康和投顧／12/23~12/27全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週美國Fed意外宣布2014年1月份開始降低每月購債金額，市場視FED溫和退場為利空出盡，加上美國GDP數據大幅上修，美股上週出現反彈表現。本週進入聖誕假期，市場交投將較為清淡，投資人需慎防12月中下旬，各大投資機構開始進行作帳而可能出現的賣壓。

2.尼加拉瓜與中美洲經濟統合銀行（BCIE）簽約獲得1億美元的融資以資助尼國19個城鎮的自來水系統擴充計畫。預計這項計畫完成後，尼加拉瓜20多個城鎮的82萬2000多人將受惠於水質改善、下水道系統和家庭用水管線擴充。KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon指出，水資源建設刻不容緩，預估至2030年水務基礎建設總金額將達到23兆美元，遠大於鐵/公路舖設、電力設備及航空港口的興建之總支出，尤其在新興市場需求量大增的情況下，未來水資源投資擁有龐大商機，建議投資人可考慮分批布局水資源產業。

12/23~12/27全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.美股上揚，標準普爾500指數寫下10月來最大週線漲幅，數據顯示美國成長亮眼，優於預期，讓投資人對美國經濟的信心為之一振。標準普爾500指數收漲8.72點或0.48%，寫下1818.32點新高。道瓊工業指數收揚42.06點或0.26%，報16221.14，也寫下歷來新高。以科技股為主的那斯達克綜合指數收漲46.607點或1.15%，報4104.742。標普500指數上週累漲2.4%，終結連2週來頹勢，並收復本月來失土。聯邦準備理事會（Fed）之前決議適度減碼刺激政策，讓投資人對美國經濟邁向復甦正軌信心滿滿。道指週線漲3%，漲幅寫下9月來之最。

2.歐洲股市連續第3個交易日走高；週線大漲3.7%，漲幅寫下4月來之最，保險股和金融股聯袂攀揚。道瓊歐洲600指數收漲1.70點或0.53%，報321.14點，主要因美國聯邦準備理會（Fed）決議啟動縮減刺激措施。大盤上週五延續漲勢不墜，因美國第3季經濟報喜，優於初估。

3.亞洲的基準股指20日終止連3日揚升氣勢，係因中國股市在市場擔心借貸業者融資成本將維持高水位之際向下走跌。相反地，日經225指數則受惠於日元走貶至5年低點而呈現漲勢。

4.美國QE溫和退場，雖然20日早盤亞股一度擔憂熱錢撤出，但日、韓股市隨即翻紅，台股也以小低盤開出後，電子穩盤，股王大立光帶頭登高，多頭也轉向汽車、車用電子、風電等族群點火，讓大盤幾乎全場都維持在8400點與盤上震盪。不料最後一盤遭遇「空襲」，摜壓指數19.5點，加權指數收盤時只上漲1.13點，以8408.53點作收，成交值放大至825.77億元。所幸近2日反攻站回8400點之上，也讓週線在連2黑之後收紅。

5.葉倫邁向聯準會(FED)主席之路再下一城，美國參議院20日通過Fed主席案。葉倫現年67歲，是史無前例三輪量化寬鬆(QE)政策的重要推手。自2008年以來，FED為了把美國經濟從鬼門關給救回，不僅將利率長期維持在近零水平，大量購債壓低殖利率也使得資產負債表膨脹四倍至4兆美元。QE在小幅度減碼後剩750億美元，據彭博社最新調查，經濟學家預估，FED未來將分7次縮減剩餘的購債額度，每次減幅各為100億美元，並在2014年完全停止買債。美國參議院週四宣布，葉倫接任聯準會（Fed）主席的確認表決將延後到明年1月6日。葉倫案雖被延後表決，預料仍將輕易在參院過關。

6.拜消費者支出和企業支出較預期強勁之賜，美國第3季國內生產毛額（GDP）季增年率終值大幅上修到4.1%，締造近兩年來最快速度。第3季消費者支出成長率自1.4%上修為2%，不論是用於購買財貨或是服務的費用均獲上修，但汽油和保健醫療支出占增幅大宗。消費者支出占美國GDP逾三分之二。

7.日銀上週五結束兩天會議後發布聲明表示，將維持每年擴大貨幣基礎60兆日圓到70兆日圓的目標不變，聲明中還重申日本經濟溫和復甦，該評估與日銀3個月前的經濟評估相同。

8.德國消費者信心創下接近6年半新高，因為民眾對歐洲最大經濟體的復甦態勢抱持高度信心。GfK市場研究集團20日出具對2000人所做的調查結果指出，德國直到1月的前瞻消費者信心指標為7.6%，較前一月的7.4進一步升高，並超越路透社調查的持平表現。

9.巴西央行20日在季度通膨報告中下修巴西經濟展望，2013年GDP成長預估由原先的2.5%調降至2.3%，符合分析師先前預期。巴西經濟成長率一下子由2011年的7.5%衰減至2.7%，即使後來政府推出減稅、降息等刺激措施，但至今景氣仍沒有起色。年初迄今，巴西央行已第3度下修GDP成長預估，由於巴西國內今年遭遇強大通貨膨脹壓力，因此央行還被迫猛採升息油門，在連續6個月升息後，指標利率已來到10%。

本週市場展望

1.本週將公布重要經濟數據包括，12/23芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指數、個人所得、個人支出、PCE平減指數、密西根大學信心指數；12/24MBA 貸款申請指數、耐久財訂單、耐久財(運輸除外)、房價指數、新屋銷售、聯準會里奇蒙分行製造業指數；12/26首次申請失業救濟金人數、連續申請失業救濟金人數、成屋待完成銷售、達拉斯聯邦製造業展望企業活動指數。

2.28日將發布多項經濟指標，包括消費者信心指數、零售額、製造業採購經理人指數、工業生產及失業率，此外日本央行（日銀）的例行經濟月報和上月決策會議紀錄也將出爐，無一不被視為檢驗「安倍經濟學」成績的晴雨計。

3.知名分析師陶冬最新的博客文章指出，美國啟動減少購債程序，時機上可能使部分市場人士感到意外，但是方向上已為市場所消化，而且聯儲同時通過溫和語言和前瞻性指引，令資金相信減少注入流動性不代表抽出流動性，美國距離貨幣收縮還有很長距離，甚至這個距離在拉長而非縮短。伯南克的言論暗示聯儲打算在2014年的例會上，每次削減購債100億，其透明度和溫和程度都讓市場感到安心。投資人相信減少注入流動性並不表示緊縮，而美元資產將受惠於此氣氛。

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