油金跌引起市場震盪 避震首選複合債

黃金價格於4月15日出現暴跌，跌幅近一成，結束長達12年的多頭行情，包括高盛及花旗皆建議投資人賣出黃金，導致黃金價格創下近三年以來新低點，再加上原油價格遲遲未見上揚，市場開始傳出商品進入熊市的聲音。瑞士寶盛表示，由於全球投資氣氛轉佳，市場能承受風險程度提升，資金從黃金避險天堂流出，讓近期黃金走勢呈現空頭格局，後市看法較為保守。

黃金之外，近期原油價格也出現修正壓力，瑞士寶盛認為，美元走強是影響商品價格走勢的主要原因，其次則是受到近期全球經濟成長放緩影響，日前OPEC石油市場報告中亦下修今年全球石油每日消耗量，美國原油庫存量的增加，也促使原油價格下跌。

黃金及原油價格雙雙出現重挫已直接影響商品類股的表現，商品市場熊市到來的看法陸續增加，全球市場也出現較大幅度的震盪，4月15日單日VIX恐慌指數漲幅高達43.20%，直逼二月份義大利選舉陷入僵局時期，雖未到20的臨界點，但已創下近一個月最大漲幅。瑞士寶盛認為，全球景氣正緩步復甦，各國央行將持續實施寬鬆政策以幫助經濟成長，在低通膨環境下，短期內商品市場表現將較為疲弱，但中長期而言，仍將隨著景氣成長而回溫，天然資源類股雖不會出現如2008年時的爆發性上漲，但長期供需失衡的問題仍將支撐天然資源類股表現。

瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，今年以來全球漲勢凌厲，股優於債的投資建議不斷出現，但從商品市場大修正及中國GDP不如預期等利空因素重創股市表現的情況看來，市場投資人信心仍稍嫌不足，在目前全球股市出現高檔震盪的階段，建議投資人仍需持有一定比重的債券商品，以減緩市場震盪的風險。根據Bloomberg資料分析，過去10年複合債基金的年化報酬率為9.55％，表現和高收益債及新興市場債券相當，但波動度僅為6.84％，遠低於高收益債及新興市場債，顯示複合債是市場震盪之際最佳投資標的。複合債不僅擁有投資等級債下檔保護的防禦特性，更具有高收益債及新興市場債的攻擊特質，最適合作為資產配置的核心。

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