康和投顧／2/4~2/8全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週歐洲、美國以及中國採購經理人(PMI)數據同步好轉，資金持續流入風險性資產，全球股市紛紛創下新高。美國第四季GDP增長收縮，但在非農就業數據超出預期，市場預期全球經濟復甦加速，美國道瓊工業指數上週站上14000大關，大宗商品價格持續走強，後續在補漲凍能下，能源、農產品商品之天然資源產品看好。另外，市場對於歐債危機憂慮降低，歐元持續轉強，但日元在量化寬鬆預期仍然走貶。另外，主要國家公債市場在市場樂觀情緒下，投資吸引力降低，但新興市場債券、高收益債券相對公債收益仍高，依然是市場投資焦點。

2.根據Bloomberg資料統計，過去十年美銀美林高收益債殖利率月平均為9.16%，目前高收益債券殖利率僅有6%左右，創下十年新低。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，過去投資人選擇配息基金配息率，忽略高配息背後隱含侵蝕本金的風險。投資人在選擇債券基金時，除須考量基金配息合理性外，亦須參考基金的填息率及填息天數等重要指標。相較單一積極型債券基金，複合債基金掌握最佳投資配置，提供較穩定的配息率，是投資人現今最佳投資利器。

2/4~2/8全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.由於美國經濟數據轉強，投資人大表歡迎，美國股市上週五勁揚，道瓊收盤突破14000點大關，為自2007年10月以來首度收盤突破該關卡。目前道瓊距歷史高點14198.10，不及200點。美國就業報告，製造業指數，營建支出與消費者信心指數，均顯示經濟已健康復甦，支撐了股市強勁上漲。但儘管上週五大漲，美國股市上週僅溫和收高。道瓊上週上漲0.8%，S&P 500收高0.6%，Nasdaq指數揚升0.9%。

2.多數歐股上週五上漲，主要係因為美國就業數據顯現出去年年底時的強勁復甦態勢，但西班牙股市上週五短期賣空禁令的解除後下跌。泛歐Stoxx 600指數收至288.2，但上週跌幅仍達0.5%。

3.中國官方製造業指數表現稍不如預期，但投資人對中國經濟展望保持樂觀；而日本股指受企業財報和日元貶值拉抬，上週多數亞洲股指震盪整日後小幅挫低。1日MSCI 亞太指數上週週線漲幅為0.9%，指數追蹤企業類股中，股價上漲和下跌的比率為 9：8。

4.上週Markit公布，美國1月製造業採購經理人指數(PMI)終值為55.8，創9個月來新高，但低於初值56.1。PMI指數高於50代表擴張。PMI數據持續擴張，若未來幾個月裡未遭遇任何挫折的話，日益成長的生產情形將幫助美國經濟在第1季裡重新回到成長軌道之上。

5.美國勞工部上週五公布數據顯示，1月非農就業人數增加15.7萬，低於市場預期16.5萬。儘管非農就業人數增速放緩，但回顧2012年數據，非農就業仍優於先前預期，然而非農就業人數增加並沒能阻擋失業率的上升，上個月失業人數達1230萬，失業率也意外從前值7.8%上升至7.9%。

6.中國 1 月匯豐 (HSBC) 製造業採購經理人指數 (PMI) 終值增長至 52.3，高於前個月的 51.5，顯示產業連續第 3 個月出現改善。新訂單數據連續第 4 個月向上提升，且新出口訂單也有小幅成長。以PMI 數字來看，大型企業營運景況有惡化現象，但中小企業有所改善，而兩者數據均高於 50 分水嶺，顯示製造業仍處於擴張狀態。

7.紐約4月黃金單週上漲0.69%，收於每盎司1670.60美元。黃金目前受到經濟數據走弱，經濟的利空消息對黃金屬利多，因為經濟減緩或下降，意味Fed將持續，甚至進一步，採行量化寬鬆政策。過去五年，全球金融市場嚴重動盪，黃金因具有儲值功能，需求大增。但金融危機最壞情況可能已過去，預期黃金的下跌壓力將會增加。

8.原油期貨上週五收漲，係因泰半樂觀的美國經濟數據顯示能源需求前景有可能獲得改善。紐約3月原油期貨收在每桶97.77美元，上週亦收漲2%。由於美國駐土耳其大使館遭恐怖攻擊使得中東地區動盪情勢加劇，在倫敦交易的布倫特原油期貨亦因此呈現漲勢，3月布倫特原油，收至每桶116.76美元價位。

9.上週外匯市場方面，毆系貨幣表現可謂冰火兩重天，由於歐洲經濟數據好轉，為歐元提供較強上行動力，歐元最高上探至1.3703，英鎊卻跌破1.5700；商品貨幣總體維持震盪，主要貨幣對中只有英鎊大幅下跌。而日央行寬鬆政策可能在長期內打壓日元貶值，目前日元收至92.76元。

10.台股即將在6日封關，加上電子股正處淡季，市場資金明顯觀望，加權指數收在7855.97點，創下近10個月新高，上週五成交值萎縮至698.34億元，週線翻紅上漲183.39點。從台股基本面來看，景氣回升，成長型公司持續成長外，台股今年反應有機會震盪向上行情，預估台股景氣走弱擴張期，在上市櫃公司股東權益報酬率回升等基本面支撐下，台股應可跟上國際股市腳步。

11.巴克萊證券發佈市場評論指出，全球電子業需求提升帶動出口復甦，看好台灣未來經濟表現，巴克萊上調台灣2013年經濟成長率至4%。根據主計總處成長率預估，台灣去年第4季經濟年增率預測將達3.4%，與巴克萊先前預估值一致，去年年全年經濟成長預估值則可望到1.3%，加上淨出口復甦帶動成長動能，貢獻整體經濟成長率約1.8百分點，民間消費支出及投資之於整體貢獻也顯示大幅增長。

本週市場展望

1.美國重要經濟數據：02/04 ISM 非製造業綜合指數 ；02/07 MBA貸款申請止數 /非農業生產力 /單位勞工成本 /首次及連續申請失業人數；02/08 消費信貸 / 貿易收支。

2.本週市場焦點，澳儲行、歐洲央行與英央行2月利率決議，新上任英國央行財長卡尼首次亮相。美國本週公佈ISM數據可望走強，貿易逆差下降；而歐洲、英國央行利率決議預料變化不大，德國和英國工業生產可望增強；亞太地區來看，市場預期澳洲儲行可能降息25基點，但最可能時點在今年第二季，中國CPI數據可能因基數原因下降。

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