康和投顧／2/24~2/28全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週股市隨著美國經濟數據及企業財報表現分歧而上下起伏。從近期公布的FOMC會議記錄已可確定，儘管經濟數據不如預期亦不會改變聯準會持續以每1次會期100億美元的速度減碼QE3。由於政策明確，削減市場不確定因素，股市將回歸基本面，本週指數焦點將轉向GDP、耐久財訂單、CaseShiller房價指數及芝加哥採購經理人指數，預期市場將較為震盪。

2.KBI全球水資源基金經理人馬修 薛爾登(Matthew Sheldon)表示，2014年開始，所有經過美國的中型船隻須依壓艙水管制條例規範，處理壓艙水後才可排放。根據全球水資源協會預期，未來九年與壓艙水相關的水務處理需求將增加至350億，而大型船隻也將於2016年納入規範，預期水務處理相關產業將蘊含龐大商機。

2/24~2/28全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.美國股市於上週五(2/21)小幅下跌，投資人消化經濟數據與企業財報發出的錯綜訊號。三大主要指數均小幅收低。上週道瓊與S&P 500下跌，Nasdaq指數則上揚。今年以來，Nasdaq為表現最佳指數，上漲逾2%。道瓊工業平均指數收低29.93點或0.19%至16103.30。Nasdaq指數收低4.14點或0.10%至4263.41。S&P 500指數收低3.53點或0.19%至1836.25。

2.泛歐股 Stoxx 600 指數在幾家重量級企業股價大漲的支撐下，上週五(2/21)走高小漲，使得上週累積漲幅達 0.8%，連續第 3 週以漲幅作收。Stoxx 歐洲 600 指數上漲 0.4%，收在 336.09 點，上週累積漲幅 0.8%。

3.美股不懼經濟數據疲弱，多頭反撲，道瓊指數重登1萬6000點，帶動亞股展歡顏，台股早盤開高後，多頭即一掃受到Fed恐提前升息的驚嚇，電子族群中的「天龍」股王大立光、「地虎」面板股友達聯手，雙雙發威衝上漲停，帶動多頭氣勢，全場維持高檔震盪，金融、傳產與電子次族群，也樂得幫忙「敲邊鼓」，尾盤再演拉尾軋空秀，加權指數收盤時上漲77.24點，以8601.86點作收，成交值放大至936.73億元，週K線也拉出久違的連3紅。

4.從美國聯準會日前公布的會議備忘錄可以看出，在美國經濟沒有出現重大變動的情況下，聯準會將持續縮減 QE 計劃。與此同時，日本央行 BOJ 則表示，將維持其債購規模。在美日兩國貨幣政策如此分歧的情況下，美元兌日元匯率順勢走強。在紐約時間21日下午 12:06 時，美元兌日元匯率上升0.4%，報102.73日元，使得美元兌日元上週上漲幅度擴大至0.9%，是12月27日來最大的一週漲幅。歐元兌美元匯率一度上升0.3%，隨即回落至持平水準。

5.黃金期貨上週五(2/21)收高，烏克蘭動亂引進部份避險買盤。投資人注意聯準會(Fed)官員的談話，找尋央行貨幣政策線索，亦等待週末的20國集團會議。紐約4月黃金上漲6.70美元，或0.5%，收於每盎司1323.60美元。上週，黃金上漲約0.4%，連續第三週收高。

6.白宮公布歐巴馬總統2015會計度預算細節。根據YAHOO FINANCE分析師Aaron Task指出，二黨之間的相互抨擊於焉開始。歐巴馬總統計劃於明年增加國內支出560億美元。Task稱這只是政府預算中的九牛一毛。這項支出目標鎖定在就業訓練，提振製造業與幼兒教育。共和黨指責歐巴馬無意降低美國長期負債。正式的預算案將於3月4日公布。

7.國家不動產協會(NAR)於2月21日公布，美國1月成屋銷售下降5.1%至年率462萬棟，創2012年7月以來最慢銷售速度。自夏季以來，因負擔能力降低及餘屋數量偏低，銷售趨勢便呈現下降。NAR說，不尋常的壞天氣亦是1月成屋銷售下降的原因。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，1月成屋銷售年率為465萬棟，12月銷售年率為487萬棟。

8.英國國家統計辦公室ONS於21日公布的資料顯示，英國1月份零售銷量比前一個月下滑1.5%。同時期的消費總支出則減少1.8%。不過ONS在報告中指出，由於12月份零售銷量創下2.5%的特高月成長率，使得 12月的比較基數變得相對高的關係。

9.美國製造業景氣指數擴張，顯示2月強勁復甦，減緩全球經濟成長的隱憂，利多拉抬亞洲股市21日由 2 週來低點反彈回升。台北時間16：05，MSCI 亞太指數上漲 1.4%至137.58，將上週累計漲勢向上拉抬至 1.7%。

10.為解決烏克蘭政府與反對派間的血腥衝突，德國總理梅克爾與俄羅斯總統蒲亭及美國總統歐巴馬熱線會商。過去在介入國際衝突事件方面謹慎保守的德國，積極扮演斡旋角色。烏克蘭反對派女發言人齊諾威耶娃(Oksana Zinoviyeva)表示，反對陣營2月21日將尋求國會支持議案，要求烏克蘭總統亞努科維奇(Viktor Yanukovich)辭職。路透社報導，烏克蘭民主改革聯盟(Udar)女發言人齊諾威耶娃告訴記者：「我們將提出議案，要求亞努科維奇辭職，讓國會訂定提早選舉的日期。」烏克蘭民主改革聯盟領袖克里契科(VitalyKlitschko)在首都基輔的獨立廣場告訴群眾，他將向國會議員尋求支持，要亞努科維奇「下台」。

本週市場展望

1.本週將公布重要經濟數據包括：02/24芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指數、達拉斯聯邦製造業展望企業活動指數；02/25房價指數、標普/CaseShiller房價指數、消費者信心指數、聯準會里奇蒙分行製造業指數；02/26 MBA 貸款申請指數、新屋銷售；02/27耐久財訂單、資本財新訂單非國、首次/連續申請失業救濟金人數；02/28堪薩斯城聯邦製造業展望企業活動指數、GDP、個人消費、芝加哥採購經理人指數、密西根大學信心指數、成屋待完成銷售。

2.經濟合作暨發展組織(OECD)2月21日發布題為「力求成長」(Going for Growth)的報告，警告除非全球大刀闊斧進行「結構性改革」，否則生產力衰退，恐促全球陷入另一更長期的低成長時期。這份報告指出，基礎建設短缺及貿易動能趨緩兩大因素為驅使全球經濟衰頹不振的兩大關鍵。預料這兩個關鍵會於即將在雪梨召開的20國集團(G20)會議中進行深入討論。OECD在報告中指出：「全球自從金融危機以來，生產力大幅萎縮，這趨勢恐迎來『另一全新的低成長時代』。與金融危機前的動能相比，目前全世界的經濟增速遲緩，令人憂慮。」

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