康和投顧／11/18~11/22全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週聯準會(FED)下屆準主席人選葉倫日前出席聽證會時指出，QE利多於弊，反對在美國經濟明顯改善前過早縮減購債規模。市場研判QE退場時間將再度延後，近期投資人搶搭年底上漲列車，全球股市持續維持多頭格局。本週將公告FOMC會議內容、CPI、PPI及成屋銷售數據等經濟數據，預計將成為市場關注的焦點。

2.瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，QE延後退場，將有助於債市發展，目前最看好新興市場債及高收益債的表現，而投資等級債券具有平衡風險的特質，建議投資人考慮投資複合債以全面掌握固定收益市場的投資契機。

3.KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon表示，儘管地球水資源蘊藏豐富，但其中97%為無法使用的海洋及鹹水，而剩下3%的乾淨水大多呈現冰封狀態，其中又不到1%水源供人類使用。在人口成長，新興市場經濟崛起，人類生活品質提昇，蛋白質需求增加的狀態下，用水量大幅增加；另一方面，因工業擴張而導致的污染及基礎建設老舊產生的漏水問題，使得供水量下滑。KBI表示，在水資源長期供需失衡的狀態下，未來將帶動許多投資商機。

11/18~11/22全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.上週五(11月15日)美國股市出現小幅上揚的走勢，道瓊工業指數逼近16000點、標普500上探1800點、那斯達克邁向4000點，三大指數眼看即將來到各自的歷史關鍵高點。道瓊工業指數 (INDU)上揚 85.48，或0.54%，收在 15961.70 點。標普S&P500指數上漲 7.56，或0.42%，收在 1798.18 點。那斯達克Nasdaq指數上升13.23，或0.33%，收在 3985.97 點。部份市場人士相信，由於那些錯過目前為止這波漲勢的投資人，紛紛搶進市場，希望在漲勢結束前分一杯羮，短期內必將推動美股再創新高。相對於其他資產，目前的股價仍當相具有吸引力。美國經濟數據亮眼，各大企業獲利表現也相當不錯，顯示出美股這波漲勢，都是有基本面支撐。

2.歐洲股市上週五走高，大多指數週線亦上漲。聯準會(Fed)主席提名人葉倫支持購債計劃(QE)，帶來利多。歐洲Stoxx 600指數上漲0.2%，收於323.00點，上週上漲0.1%，為連續第六上週收高。

3.亞股上週五(15日)普遍收漲，MSCI亞太指數亦連2日揚升，主要係因美國聯準會(Fed)下任主席被提名人葉倫(Janet Yellen)表示將持續美國刺激政策，加上市場樂觀猜測中國將公布經濟改革的細節。台北時間17：22，MSCI亞指上漲1.3%至141.47點。上週五該指數10大類股亦都齊步揚升。週線漲幅1.8%，終止週線連3黑的頹勢。

4.美國聯準會新任主席候選人葉倫釋出「QE延退」訊息，激勵亞洲股市強彈。台股多頭也把握機會，15日一早跳空開高，跳空收復半年線與5日線，成交量縮，面板雙虎又變成「病貓」，跌幅逾2%，影響多頭士氣，守了半場的8200點關卡，後半場還是沒站穩。加權指數收盤時上漲42.21點，以8177.12點作收，成交值又縮至690.8億元。

5.美元上週五擴大一週來的跌勢，美國工業生產與地區製造業下降，促使投資人更加預期聯準會(Fed)不會很快停止購債計劃，為美元利空。日元兌美元連續第三週下跌，股市上漲及全球進一步振興計劃展望，削弱避險需求。台北時間04:52 日元下跌0.3%至100.27兌1美元，上週日元兌美元下跌了1.2%。日元下跌0.5%至135.22兌1歐元。美元下跌0.2%至1.3486兌1歐元，上週下跌0.9%。

6.美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）繼任主席提名人葉倫（Janet Yellen）14日出席美國參議院聽證會，在預先準備的證詞中暗示貨幣政策將維持寬鬆直到經濟及就業復甦恢復達應有表現為止，升高市場對QE延退預期，激勵全球股市走強。此外，葉倫還暗示FED可以作的更多。

7.歐盟執委會上週五對歐盟成員國的西班牙及意大利發出警告，表示這兩國2014年的預算草案，恐怕並不完符合歐盟新訂立的債務與赤字規定。歐盟執委會同時也指出，法國及荷蘭的預算案也僅是低空通過審核標準。不符合歐盟規定的成員國預算案，必須要修改其中的稅賦及支出計劃後，才能重新交付成員國各自的國會進行審核。

8.聯準會(Fed)上週五公布，由於礦業與公用事業生產下降，美國10月工業生產下降0.1%，為7月以來首度下降。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，10月工業生產為持平。10月產能使用率下降至78.1%，9月為78.3%，分析師預估為78.2%。

9.美國勞工部上週四公布，美國10月進口物價下降0.7%，主要係因燃料價格降低。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，10月進口物價為下降0.4%。10月燃料進口價格下降3.4%。扣除燃料，10月進口物價持平。美國10月出口物價下降0.5%。9月進口物價由上升0.2%修正為上升0.1%。

10.歐盟公布的最新數據顯示，歐元區 7 到 9 月份的經濟成長率，從前一季的 0.3%，放緩至只有 0.1%。這是歐元單一貨幣區經過 18 月的經濟衰退後，連續第 2 個出現成長的季度。從這可以看出，歐元區的經濟復甦仍是充滿極定的不確定性。歐盟委員會預測，歐元區明年度經濟將成長 1.1%，而 2015 年的經濟成長率則為1.7%。

11.安倍經濟學問世迄今已經1年，但對日本經濟的激勵效果似乎正在減退。日本政府上週四公布第3季經濟季增年率，較前1季腰斬，其中出口與民間消費支出均下滑，而且通縮壓力依然存在，這對拼經濟視為首要任務的安倍政府而言是一大警訊，也使人質疑安倍三箭已成強弩之末。日本政府表示，第3季GDP季增年率為1.9%，儘管略優於市場預期的1.7%，不過卻較首季的4.3%與第2季的3.8%成長率大縮水。第3季經濟成長動能大減，主要是受出口與民間消費支出等兩大引擎動力消退所致。其中出口較前1季下滑0.6%，個人消費成長也放緩至0.1%。

本週市場展望

1.本週將公布重要經濟數據包括，11/18 NAHB 房屋市場指數；11/19雇用成本指數；11/20 MBA 貸款申請指數、CPI、先期零售銷售、成屋銷售、企業存貨；11/21 FOMC會議記錄、生產者物價指數、首次/連續申請失業救濟金人數、Markit美國PMI初值、彭博經濟預期、彭博消費者舒適度；11/22 JOLTs職缺。

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