康和投顧／7/1~7/5全球市場及基金展望

本週投資建議

1.伯南克6/19記者會後宣言，引發市場恐慌性賣壓，股市大幅下跌，公債殖利率則上升。30年抵押貸款利率由3.9%上升到了接近4.5%，創下26年來最大單週升幅，全球投資人信心不足之下，市場盤整時間可能會拉長。本週即將公告美國失業率數據，此為Fed評估調降QE購債金額的重要指標之一，預計將成為本週走勢的重要關鍵。

2.瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，過去在貨幣政策轉折點時，市場反應較為激烈，債市在歷經修正後，實質利率已經轉正，增添投資吸引力。Enzo Puntillo指出，縮減QE政策代表美國經濟已出現明顯改善，市場回歸正常化，投資人應正面來看待，建議投資人於近期市場震盪之際選擇以複合債作為核心配置。複合債一次掌握新興市場債、高收益債及投資等級債等三大債券投資契機，擁有進可攻、退可守的特質。

7/1~7/5全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.美股在上週五的交易結束後，替 Q2 畫下了句點，三大股指漲幅仍有 2-5%，至於上半年的表現，三大股指的漲幅為 12-14%。單看六月表現，股指下滑約1 %，也是今年唯一一個下滑的月份。道瓊工業指數，在6月的 20 個交易日中，高達15個波動範圍超過 100 點。道瓊工業指數收至 14909.60 點。Nasdaq 指數收至 3403.25 點。S&P 500 指數收至1606.28 點。

2.歐洲股市上週五收低，結束了連續三天的漲勢。擔憂新興市場的經濟成長與美國的利率政策，為利空。歐洲Stoxx 600指數收低0.5%至285.02。該指數6月大跌5.3%，第二季下跌近3%。上週則上漲1.7%。

3.亞股28日普遍收高，MSCI亞太指數亦連3日走揚，主要係因受到日美兩國經濟正在好轉的跡象及確信美國聯準會(Fed)將繼續刺激的激勵。台北時間17：30，MSCI亞太指數上漲2%，正朝2012年9月14日以來單日最大漲幅紀錄靠攏。

4.台股的「內資軋外資」行情，好戲持續上演！上週五是台股6月最後1個交易日，同步收週、月、半年線，早盤跳空開高站回7900點後，在電子、金融權值股皆走穩，大盤緩步墊高在半年線附近震盪，但最後1盤出現「神秘大腳」搶進，砸下163億元大買權值股，讓上週五加權指數收盤時大漲178.31點，以8062.21點作收，成交值放大至914.7億元。台股6月月線雖然下跌192點收黑，但週線大漲268點，月線也拉出399點的長下影線。

5.美元上週五上漲，三週來首度突破99日元，三位聯準會(Fed)官員發表了演說，上週五另有Fed官員發表談話。Fed理事Jeremy Stein說，央行可能於9月縮減購債，Richmond Fed銀行總裁Lacker說，短期內，市場可能進一步震盪，但應不會影響經濟復甦。衡量美元兌一籃六種貨幣走勢的美元指數上漲至83.194，週四尾盤為82.901。6月，美元指數下跌0.22%，為六個月來第三度下跌。但第二季，美元指數上漲0.25%。

6.黃金於 Q2 跌幅超過 23%，為 1970 年代中期以來最糟糕表現。聯準會的收水疑慮，讓美債殖利率與美元扶搖直上，使黃金吸引力不再。8 月黃金上週五收至每盎司 1223.70 美元。

7.原油期貨上週五走勢震盪，終場收低，第二季亦下跌。美國上週五公布經濟數據錯綜，美元上漲，為能源市場帶來壓力。紐約8月原油下跌49美分，或0.5%，收於每桶96.56美元。本月上漲4.7%，但第二季下跌約1%。分析師說，中東緊張及美國整體經濟轉強，提供了能源期貨支撐，但原油並未能突破每桶99美元關卡。

8.日本能否快速扭轉通縮，日本財長上週五低調回應此預期，僅表示扭轉數十年的趨勢，是一件相當困難的事。上週五公布的消費者物價(CPI)數據顯示，5月份不含食品的全國CPI較去年同期持平，為7個月來首次持平，顯示央行和政府雙方打擊物價下滑趨勢已有些成效。

9.美國湯姆森路透與密西根大學上週五公布6月消費者信心指數，優於市場的預期，並且接近5月創下的6年高點。該項調查同時顯示消費者現況指數為93.8點，低於5月的98.0點，高於華爾街原先預測的92.8點。至於6月的消費者預期指數則是從前月的75.8點上升至75.8點，寫下去年10月以來最高，亦優於華爾街預測的77.0點。密西根大學6月消費者信心指數終值，由初值82.7點上修至84.1點，略低於5月的84.5點，後者是6年來高點。華爾街經濟學家原先預測6月終值為82.8點。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：07/02 ISM紐約、工廠訂單；07/03汽車銷售總額、MBA 貸款申請指數、Challenger 裁員人數、RBC消費者展望指數、ADP 就業變動、貿易收支、首次/連續申請失業救濟金人數、ISM 非製造業綜合指數；07/05非農業就業人口變動、就業人口變動、失業率、平均時薪、就業不足率。

2.根據最新公佈的2013年第2季調查結顯示，雖然受訪分析師們對調查國家目前到年底的行情普遍看多，但與前1季調查相比，專家們的看法較偏保守，股市的預估年底指數位置普遍遭到下調，唯有日本、美國S&P500、台灣三個股市反而是受青睞而上調。

3.根據華爾街日報引述熟悉內情消息人士報導，白宮已開始在尋覓接替聯準會主席柏南克的人選，可能在今秋定案。儘管目前一切都還沒有確定，但已代表白客方面確信柏南克在明年1月底第二任期屆滿後不會續任。不過不論是誰接任聯準會主席，都將面臨難題。柏南克任內推出多次大規模量化寬鬆（QE）措施來挽救經濟，其接班人的首要任務，將是如何讓QE功成身退。因為太早退場，可能破壞目前的經濟復甦態勢；若太晚退場，則可能刺激通膨或引發新資產泡沫。

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