皆位於相對低檔，而失業率仍偏高，顯示美國經濟正處於復甦階段。在低利率的環境下，市場豐沛的資金動能仍將維持美國股市持續向上攻堅，進而帶動全球股市，延續多頭行情。

面對第二季，康和投顧產品經理林映汝提醒投資人，由於中國經濟成長趨緩及QE退場的資金排擠效應影響，新興市場將持續震盪，建議投資焦點轉向成熟市場。雖然美股已歷經5年多頭行情，但仍有相當大的成長空間。而歐洲市場脫離債務危機後，企業獲利正要起飛，預估今年股價不排除仍有雙位數的成長空間，投資布局宜採股6債4的策略，股票部位挑選基本面佳生態產業，債券部份則仍推薦多元配置的複合債來降低市場投資風險。

回歸產業基本面，生態產業具優勢

面對全球經濟復甦之際，康和投顧產品經理林映汝認為，基本面將是第二季市場關注的焦點，產業基本面佳的如水資源、替代能源及精品產業，可望在本季表現突出。KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon(馬修 薛爾敦)表示，受惠成熟市場經濟好轉，水務基礎建設需求量增加，目前最看好相關類股的表現，此外，水務科技及公用事業類股亦有不錯的表現，預估今年整體水資源產業的獲利可達雙位數成長，而平均股息亦可達到2%，水資源股後市可期。Matthew Sheldon(馬修 薛爾敦)特別強調，目前水資源產業大多為歐美企業，基本面佳，因此投資水資源基金，不僅可參與到成熟市場亮眼表現，還能擁有水資源特有的投資商機。

此外，KBI全球替代性能源基金經理人Treasa Ni Chonghaile(泰瑞莎 瓊海爾)也表示，去年全球氣候明顯異常，生態投資再度成為市場焦點，加上替代性能源企業財報表現亮眼，相關類股延續去年的好成績，綠能產業已重回投資人懷抱。Treasa Ni Chonghaile(泰瑞莎 瓊海爾)指出，替代性能源產業近年來開始多角化經營，太陽能、風能及生質能外，亦包括生活相關的節能產業。目前類股具有低基期優勢，在企業財報優於預期的支撐下，未來仍有爆發的潛力。林映汝指出，目前市面上的生態產業相關基金大多以投資水資源、替代性能源，抗暖化產業為主，今年第一季S-Network全球水指數上漲2.80%，S&P乾淨能源指數也有7.17%的漲幅，皆優於MSCI世界指數0.77%的表現，預期水資源、替代性能源產業基金在第二季仍可創造不錯的佳績，建議投資人把握市場回檔之際，進場佈局。

股市氣勢旺，債券仍不可偏廢

儘管看好全球股市，但目前經濟仍處於復甦階段，容易受到利空消息影響引起市場震盪，因此固定收益商品仍是投資組合中不能缺少的核心布局。由於QE退場機制確立，債券市場將回到正軌，瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo(恩佐 龐提洛)表示，目前利差型公債，包括投資等級債及高收益債皆維持多頭行情，而基本面佳的新興市場債則出現逢低承接的現象。不過，因為公債市場受到QE退場的影響，表現較為疲弱，在債市輪動快速下，建議投資人選擇複合債做為固定收益最佳投資標的。

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