康和投顧／1/21~1/27全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週歐美股市、債市、石油、商品、美元、黃金罕見地攜手上揚，主要係因美國、中國經濟數據轉強，市場對歐債危機擔憂淡化，加速風險性資產上漲步伐，資金持續流入風險性資產，VIX指數亦跌至13以下，美股站上五年新高。國際能源組織(EIA)調升市場對原油需求，同樣推升原油漲勢、美國企業金融財報喜憂參半、美聯儲可能提前退出QE，仍未阻止資金流入風險資產。同時美國債市表現持續走穩，美國十年債殖利率滑落至1.84%，而日本股市受到日幣貶值強勁翻揚。

2.本週美國眾議院將對調高債限3個月進行投票，眾議院投票結果若未通過，可能造成市場擔憂，財政懸崖陰影仍在。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示目前市場不確定因素仍高，投資須考量市場風險，而複合債兼顧高利率、高品質債券，一次掌握新興、高收及投資債等三大債券市場的投資契機，多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。

1/21~1/25全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.上週五經歷大多時間的沉悶走勢後，道瓊工業與S&P 500指數創下自2007年12月以來收盤高點，三大主要指數週線連續三週收高。上週道瓊上漲1.2%，S&P 500上漲1%，Nasdaq指數收高0.3%。道瓊工業平均指數收高53.68點或0.39%至13649.70。上週金融企業季報錯綜，摩根大通與高盛公布獲利強勁，但花旗集團與美國銀行則讓人失望。根據S&P's Capital估計，整體而言，S&P 500成份公司2012年第四季獲利將成長3.8%。

2.多數歐股18日走跌，主要係因美國消費者信心指數表現不佳稍微沖淡強於預期的中國經濟成長數據以及經紀商調高部份歐洲企業評等所帶來的利多。泛歐Stoxx 600指數收低0.11%至287.03，終止連2日強勢，該指數上週幾乎無多大變化。

3.亞股上週連三日收低後在上週五收紅，日經225指數邁向1個月來最大單日漲幅，係因經濟報告顯示全球前兩大經濟體表現優於預期，且日元貶至接近30個月低點。18日台北時間 02：28，MSCI 亞太指數上升1.1%至 132.64，上漲家數比下跌家數為4比1，該指數上週收升 0.6%。

4.據路透社報導，美國上週首次申請失業救濟人數降至五年來新低，這或顯示勞動力市場或部分改善。美國勞工部週四稱，初請失業金人數降低3.7萬人至經季調后的33.5萬人，為2008年1月以來最低水平。此降幅為2010年2月以來最大。盡管上週人數下降結束了連續4週上漲的態勢，並未表示新趨勢的開始或勞動力市場狀況出現實質性轉變。

5.2012 年中國經濟增長數據18日公佈， 2012 年中國國內生產總值 (GDP) 增長為 7.7% 左右，超出年初預期的 7.5% 增長目標。由於全球經濟仍然疲弱，今年中國經濟增長仍有不少壓力，同時中國更加強調增長的質量，預料 2013 年經濟增長仍將定在 7.5%。

6.美國眾議院多數黨領袖Eric Cantor 18日表示，眾議院將於本週將投票授權調高債限3個月。Cantor表示：「我們將於下週授權暫時調高債限3個月，給予參眾兩院時間通過預算案。」美國眾議院議長John Boehner亦表示，在長期調高債限前，應會通過1項減支的預算案。

7.根據上週五公布的密西根大學-湯森路透消費者信心調查指數數據顯示，1月信心指數初値自上(12)月終値的72.9下降至71.3。此前，接受《MarketWatch》調查的經濟學家預估初值為74.2。上月信心指數呈急跌走勢，由11月的82.7下降至72.9，消費信心不如預期，似乎暗示著短期內避免財政懸崖並沒有顯著提振美國民眾的信心。

8.黃金期貨上週五收低，主要係因美元走強帶來壓力，但上週黃金仍上漲，投資人反應中國與美國近來的數據，及投資人的需求訊號。紐約2月黃金上週共上漲1.6%，收於每盎司1687美元。近期貴金屬焦點關注到白銀上漲價格，上週白銀大漲超過5%，主要受到投資人預期工業金屬需求上升，市場分析師預期2013年白銀表現將會優於黃金，除非全球經濟不見增長。

9.上週原油表現不錯，紐約2月原油期貨上週週線漲幅為2.1%，連6週收紅，收至每桶95.56美元，也創下2011年11月以來最長漲勢紀錄。國際能源署(IEA)調高今(2013)年全球石油需求預測，加上中國第4季經濟成長增幅多於預期，若IEA預測正確，那增長經濟將會持續推升原油價格往高處趨勢。

10.上週美股創下五年收盤新高，距離去年9月盤中高點僅一步之遙。匯市方面，追蹤美元兌一籃子貨幣表現強勢至80.04元；歐元兌美元亦維持高位整理重返1.3300上方；而美元兌日元來至90整數關卡，美元兌日元報90.10元。本週二日央行將召開利率決議，市場預期日央行不僅將通脹目標上調至2%，還可能進一步加大資產購買規模。過去兩個月寬鬆預期已經導致日元貶值約13%，技術指標與匯價走勢的背離明確指出美/日短期上漲動能不斷減弱

11.台股上週五上演「逆轉勝」走勢，一舉收復7700點，週線雖然收黑，下跌86.28點，在7732.87點作收，以目前台股收盤位置來看，多空雙方又回到7700點「中線」位置，台股多頭若要在續攻7855點話，仍需要補量助攻，否則台股盤室仍維持在7700中線糾結，上下震盪格局。

本週市場展望

1.本週一為美國馬丁路德紀念日，美股休市。美國重要經濟數據：01/22成屋銷售 ；01/23 MBA貸款申請止數 /房價指數(月比) / IMF全球經濟展望；01/24首次及連續申請失業人數/ Markit 美國PMI初值 / 領先指標；01/25 新屋銷售數據。

2.本週市場關注焦點在日本央行利率決議，市場預期BoJ將可能與日本政府聯手推出盯緊通膨的貨幣政策，而美國第四季企業財報同樣受市場矚目。本週美國眾議院將進行調高債限3個月投票，美國眾議院院長柏納表示在調高債限前，應會通過一項減支方案，而24日聯儲例行會議預料沒有太大變化，成屋銷售數據可在經濟好轉下持續改善；歐元區，英國將公佈第四季GDP增長可能由升轉縮。

【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，基金過去績效不代表未來績效之保證；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(http://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本公司投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資以高收益債券為訴求基金不宜占其投資組合過高之比重。以上資料由康和証券投資顧問股份有限公司提供，免付費服務電話:0800-086-081，(101)金管投顧新字第018號，地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓。