康和投顧：2014股6債4 迎向馬年新挑戰

2013年即將進入尾聲，今年在各國央行持續維持寬鬆政策下，帶動全球經濟復甦，成熟市場表現優於新興市場，美股、歐股及日股皆交出亮麗成績。根據國際貨幣基金（IMF）預測，2014年全球經濟成長率將達到3.8％，美國GDP可達2.7％，歐元區甚至可望出現正成長，明年七大工業國（G7）緊縮財政的幅度將只需今年的一半，顯示全球景氣已進入實質復甦的階段。展望明年，康和投顧表示，在經濟動能成長推動下，可期待各股市產業表現，而最大的挑戰將是美國Fed將縮減QE購債計畫。

若Fed逐步縮減購債規模，首當其衝的是債券市場，新興市場也可能出現資金排擠的效應，短期間市場可能會受到影響，但只要經濟動能持續，將繼續推升股價表現，預期明年市場將是股優於債。康和投顧建議投資人採取審慎樂觀的態度，以基本面佳的類股為優先考量，降低債券投資比重，採取股6債4的投資策略。

康和投顧指出，在全球經濟持續復甦下，除了成熟市場表現搶眼外，各產業也從谷底翻揚。其中與各產業最息息相關的水資源產業也因此受惠，在擴廠及新投資計畫進行帶動下，水務基礎建設中的的智慧馬達和廢水處理需求量激增，帶來龐大商機。根據全球水資源協會調查，預計未來五年，全球產業投入水資源相關設備的金額高達6550億美金。KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon也指出，美國房市情況持續改善，為提供住宅及商業建設工程的水務基礎建設帶來大利多，相當看好明年水務基礎建設的表現。

水資源產業外，受惠於全球經濟復甦下的還有精品市場。市場不畏中國禁奢令的影響，今年精品類股漲幅呈現雙位數的成長，表現依舊亮眼。瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，未來精品產業的客群將更多元化，除了新興市場驚人的消費潛力外，美、日及歐洲成熟市場的復甦也將帶動精品的銷售，預期2014年精品消費將達到7%-9%。黃意芝特別強調，雖然中國的精品消費成長出現趨緩的現象，但貢獻度仍高於全球平均值以上，禁奢令對上海、北京等一線城市衝擊較大，但二、三線城市仍具有驚人的消費潛力。此外，中國興起旅遊消費的熱潮，根據Global Blue的預估，今年海外消費金額亦成長24％以上，整體而言，中國對精品的需求不減且仍有相當大的消費潛力。

值得注意的是，今年表現亮眼的替代性能源產業明年也將持續成長。康和投顧指出，金融海嘯以來，替代性能源產業因政府補助降低及融資環境嚴苛，經營不易。然而，2013年開始出現反彈，年初迄今S&P乾淨能源指數上漲41.39%，主要是因為產業發展開始多元化。過去替代性能源產業以風能、太陽能及生質能為主，現已逐漸轉朝節能方向經營發展，如LED燈泡、電動車及綠建築等，已逐漸融入日常生活當中，讓企業經營更加穩定，並重新獲得投資人青睞，儘管目前替代能源類股仍處於相對低檔，預期未來仍有成長空間。

近期全球股市位於相對高點之際，投資人也開始居高思危，類股表現也將出現分道揚鑣。康和投顧建議投資人，2014年在股票基金的佈局上，不妨選擇基本面佳且具未來發展潛力的水資源及替代性能源等生態產業型基金，再搭配具新興市場消費力支撐的精品基金。然而市場變化萬千，面對未來的不確定，康和投顧提醒投資人仍需佈局4成左右的債券商品。複合債基金同時佈局高收益債、新興市場債及投資等級債，具備進可攻、退可守的性質，是投資組合的最佳核心標的。

【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(http://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本公司投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資"以"高收益債券"為訴求"基金不宜占其投資組合過高之比重。以上資料由康和証券投資顧問股份有限公司提供，免付費服務電話:0800-086-081，(101)金管投顧新字第018號，地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓。