康和投顧／1/28~2/1全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週歐美股市持續收漲，VIX指數下降至新低點，主因為美國的經濟數據持續改善，財報表現優於預期，再加上歐債危機暫時紓解，市場多頭氣勢強勁，美股三大指數攀上2007年以來的新高。本週市場的重心將轉向經濟數據，除了關注Fed今年首度會議，是否宣示提前結束QE的可能性，美國本週也即將公告GDP，此外，美國、日本、德國、歐元區等都在本週公告最新的就業報告，眾多的經濟數據將成為本週市場的不確定因素，預期市場將會較為震盪。

2.美國股市已屆臨到技術線型的相對高點，後續可能面臨修正的壓力，投資人宜居高思危。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，雖然近期多頭氣燄高張，債券市場也有投資機會，目前高收益債券受益於財報表現優於預期而上漲，新興市場債亦有債信調升的優勢。複合債兼顧高利率、高品質債券，一次掌握新興、高收及投資債等三大債券市場，以多元及靈活的配置，全面掌握債券投資的契機。

1/28~2/1全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.由於系列企業財報優於預期，美國股市上週五高調收盤。道瓊指數創2007年10月以來收盤高點，S&P 500則創下自2007年12月以來，首度收於1500點關卡之上。三大指數亦連續第四週收高，道瓊指數上週上漲1.8%，S&P 500走高1.1%，Nasdaq亦收高0.5%。

2.歐股25日普遍揚升，Stoxx 600指數亦連3日走漲，主要係因德國商業景氣指數數據樂觀，加上來自於歐洲央行(ECB)總裁Mario Draghi的發言鼓舞了投資人。泛歐Stoxx 600指數收漲0.3%至289.72，創下2011年2月以來最高收盤點數紀錄。該指數上週上漲0.9%。

3.25日交易，亞股上漲，因日本物價再跌，增加日央行推出更多貨幣刺激措施的壓力，使Topix指數創40年來單週收漲持續最久的一次。此外，美國失業救濟金請領人數下降至5年低點，也帶動股市上漲。台北時間 04：25，MSCI 亞太指數上升 0.4%至 131.94。上漲家數和下跌家數比為3比2。該指數因自1月22日達到的17個月高點下跌2日，上週邁向收低0.6%。

4.中央銀行25日公布，12月貨幣總計數M1B及M2年增率，分別上升為4.91%及3.67%；央行經研處副處長陳一端表示，農曆春節前，個人與企業資金需求旺盛，有助推升M1B，意即「黃金交叉」象徵的資金行情，可望續航至2月初。

5.台灣經濟研究院25日公布最新台灣2013年國內經濟成長率(GDP)預測值為3.49%，較2012年11月的預估值3.42%上修0.07個百分點，台經院院長洪德生指出，主因為美國財政懸崖干擾暫時消除，儘管國內外仍有不確定因素，又有亞幣競貶賽的疑慮，但市場稍稍增加一點樂觀氣氛，且因去年比較基期低，估第3季GDP 3.61%將來到全年的最高峰。

6.德國1月企業信心升幅超乎市場預期，再添這個歐洲經濟龍頭正擺脫去年年終低潮的跡象。慕尼黑衣佛研究所（Ifo Institute）公布，調查7000位企業高層所得的商業景氣指數，從去年12月的102.4攀升至104.2。本信心指數去年10月跌到兩年半谷底，連3升後來到6月以來新高。彭博社調查41名經濟師的預估中值為升至103。

7.英國國家統計局上週五公布2012年第4季國內生產毛額（GDP）報告，結果下跌0.3%，經濟學家警告，如果今年第1季經濟再無起色，恐陷入第3次衰退。2012年第3季在倫敦奧運推助下，英國GDP成長0.9%，走出2次衰退，原本分析師預估第4季GDP下跌0.1%，結果跌幅達0.3%，2012全年經濟零成長。

8.美國去年12月新屋銷售意外下滑，顯示在地產業首年復甦劃下句點後，美國房市反彈仍需要時間醞釀。美國商務部的數據顯示，12月新屋銷售滑落7.3%，折合年率來到36.9萬戶；11月年率經上修後為39.8萬戶，創逾兩年來新高。彭博社訪查77名經濟師的預估中值為上月年率達到38.5萬戶。

9.日本政府上週五公布去年12月核心消費者物價指數（CPI）連第2個月下滑，去年全年核心CPI則連第4年下滑，顯示仍陷通縮泥沼。日本央行總裁白川方明上週五坦言，2％的通膨目標不易達成。日本去年12月核心CPI較前年同期下滑0.2％，吻合市場預期，但去年11月較前年同期也下滑0.1％，等於已連2個月下滑。日去年全年核心CPI下滑0.1％，已是連第4年下滑。

10.據《路透社》報導，澳洲 Linc 能源公司本週表示，兩家獨立諮詢顧問評估，公司在南澳洲 Arckaringa Basin 3 處資產，富含頁岩油天然氣，預估產量可高達 2230億桶。

11.為抵銷企業減稅，日本富人稅上調至45%，終極目的是使投資人進入市場，並鼓勵企業加速資本開支。但經濟學家保守看待這項措施，認為最多讓企業停止將投資移往海外。由自民黨與公名黨組成的日本執政聯盟24日同意一項稅務改革計畫，目的是使投資人進入市場，並鼓勵企業加速資本開支。該計畫將對富人徵稅，以抵銷對於企業的減稅措施。自 2015 年起將年所得逾 4 千萬日圓的個人所得稅率自 40%調高至 45%。當前的制度是年收入超過 1800 萬日元的個人所得稅率是 40%。

本週市場展望

1.美國重要經濟數據：01/28耐久財訂單、成屋待完成銷售；01/29標普/CS 20城市房價經季調、消費者信心指數；01/30 MBA 貸款申請指數、ADP 就業變動、國內生產毛額、個人消費；01/31 FOMC利率決策、Challenger 裁員人數、個人所得、個人支出；02/01家計部門就業變動、Markit美國PMI最終、密西根大學消費者信心指數、營建支出、ISM 製造業指數、ISM 銷售價格指數。

2.美國聯準會（Fed）將於本週召開今年首場利率決策會議，預料將維持寬鬆基調不變，不會有令市場驚訝的重大新舉動。但決策官員會否延續去年底針對寬鬆措施應何時退場的討論，將牽動市場的敏感神經。

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