康和投顧／3/24~3/28全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週由於烏克蘭危機趨緩，再加上美國經濟數據表現亮眼，支撐美股三大指數週線收紅。其中標普500指數全週揚升1.4%，創下2月以來最大單週漲幅紀錄。不過，Fed主席葉倫上週突然表示升息將與失業率脫鉤，後續值得密切關注。本週關注焦點為GDP、房市數據及密西根消費者指數，近期市場不確定因素較多，預料市場將較為震盪。

2.3月22日為水資源日，今年聯合國訂立水資源主題為「水資源與能源」。目前全球有7億6800萬人無法取得安全可靠水源，有25億人沒有足夠衛生設備，有13多億人無法享有電源。報告指出，農業、建築、飲水、烹調、洗滌與汙水排除都需要更多淡水，能源生產也是，今日有90%的能源生產使用水密集技術。KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon(馬修 薛爾登)指出，水資源與其他產業及人類生存有著密不可分的關係，水資源的重要性顯示水資源的價值無限，相關水資源產業也隨著受惠。過去10年，S-Network全球水指數累積上漲157.47%，優於MSCI世界指數表現的兩倍以上。年初迄今，S-Network全球水指數上漲3.22%，水資源生態類型基金平均也有2.54%的表現，而MSCI世界指數僅上漲0.26%，兩者表現皆大幅優於大盤，顯示藍金商機魅力無窮，投資人不妨趁近期市場修正之際，逢低分批進場布局水資源基金。

3/24~3/28全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.美股主要指數21日開盤飊高，不過由於市場動能開始出現消退跡象，隨後即刻回落，升幅縮小，21日下午更進一步轉升為跌，直到收盤。不過上週整體走勢仍維持上漲格局，標普 500 指數21日幾乎一開盤就飊衝上歷史高點。交易員表示，這些買單大都由於手上期權於21日到期而湧進。道瓊工業指數 (INDU) 下挫 28.35，或 0.17%，收在 16302.70 點。標普 S&P500 指數下跌 5.61，或 0.30%，收在1866.40 點。那斯達克 Nasdaq 指數下跌 42.50，或 0.98%，收在 4276.79 點。

2.21日歐洲股市大多收高，上週亦強勁上漲。歐元區消費者信心上升至六年高點，提供利多。歐洲Stoxx 600指數上漲0.1%，收於327.91點。

3.亞洲股市21日反彈走漲，除日本外的MSCI亞太指數也向上揚升。台北時間16：08，除日本外MSCI亞指上漲0.8%，但週線仍走跌0.4%。除日本外的MSCI亞指目前本益比為11.8倍，標普500指數同期本益比達15.9倍，泛歐Stoxx 600指數同期本益比則是14.6倍。

4.美股暫甩恐提前升息疑慮，再度翻紅，亞股多頭也跟著反攻，但遭到「內憂外患」空襲的台股，外患雖稍稍和緩，但「內憂」部分，服貿爭議仍未解，且總統府預定21日召開的院際會議臨時喊「卡」，櫃買等短線漲多的中小型股出現多殺多，拖累大盤翻黑，多頭依舊望8600興嘆。加權指數收盤時下跌20.16點，以8577.17點作收，成交值仍維持在945.18億元水準，暫守季線。

5.俄羅斯股市21日下跌，反應美國的第二波制裁行動，與新加入制裁名單人士有關的企業，跌勢最重。歐巴馬總統20日表示，美國將對20名俄羅斯人與Rossiya銀行進行新一波的制裁。美國財政部形容Rossiya銀行是俄羅斯高官的私人銀行。此一行動將凍結存放於美國機構的資產，並禁止美國與列入名單者做生意。21日開盤，俄羅斯Micex指數下跌逾3%，而RTS指數早場更大跌逾4%，不過隨後雙雙有所回穩。

6.歐洲央行 ECB 在21日公布的報告中表示，歐元區2月份經常帳結餘，季調後上升至253億美元，高於從原本213億美元調整至200億美元的1月數據。市場分析師原本預期，歐元區2月份經常帳結餘會減少至184億美元。

7.惠譽信用評等公司21日確認美國AAA級長期信用評等，展望為穩定，取消2013年10月15日以來的負面展望。「聯邦舉債上限於2月中及時停止，避免造成對美國全面信心與信用的不確定性，一反2011年8月與2013年10月的危機，」惠譽在發布的聲明中說。美國政府整體債務總額於2014年將達到高點，相當於GDP的100%，而後四年則小幅下降。

8.美國聯準會(Fed)針對全美各大銀行進行的壓力測試結果於上週四(20日)出爐，30家受測銀行中僅1家未過關，顯示這些大型金融機構多能在經濟衰退陷危機時承受虧損，也意味它們多有本錢派發股利回饋股東及實施庫藏股。Fed最新年度壓力測試報告指出，接受金檢的銀行有29家在面臨美國經濟劇烈震盪，包括房價下跌及失業率陡升，也有足夠資本持續放貸到2015年。

本週市場展望

1.本週將公布重要經濟數據包括，03/24芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指數；03/25房價指數、標普/CS綜合20房價指數、消費者信心指數、新屋銷售；03/26 MBA 貸款申請指數、耐久財訂單、資本財新訂單非國防(飛機除外)；03/27 GDP年化(季比)、個人消費支出核心指數、首次/連續申請失業救濟金人數、成屋待完成銷售年比；03/28個人所得、個人支出、密西根大學信心指數。

2.經濟合作暨發展組織(OECD)20日公布報告指出，去年第四季已開發國家薪資成長略見加快，但單位勞動成本增幅有限，指向通膨依舊疲弱，也意味部分國家有通縮風險。按OECD的數據，其34個成員國的薪資在去年第四季成長0.5%，略高於去年第三季的成長率0.4%，但其34個成員國的生產力在去年第四季成長0.4%，導致單位勞動成本在該季僅上升0.1%。

3.泰國憲法法庭21日判決2月2日國會眾議院大選無效，理由是：大選無法同一天在全國舉行。憲庭裁示，選舉委員會須與政府協商訂定新的選舉日期，但反對派揚言將再度杯葛，親政府派則嗆聲要挺身捍衛民主，泰國政局恐陷入新一波動盪。

4.歐洲聯盟與烏克蘭21日在布魯塞爾簽署「聯繫國協定」(Association Agreement)，藉此表達對烏國臨時政府的支持。在此同時，俄羅斯總統普丁也在國會上議院通過克里米亞併入俄羅斯聯邦的條約後，簽署法案，完成兼併克里米亞的法律程序。歐盟與烏克蘭的「聯繫國協定」係「核心版本」，確定雙方在政治和經濟上更緊密合作，包括歐盟對烏國多種農產品和紡織品免關稅，讓烏國享有五億美元貿易利益。至於有關自由貿易等更具體協定，要等烏克蘭五月總統大選後再行簽署。美國與歐盟20日宣布第2波對俄制裁，將更多俄國和克里米亞官員列入禁止入境和凍結資產名單。隨後俄國祭出反制措施，禁止9名美國官員和國會議員入境。普丁21日說，暫時不會對美國的制裁進行進一步報復。

【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(http://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本公司投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資"以"高收益債券"為訴求"基金不宜占其投資組合過高之比重。以上資料由康和証券投資顧問股份有限公司提供，免付費服務電話:0800-086-081，(101)金管投顧新字第018號，地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓。