康和投顧／1/7~1/11全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週市場關注焦點在財政懸崖發展結果，兩黨協議一波三折，美國國會最後啟動加稅政策，並將減支協議延後兩個月；另外，美國聯準會有意將量化寬鬆政策在今年結束，美元兌日圓升值來至三年新高。資金持續流出國債市場，美國國債遭市場拋售。由於美國非農就業數據理想，顯示經濟如其復甦，預料在新年後市場資金重新配置，全球主要股市上揚，債市表現受壓，日元持續下挫，石油、商品價格緩步回升，唯黃金表現疲軟。

2.美國財政協議結果將自動減支方案削減財政赤字期限往後推兩個月，懸崖陰影將仍可能會壟罩市場，造成市場擔憂。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示目前市場不確定因素仍高，投資須考量市場風險，而複合債兼顧高利率、高品質債券，一次掌握新興、高收及投資債等三大債券市場的投資契機，多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。

1/7~1/11全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.2013年一開始，美國股市表現亮麗，S&P 500週線收盤創2007年12月以來高點。最大漲幅創於本週第一個交易日，華盛頓國會議員達成協議，避免了財政懸崖，支撐了股市大幅走高。在假日縮短的一週裡，S&P 500上漲4.6%，道瓊工業平均指數漲幅為3.8%，Nasdaq指數漲幅最大，達4.8%，三大指數創下自2011年12月以來最佳單週漲幅。

2.歐洲Stoxx 600指數連4個交易日走揚，主要係因美國就業數據大致符合預期，加上該國服務業部門擴張速度快於預期。歐洲Stoxx 600指數收至287.83，創2011年2月以來最高收盤點數紀錄。該指數上週漲幅則達3.3%。此外，歐洲數據亦顯示歐元區12月低迷情形有所緩解，12月採購經理人指數(PMI)數據自11月的46.5上升至9個月高點的47.2；而德國綜合PMI數據亦反彈至50此一榮枯分水線之上，來至50.3，但法國、義大利與西班牙則仍處於萎縮情形之中。

3.聯準會 (Fed) 官員稱 850 億美元的月度購債計畫，或將於今 (2013) 年內宣告結束，因此上週五日本大盤外的亞洲整體股指挫低，下壓睽違 1 個多月的最大週線漲幅。台北時間 15：41，MSCI 亞太指數挫低 0.7％ 至 475.18，週線漲幅削減至 1.91％。

4.根據上週四公布的12月會議記錄顯示，聯邦準備理事會(Fed)官員中，普遍認為新的購債計劃頂多只會延續至今年年底。幾乎所有Fed委員都認為，自9月開始的每個月購債400億美元，有其效益，但並不確定這效益是否會持續，他們也認為Fed的帳目金額增加，潛在的成本也可能上升，12月會議中，Fed調高了量化寬鬆計劃，每月增加購債450億美元。

5.美國政府上周五公布，美國12月新增就業15.5萬人，符合二年平均水準，失業率持平於7.8%。11月失業率由7.7%修正為7.8%，2012年美國失業率少有變動。

6.德國2012年12月失業人數再度小幅上升，但低於市場預期。據德國統計局上週四公布數據，德國失業人數在去年11月增加0.5萬人後， 12月份新增0.3萬人次，但低於市場預期1.1萬。另外，德國去年12月失業率維持在6.9%，與市場預期一致。

7.匯豐中國12月服務業PMI(採購經理人指數)回落至51.7，低於11月的52.1，為2011年8月以來最低水平，反映去年第四季經濟增長復甦或仍屬溫和。而中國國家統計局公佈，12月官方非製造業商務活動指數升至56.1，高於11月的55.6，為4個月以來最高。

8.上週黃金單週下跌0.4%，紐約2月黃金收於每盎司1648.90美元，過去一年(2012)黃金上漲7%，為連續12年上漲。近期美國聯準會(Fed)表示最快今年可能結束量化寬鬆政策(QE)，為黃金市場帶來利空；主要係因QE政策是市場流動性來源，使得美元疲弱，有助支撐風險性資產如黃金走勢，因此，黃金後續走勢可能在QE政策結束下，表現疲弱。

9.上週美國能源署(EIA)公佈，原油庫存減少1110萬桶，原油供應數據大幅下滑，加上非農就業數據降低強勢美元影響，也因此推升原油重回上漲局面。上週紐約2月輕原油收至每桶93.09美元，該週漲幅達2.5%。

10.上週美元兌主要貨幣表現飆升，主要係因Fed上(12)月會議紀錄顯示，多數Fed成員考慮在今年年底前中止購買債券計劃，導致美元向上飆升。追蹤美元兌一籃子貨幣表現升值至2012年8月最高水位，至71.02元。由於市場預由日本新政府更積極貨幣寬鬆政策，市場大幅拋售日元，自去年11月初美元兌日元走貶近11%；相對歐元兌美元走升至1.3087美元。

11.台股上週紅盤週，雖然上週五指數小幅壓回，但無礙本週漲勢，週線上漲106點，週K線拉出第2根紅棒，由於上週僅有3個交易日，週量萎縮至2845億元，但與上週6個交易日相較，僅略降200億元，開紅盤後人氣已有回籠跡象。短多護城河仍在5日均線，目前為7753點，如能守穩5日線，短多隨時可再發動攻勢衝高，否則指數震盪拉回幅度恐將擴大。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：01/09 MBA貸款申請止數 / RBC 消費者展望指數；01/10首次及連續申請失業人數/消費者信心指數；01/11 進口物價指數 / 貿易收支。

2.本週為今年交易市場第二週，市場聚焦重點在市場資金重新配置，預料資金流出美德國債市場，進入風險資產。本週重要數據不多，美國12月貿易逆差可能與上月持平；而歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)政策部會有太大改變；中國12月通膨和出口數據仍需持續關注。

【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，基金過去績效不代表未來績效之保證；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(http://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本公司投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資以高收益債券為訴求基金不宜占其投資組合過高之比重。以上資料由康和証券投資顧問股份有限公司提供，免付費服務電話:0800-086-081，(101)金管投顧新字第018號，地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓。