康和投顧／1/27~1/31全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週全球股市締造去年6月以來最大跌幅，新興市場則創下2個月來最深跌幅，主因除了經濟數據顯示中國大陸經濟疲弱，中國大陸銀行主管機構命令區域辦事處提高對採煤業的信用風險審查，意味著政府對可能的違約產生疑慮。此外，阿根廷匯市崩盤引發資金殺出新興市場衝擊，加上市場擔心美國聯邦準備理事會(Fed)減碼刺激措施的影響，市場出現劇烈震盪，促使投資人尋求美國公債、德國公債和日圓作為避風港。目前進入超級財報週，再加上新興市場變局，近期市場波動幅度將加劇，投資需謹慎已待。

2.中國中央農村工作領導小組指出，目前中國的人均水資源在逐漸下降，現在大約是2100方，這個數量被世界認為是13個最貧水國家之一。KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon指出，目前亞洲缺水狀況比非洲更為嚴重，新興國家政府積極投入水務基礎建設將成為水資源未來最大的投資商機。投資人可考慮逢低布局。

1/27~1/31全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.24日的美國股市，與全球股市同步，再度走跌。道瓊指數24日一開盤再度大跌，一直到收盤時以重貶超過 318點，貶幅近2%作收，上週累積跌幅超過3.5%，是2011年以來表現最差的一週。標普指數下滑超過 2%，那斯達克指數更是今年首個以跌勢作收的一週。重量級企業－微軟公司Microsoft(MSFT-US)季度銷售及獲利皆表現亮眼，股價24日逆勢跌升。道瓊工業指數下跌318.24，或1.96%，收在15879.11點。標普S&P500指數下跌38.17，或2.09%，收在1790.29點。那斯達克Nasdaq指數下跌90.70，或2.15%，收在4128.17點。

2.美股經過去年一整年的飊漲行情後，投資人都在尋找或期盼美國經濟持續強勁復甦的訊息，然而這一波公布的美國企業財報，表現平平，不如原先預期，無法提供美股足夠的支撐力道。標普500企業中，已有102家公布第4季財報，其中只有66家的獲利高於分析師預測，22家獲利低於預測，10 家獲利符合預測。

3.歐洲股市24日重挫，創下七個月來最大單週跌幅。上週中國經濟數據疲弱，重燃全球經濟減緩的擔憂，股市跌勢蔓延至其他新興市場。銀行股與醫藥股跌幅最大。歐洲Stoxx 600指數大跌2.4%，收於324.75。

4.亞股24日普遍收黑，MSCI亞太指數亦連2日挫低，主要係因市場擔憂中國經濟顯現走弱之際，獲利成長表現將不如預期。台北時間24日17:11，MSCI亞指下跌1.2%，令週線跌幅來到1.8%，難逃連四週收黑頹勢，24日MSCI亞指10大類股亦同步走低。

5.大陸PMI跌破50，讓歐、美股嚇到臉綠，不過24日五港股、陸股都出現反彈，亞股中僅有日股跌勢稍重，台股早盤以平低盤開出後，表現即相當抗跌，繳出超亮麗財報的大立光，買盤不捧場，不過鴻海、聯發科補位，穩住多頭軍心，金融、傳產權值股大多也有穩盤表現，大盤雖然量縮，但盤中低點力守月線之上，雖然24日元月摩台指結算，但空軍並未討到便宜，金蛇最後一盤小擺尾翻紅，讓加權指數收盤時上漲3.21點，以8598.31點作收，成交值再縮至826.19億元。

6.匯豐HSBC最新報告指出，中國1月份製造業PMI指數，出現6個月來首見的下滑，加上中國最大的中國工商銀行(ICBC)所推出的高收益投資信托產品，有立即發生違約的風險，讓外界再度憂心中國的經濟發展狀況。

7.新興市場貨幣賣壓加速，引發避險需求，日元與瑞士法郎因而連袂上漲。日元兌大多外幣上揚，中國信用風險上升，日本資產需求因而增加。由於政府放手讓貨幣貶值，阿根廷批索重挫，24日表現依舊不佳。預期聯準會(Fed)將持續減碼購債計劃，美元獲得支撐。分析師說，投資人規避風險，日元與瑞士法郎因而上漲。

8.25日報導指出，為刺激經濟成長，阿根廷政府放手讓本國貨幣貶值，讓阿根廷披索近兩日重貶近13%，崩跌之快直逼2002年政府債務違約，學者擔憂十幾年前阿根廷經濟崩潰的噩夢恐重新上演。其實自爆發債務違約以來，雖然經濟快速復甦，但阿根廷債信從未完全復原，去年國際貨幣基金組織(IMF)曾公開質疑政府資料作假，更令投資人膽怯。

9.巴西經常帳赤字創12年新高，巴西央行24日公布數據顯示，截至2013年底止，經常帳赤字年增211.3億美元至813.7億美元，佔GDP比重自2012年的2.41%上升至3.66%。道瓊社報導，巴西央行表示，海外去年需求低迷，才導致經常帳赤字惡化，但今年狀況將有所改善，預估赤字將縮小至780億美元。

10.印度最新民調顯示，預期國會下院改選時，國大黨將垮台，印度人民黨總得票率將逾30%，成為第1大黨。但印度人民黨的莫迪是否能夠組閣，地方政黨的支持意向動見觀瞻。媒體集團「今日印度集團」(India Today Group)、調查機構「投票意向和趨勢選舉研究中心」針對國會下院(Lok Sabha)改選，在上月16日到本月16日間所做民調結果，得到以上結論。

11.台灣央行24日公布12月M1B和M2年增率分別降為8.50%及5.75%，差距由上月的2.8個百分點降至2.75個百分點，但仍連續15個月呈市場解讀資金充沛的「黃金交叉」線型，央行解釋，M1B和M2年增率雙降主因為銀行放款和投資成長減緩所致。12月M1B日均餘額達13.27兆元、較上月大增2060億元，月增1.58%，再創歷史新高，並較去年同期大增1.04兆元，年增8.5%，顯示股市資金動能仍相當充沛。

12.嚴寒天氣推升取暖燃料需求展望，天然氣期貨24日上漲，每百萬Btu突破5美元，創2010年6月以來收盤高點，上週大漲近20%。3月原油則收低68美分，或0.7%，收於每桶96.64美元。美國能源資訊局(EIA)23日公布報告，顯示上週天然氣庫存減少1070億立方尺，符合市場預期。2月天然氣上漲45美分，或9.6%，收於每百萬Btu 5.182美元，創2010年6月以來收盤高點。

本週市場展望

1.本週將公布重要經濟數據包括， 01/27新屋銷售；01/28耐久財訂單、資本財新訂單非國防、標普/CaseShiller房價指數、消費者信心指數；01/29 MBA 貸款申請指數；01/30 Fed Q E3 Pace、聯準會購買公債進度、聯準會購買MBS進度、FOMC利率決策、GD P年化、個人消費、首次/連續申請失業救濟金人數、成屋待完成銷售；01/31個人所得、個人支出、芝加哥採購經理人指數、密西根大學信心指數、Markit美國PMI最終、ISM 製造業指數、ISM 銷售價格指數、營建支出、汽車銷售總額。

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