康和投顧／1/14~1/18全球市場及基金展望

本週投資建議

1.由於美國財政懸崖危機暫時解除，讓美股吸引力倍增，今年來流入美股基金的資金創下新高，美股週線也出現連2紅。接下來市場關注焦點將聚焦在美股超級財報週，根據市場分析顯示第四季企業財報可望成長2.4%，其中以金融產業表現最佳，本週重量級的金融類股花旗、高盛等大型銀行，結果備受注目。此外，美國也將公告工業生產、消費者物價指數及房市指數值得關注，預期在財報不確定因素干擾下，市場會較為震盪。

2.美國財政協議結果將自動減支方案削減財政赤字期限往後推兩個月，懸崖陰影將仍可能會壟罩市場，造成市場擔憂。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示目前市場不確定因素仍高，投資須考量市場風險，而複合債兼顧高利率、高品質債券，一次掌握新興、高收及投資債等三大債券市場的投資契機，多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。

1/14~1/18全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.S&P 500指數上週四創新五年收盤高點後，投資人消化富國銀行財報及系列經濟消息。儘管上週五收盤少有變動，三大主要指數仍連續第二週收高。道瓊與S&P 500指數上週上漲0.4%，Nasdaq指數上漲0.8%。

2.歐股11日多數呈平盤震盪表現，主要係因投資人聚焦美國企業財報表現，加上憂慮中國通膨加速將令該國央行貨幣寬鬆政策受到限制。泛歐Stoxx 600指數收跌0.1%至286.42，連2日走弱，上週週線亦收黑，週線跌幅達0.3%，但今年開年至今的漲幅仍將近2.7%。

3.11日中國通貨膨脹加速擴張，除了日本大盤外，其他亞洲地區股指多呈下挫，日本股市因國會通過振興方案，拉抬指數看漲。上週五不包含日本股指在內，MSCI 亞太指數下跌 0.3％ 至 476.16。

4.湯森路透旗下基金研究機構理柏（Lipper）的資料顯示，迄本月9日當週，美國境內的股票型共同基金淨流入75.3億美元，創下2001年來逾十年的新高紀錄。此外，美銀美林的研究也指出，2013年起投資熱錢爭相湧美股市場，光是今年第1個完整交易週，全球投資美股的股票基金就吸金逾220億美元，寫下歷來單週淨流入第2高紀錄，僅次於2007年9月所創的228億美元。

5.美國財政部11日公布，美國政府12月預算赤字為2.6億美元，而2013財年第1季的累計預算赤字金額則達2920億美元。12月支出金額為2697億美元，12月收入則達2695億美元。與2012財年第1季相比，2013財年首季赤字下滑9%。

6.美國勞工部11日公布，由於燃料與非燃料進口價格皆向下走降，美國12月進口物價指數下降0.1%。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，美國12月進口物價指數為上升0.1%。11月進口物價指數由下降0.9%修正為0.8%。12月燃料進口價格下降0.1%，非燃料進口價格亦同。同時，出口至其他國家的美國製貨品價格亦下降0.1%。美國2012年全年進口價格下降1.5，為自2008年來最低的改變幅度，主要係被燃料進口所拉低。

7.美國商務部週五公布，去年11月貿易逆差金額較前一月擴大，出乎經濟學家意料，主要是因為手機等消費用品進口締造史上新猷，換個角度來看，這也意味著美國消費者支出增強。美國11月貿易逆差金額月增15.8％，為487.3億美元，呈4月以來之最。10月逆差金額由422.4億美元下修為420.6億美元。據道瓊斯社調查，經濟學家原預測11月逆差412億美元。如今，美國第4季經濟成長率可能會遭經濟學家下修。

8.大陸國家統計局11日公布，大陸2012年12月居民消費價格總水平(CPI)年增率為2.5%，高於11月的2%，亦高於市場預期的2.3%，創下七個月新高。2012年大陸全年CPI年增率為2.6%。

9.南韓央行上週五聲明指出，總裁金仲秀（Kim Choong Soo）與理事會決議，基準7天期附買回利率停留在2.75％不動，這係自去年10月降息1碼後，連續第3個月利率按兵不動，符合預期。但央行基於韓元升值等不利因素，下修南韓今年的經濟成長率。

10.根據日本財務省公布的數據，因能源進口成長，以及全球需求疲弱導致出口下滑，日本11月經常帳餘額為2012年1月(10個月)以來首度出現赤字，為2224億日圓(25億美元)，遠超出市場預期的經常帳赤字35億日圓。2012年1月的經常帳赤字為4556億日圓，創下1985年來同期新高。

11.葛洛斯在上週的投資評論中指出，投資人應該避免較長天期的債券，因為聯準會的量化寬鬆動帶來的通膨效應在未來幾年可能浮現，建議鎖定短中期等受到聯準會政策支撐的債券。葛洛斯7日在推特（Twitter）推文中，建議美國5年期債券，而不是30年期債券。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：1/15紐約州製造業調查指數、零售銷售額、生產者物價指數、企業存貨；1/16 MBA 貸款申請指數、消費者物價指數、工業生產、產能利用率、NAHB 房屋市場指數；1/17新屋開工、營建許可、首次/連續申請失業救濟金人數；1/18密西根大學消費者信心指數。

2.接受FactSet研究機構調查的分析師平均預期，S&P 500成份公司第四季整體獲利成長2.4%，優於第三季的下降1%。但扣除金融業，S&P 500成份企業獲利，預估僅成長0.2%。

3.日本內閣上週五通過總額約20兆日圓（約新台幣6兆5000億元）的緊急經濟對策，其中10兆多日圓，透過今年度追加預算籌措，今年國債發行額實質膨脹至52兆日圓。追加預算的財源包括：發行只可用於公共事業等的「建設國債」約5兆日圓、負擔年金用的國債2兆6000億日圓，以及借款增加約8兆日圓。日本今年度國債已有44兆日圓，加上修正預算後追加的部分，總共將近52兆日圓，與2009年度前首相麻生太郎執政時，為因應金融海嘯編列大型追加預算的規模相當。

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