康和投顧／7/22~7/26全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週柏南克在國會聽證會指出，量化寬鬆(QE)絕無預設計畫，未來可能加快放緩速率亦即縮小規模，但也有可能擴大，全憑當時經濟狀況需要，讓市場投資人鬆一口氣，全球股市再度創下新高。本週即將進入美國超級財報週，企業紛紛公佈其第二季營收及盈利，尤其是科技大老蘋果財報，備受市場注目。此外，本週也將公告耐久財訂單、新屋及成屋銷售等重要經濟數據，預期將成為左右本週市場重要因素。

2.瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，柏南克近期的言論除紓緩投資人疑慮外，讓先前縮減QE的引起的震盪開始縮減，市場回歸常態。Enzo Puntillo指出，資金再度回鍋債市，顯示投資人態度仍保守，且債市在歷經修正後，實質利率已經轉正，增添投資吸引力。建議投資人可以選擇以複合債作為資產核心配置，除可以一次掌握新興市場債、高收益債及投資等級債等三大債市的投資契機外，亦能展現防禦的特質。

7/22~7/26全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.聯準會(Fed)主席伯南克上週三說，只要需要，他就將維持目前的振興政策。該談話安撫了股市投資人。道瓊與S&P 500上週上漲0.5%及0.7%，至15543.74和1692.09，幾家大型銀行獲利優於預期，提供了支撐。Nasdaq指數連續三週週線上漲後，上週下跌0.3%。Google與微軟公布季報不佳，拖累該指數走低。

2.由於美國聯準會(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)在上週稍早時發表相當鴿派的言論，19日歐洲基準股市指數走升至7週高點且連4週收漲。歐洲Stoxx 600指數微幅收高0.03%至299.85，盤中多數時間震盪，但連3日走漲，上週亦上漲1.2%。

3.晶片測試設備商 Advantest Corp.和台積電引領科技類股走低，亞洲股市下跌， 19日MSCI 亞指第 3 日收黑結尾。台北時間 16：08，MSCI 亞太指數挫低 0.5% 至 134.94，股指成份類股中，下跌與上漲的比例超過 2：1。《彭博社》編纂數據指出，MSCI 亞太指數今年目前累計上漲 4.8%，亞指股市價值現為平均淨利的 13.3 倍。S&P 500 指數股市價值平均淨利為 15.3 倍，泛歐道瓊 600 指數則是 13.4 倍。

4.美國股市道瓊指數收盤再創新高，但台股多頭並未受到激勵，台積電召開法說會後，一早即開低，拖累大盤跳空下跌77點，但台積電與股王大立光，雙雙被摜至跌停，電子2大多頭精神領袖都倒地，恐慌氣氛瀰漫，電子上演大逃殺，大盤也一路震盪走低，雖然金融傳產相對抗跌，但也不敵大盤失守季線拖累，加權指數收盤時下跌132.85點，以8062.03點作收，成交值放大至1006.48億元。10日線與季線上週五都宣告失守。

5.美元19日兌多數主要貨幣匯率走貶，因美國聯準會(Fed)主席伯南克將市場對貨幣刺激措施即將收回的預期削弱。紐約時間17：00，美元兌歐元匯率週線貶幅0.6%靠攏，至1.3143美元。美元兌日元匯率則上週升幅達1.4%至100.65日元價位。

6.原油期貨價格19日幾乎收平，主要係因交易商卡在能源需求前景改善、美國原油庫存日漸下滑利多消息以及市場獲利了結賣壓間左右為難。在交易期間裡，紐約商品交易所(Nymex)內的原油交易價格高過布倫特原油，而根據每週收盤價格紀錄，此情形是2010年來首度發生，但後者上週五收盤價格仍高過前者。紐約8月原油期貨收高1美分至每桶108.05美元，上週漲幅則達2%，週線連續第4週收紅。布倫特9月原油則收低63美分，或0.6%，至每桶108.07美元，上週下跌約0.4%，週線連3漲走勢告終。

7.美元與股市下跌，且擔憂底特律市聲請破產，使得黃金價格獲得支撐。投資人亦持續消化聯準會(Fed)主席上週的談話。紐約8月黃金上週漲幅逾1%，收於每盎司1292.90美元力，創6月19日以來，近月合約最高收盤水準。

8.美國經濟週期研究所(Economic Cycle Research Institute，ECRI)19日說，1項衡量未來美國經濟成長表現的指數在最近1週走升至逾2年來最高水位，經濟成長年率亦微幅走高。ECRI表示，在7月12日結束的當週裡，週領先指數(WLI)從前一週經修正後的130.1上升至131.2。原先公布的週領先指數則為130.3。經濟成長年率也由前一週經修正後的4.3%增強至4.5%，原先公布的數值則為4.6%。

9.印度總理辛格（Manmohan Singh）上週五表示，印度本財年（截至2014年3月）經濟成長率可能低於原先預期的6.5%。他在某產業會議上表示，印度政府將發布更多提振外商直接投資的改革方案。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：7/22芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指數、成屋銷售；07/23房價指數、聯準會里奇蒙分行製造業指數；07/24 MBA 貸款申請指數、Markit美國PMI初值、新屋銷售；07/25首次/連續申請失業救濟金人數、耐久財訂單、資本財新訂單非國防(飛機除外)、彭博消費者舒適度、堪薩斯城聯邦製造業展望、企業活動指數；07/26密西根大學消費者信心指數。

2.二十國集團(G20)財長會議，上週五在莫斯科舉行，經濟合作暨發展組織(OECD)在會中提出一項方案，旨在推動國際稅制合作，打擊谷歌(Google)等跨國企業進行租稅套利(tax arbitrage)。OECD擬定計畫，處理稅基被侵蝕和企業轉移獲利等問題，被外界視為國際稅務合作史上的轉捩點。

3.香港文匯網消息，國際貨幣基金組織(IMF)警告，隨著快速而不均衡的增長給中國政府、銀行和企業帶來越來越大的壓力，中國實施關鍵經濟改革已到了刻不容緩的地步，如果中國不積極改革，到2020年，中國經濟增長率(GDP)可能下降一半至4%左右。與以往相比，IMF有關中國經濟的最新年度報告的警示意味更強烈。報告稱，「中國日益迫切需要轉變其嚴重依賴信貸和投資的增長模式。」

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