康和投顧／12/10~12/14全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週市場投資方向缺乏，美國非農就業數據優於預期、歐債危機略為紓緩、希臘國債回購計畫得到支持；而歐洲和德國央行先後調低增長預期、美國消費信心回落、科技龍頭蘋果公司表現欠佳消息交錯，美國財政懸崖討論尚未達到共識。整體而言，風險資產走勢缺乏方向，市場在等待新的消息與突破，全球股市略為回升，美元略漲，黃金、原油商品走軟。

2.本週美國聯準會將召開OT(扭轉操作)到期後處理資產購買計劃決定，預期可能透過增購國債來填補每月400億資金真空；而歐債危機趨穩，但2013年2-4月為西班牙還債高峰期、義大利總理可能離職、法國財政惡化。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示目前市場不確定因素仍高，投資須考量市場風險，而複合債兼顧高利率、高品質債券，一次掌握新興、高收及投資債等三大債券市場的投資契機，多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。

12/10~12/14全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.蘋果股價上週下跌近9%，結束了Nasdaq指數連續二週的漲勢。但S&P 500與道瓊指數則連續第三週溫和上漲；美國股市上週五收盤錯綜，就業報告優於預期，但消費者信心指數卻下降。道瓊工業平均指數收高81.09點或0.62%至13155.13。

2.美國非農就業數字表現優於預期，激勵歐股走勢，上週五泛歐 Stoxx 600指數上漲 0.1%，收於 279.17 點，上週漲幅為1.2%。但上週五德國央行表示，德國經濟已見減緩，且2013年可能停滯，並大幅調降了經濟成長預測。該國明年國內生產毛額(GDP)可能僅成長0.4%，大幅低於6月預估的成長1.6%。

3.亞股上週五普遍收漲，MSCI亞太指數亦朝連3週走漲態勢挺進，主要因為美國請領失業救濟金人數減少，加上澳洲建築業萎縮速度放緩。7日台北時間16：10，MSCI亞太指數上漲0.3%至126.13點，朝連7個交易日收紅，以及連3週走漲表現挺進，亦創下今年8月單週以來的連續上漲週數紀錄。

4.美國勞工部上週五公布，美國11月非農就業人數達14.6萬人，失業率下降至7.7%，創2008年12月以來低點，超出市場預期。顯示颶風珊迪似乎對11月企業徵人與就業少有影響，顯示美國經濟走穩的一個最新跡象，儘管步伐較為緩慢。

5.聯邦準備理事會(Fed)7日公布，美國10月消費者信貸上升142億美元，連續第三個月上升。優於市場分析師預估120億美元。10月消費者信貸上升，係因非循環性信貸增加，如學生貸款，個人貸款與汽車貸款。

6.黃金期貨上週五收高，但上週仍下跌。美國非農業就業人數優於預期，但消費者信心則下降。紐約2月黃金上漲3.70美元，或0.2%，收於每盎司1705.50美元。以技術面而言， 黃金在1700美元具有支撐，目前投資需求可望支撐黃金守於每盎司1700美元之上；明年亞洲的黃金投資氣氛，屬強漲勢。

7.原油期貨上週五拉鋸，最終跌破每桶 86 美元的關卡，週跌幅超過 3%，美國就業數字令市場樂觀，但消費者信心指數則加重能源需求前景的隱憂。紐約 1 月原油期貨下跌 27 美分或 0.33%，收每桶 85.98 美元，上週跌幅為 3.4%，原油從 11 月 15 日以來不曾收低於 86 美元。

8.上週美元兌主要貨幣幾乎皆走高，主因是美國就業數字表現優於預期。美元指數上漲 0.21%，從 80.25 上漲到 80.38，週漲幅 0.3%。財政懸崖不確定性持續，在新的一年裡，美國聯準會可能進一步購買資產，將為美元帶來壓力，這也相對為歐元帶來壓力，歐元兌美元下跌至1.2945，無法站穩10月以來新高，週跌幅0.4%。

9.德國央行上週五說，德國經濟已見減緩，且2013年可能停滯，並大幅調降了經濟成長預測。德國央行說表示，由於某些歐元區國家經濟情勢艱困，且充滿不確定性，德國經濟成長將較原先預估為低，德國明年國內生產毛額(GDP)可能僅成長0.4%，大幅低於原先預估1.6%，但該行預期2014年GDP將成長1.9%。整體而言，歐元區已落入衰退，第三季GDP較第二季下降0.1%，為連續第二季下降，符合衰退的定義。

10.美國關於如何在年底之前解決有爭議的政府開支和稅率政策的談判再次陷入僵局。目前共和黨主席貝納表示，目前兩黨協商避免「財政懸崖」計劃仍然沒有取得任何進展。歐巴馬提議在未來10年內增稅1.6兆美元以削減美國日益增加債務，並希望年收入25萬美元家庭不要享有優稅政策，但共和黨希望透過堵住稅收漏洞增加政府稅收。市場認為，如果財政懸崖的問題得不到解決，作為世界最大的經濟體的美國經濟可能再度陷入衰退。

11.財政部公布11月出口約249億美元，比去年同月略增0.9%，增幅低於預期，出口「旺季不旺」，累計1到11月出口年增為-3.3%。十一月進口約215億美元。11月下滑20.4億美元，是99年以來最低，主要受到景氣不佳、國際需求疲弱，各市場都下滑因素影響，預期全年出口可能為負成長。

12.台股上週在軋空行情帶動之下，週線連三紅，上週上漲62點，收在7642.26點，據證交所最新統計顯示，漲勢最強的類股是「光電類股」大漲6.89%；目前台股投資氣氛偏多，只要不爆量殺長黑，以及外資反手大賣之前，台股暫無大幅回檔之虞。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：12/13 FOMC利率決策 /零售銷售額 /生產者物價指數 /首次及連續申請失業人數；12/14消費者物價指數 / Markit美國PMI初值 /工業生產 /產能利用率。

2.本週美國聯準會將討論如何處理OT扭轉操作，歐洲領袖如何建立銀行聯盟以及希臘救援金發放。本週美國將公佈11工業生產、零售數據可能會在颶風陰影後反彈；歐洲峰會持續受市場關注；亞洲日本短期而言，企業信心恐進一步衰退。

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