複合債風險報酬比最佳 抗震首選

瑞士寶盛:複合債 風險報酬比最佳 抗震首選

美國眾議院於2日投票通過財政預算案，打破去年年底以來財政僵局，激勵全球股市大漲。不過，瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，詳細推敲法案內容，除了確定對富人增稅、延長失業補助金外，重頭戲「預算減支」的部份，則利用技術性的方式延宕至2月份再戰，成為未來市場最大的不確定因素，預期資金大幅流入股市的機率並不高，中長期而言，市場資金仍將在債券市場遊走。

面對美日央行聯手持續量化寬鬆政策及一月份即將啟動的QE4，Enzo Puntillo認為，目前公債已出現負實質利率的現象，全球熱錢勢必將轉進具有利差優勢的高收益債、新興市場債。高收益債擁有企業財報良好及違約率低的優勢，而新興市場債則具備信評調升、貨幣升值的雙重利基，兩者皆具相當投資價值，不過，長期干擾市場的歐債因素仍在，建議投資人除關注高收債、新興債的獲利表現外，若能在投資組合中加上投資等級債，將更加抵禦市場震盪。

瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo進一步指出，高報酬債券不一定是最好選擇，投資人仍需考量投資風險，通常我們可以風險報酬比率作為最佳的參考指標。風險報酬比率愈高，表示投資人承受每單位的風險所獲得報酬越高，投資效果愈佳，反之，則投資效果越差。根據Bloomberg資料顯示，統計2000年至2012年，複合債的年化報酬率雖低於新興市場債極高收益債約1％左右，但波動卻遠低於上述兩者債券近4.5％以上，若考量到風險報酬比率，複合債的風險報酬比率為0.9，優於新興市場債0.8及高收益債0.5表現，顯示投資複合債投資最具效益。Enzo Puntillo表示，面對今年的市場不確定性，複合債同時佈局高收益債、新興市場債及投資等級債，透過多元靈活配置，掌握較佳投資機會並能擁有最適當風險報酬比率，最適合作為資產配置核心。

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