康和投顧／11/19~11/23全球市場及基金展望
本週投資建議
1.美國大選後，全球股市未慶祝行情，反倒是陷入財政懸崖的困境，再加上以巴開火的不確定因素，市場陷入大幅震盪整理格局。本週一歐盟將開會決議希臘紓困發放與銀行同盟相關議題，而2013年歐元區預算問題又再度挑起歐債危機的敏感神經。亞洲部份，日本首相野田下台，本週的日本央行會議應不會有太多決議，此外本週中國將PMI值，將成為市場關注焦點。
2.瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，目前全球關注焦點是美國財政懸崖問題，若美國國會遲遲不行動，總額6,070億美元的增稅與減支方案將於明年元旦自動生效。根據美國國會預算處（CBO）預估，這可能導致美國經濟步入衰退，失業率飆升至9.1%。雖然美國總統已開始進行協商動作，但目前進度緩慢，預期影響市場的時程將會延長，在目前震盪的行情下，瑞士寶盛表示，透過複合式債券，可一次掌握新興市場債、高收益債及投資等級債等三大債券市場的投資契機，運用多元靈活的配置，追求長期績效表現。此外，在過去美國量化寬鬆時期，複合式債券的平均表現優於高收益債及新興市場債，值得投資人留意。
11/19~11/23全球市場及基金投資展望
上週重大消息回顧
1.由於華盛頓國會議員對財政懸崖協商發表了正面談話，美國股市週五溫和收高。但在正式協定達成前，投資人仍謹慎，使得股市漲幅受限。
2.受到以巴衝突升溫及美國協商財政懸崖影響，歐股結束動盪不安的本週，週線收低 2.7%。泛歐 Stoxx 600 指數下滑 1% 至 262.8 6點，讓該指數來到八月初以來的最低點。那些對風險敏感的區塊，如銀行及資源業則跌幅較深。關於財政懸崖，分析師認為，雖然雙方立場堅定，但年底前還是會有一些協商成果出來。
3.亞股16日上漲，日經225指數漲幅亦創下2個月來之最，主要係因市場猜測日本12月選舉將由貨幣寬鬆立場更為積極的反對黨取得權力。台北時間17：30，MSCI亞太指數上漲0.6%。
4.中東的戰事再度成為市場焦點，以色列在加薩走廊與巴勒斯坦軍隊駁火，若衝突持續升溫，可能讓美國原油價格升越過 90 美元大關；然而，這樣的漲勢可能維持不了太久，因為全球累積的庫存，將為供應的中斷提供緩衝。至以色列展開地面行動，步兵進逼加薩走廊的情況下。」Compass Global Markets 執行長 Andrew Su 指出。
5.《彭博社》報導，美國聯準會（Fed）要求 30 家國內大型銀行進行年度壓力測試，情境設定在中國經濟成長巨幅走緩與美國進入嚴重衰退的情況下，大型銀行會遭遇何種狀況。這項壓力測試當中，聯準會設定美國 2013 年第 1 季國內生產毛額（GDP）遽減 6.1%、2014 年第 2 季失業率達 12.1。《富比士》則還提到模擬情境包括二年內股價暴跌折半、房價跌二成。這項年度壓力測試考題，美國市場部份同於去年，歐元區一樣陷入衰退，最大的差別在於這份考題還預設中國市場遭逢經濟活動大幅衰退。
6.外電15日報導，日本政府 11 月期間連續第 4 個月下砍經濟預期，寫下自 2008-09 年金融危機以來最長的紀錄，突顯出全球景況疲軟放緩，正讓日本經濟重新陷入衰退深谷。政府表示，企業資本支出縮水是本次調降預期的元兇，並警告指出目前的經濟環境，在歐元區債務危機和中國成長放緩等等不確定要素下，正面臨多重衝擊。首相野田佳彥 (Yoshihiko Noda) 宣布於16日解散眾議院，在政壇掀起重新洗牌的動盪局面，恐怕為經濟前景帶來進一步陰霾重壓。
7.根據美銀美林證券每月對全球固定收益型基金經理人例行調查顯示，11月份受訪經理人仍持續看好新興國家的債市、匯市表現，是所有調查區域中淨配置指數最高者，但受到避險心態升溫的影響，亦同時推升美國公債、美元的淨配置指數，其中美公債看法已回升至中性。根據調查，受到避險情緒升溫所致，推升美元的淨配置指數已從10月份的54升至57，持維持停在加碼區內；至於歐元區則是受指到歐債問題，導致指數從47降到42，而新興市場貨幣的淨配置指數雖自10月的67下滑至66，但仍是調查各區域貨幣中淨配置指數最高者。
8.經濟合作暨發展組織（OECD）評估東協各國的經濟將逐漸復甦，但如何縮小會員國間經濟發展速度差異，才是穩定成長的前提。OECD預估，東協各國未來5年的平均經濟成長將在5.5%左右，幾乎回復到2000~2007年金融危機前的水準。不過，包括中國大陸和印度的經濟成長在2017年將會出現疲軟，主要是因為中國市場的開發逐漸飽和的緣故。
本週市場展望
1.本週重要經濟數據：美國財政懸崖的談判、希臘救援金的發放。在歐洲，週二歐盟會議討論希臘問題，週四五歐盟領袖討論2013年預算。週四三巨頭商討葡萄牙問題，估計問題不大。數據上德國IFO走勢值得關注。中國的匯豐PMI速報出爐，預料經濟繼續小幅改善。
2.美國總統歐巴馬16日與國會4位領袖展開連任後首場預算會商，討論削減預算赤字以避免墜落財政懸崖的老問題，會中出現難得一見的合作氛圍。目前規劃分兩階段處理，把較棘手的稅率與福利改革留到明年。共和黨籍眾議院多數領袖貝納（John Boehner）在白宮羅斯福廳開會70分鐘後表示，這場預算會談有「建設性」。他說，共和黨願意考慮增加稅收的方法，只要「搭配削減支出的措施」。
3.分析師預估，美國民眾將在今年從黑色星期五開始的感恩節購物季，花費520億美元（約新台幣1.5兆）消費，預估將有四成以上消費者在黑色星期五選購高單價的電子產品。
【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，基金過去績效不代表未來績效之保證；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(http://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本公司投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資以高收益債券為訴求基金不宜占其投資組合過高之比重。以上資料由康和証券投資顧問股份有限公司提供，免付費服務電話:0800-086-081，(101)金管投顧新字第018號，地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓。
相關新聞
康和投顧／9/1-9/5全球市場及基金展望
2014-09-12受惠綠建築風潮 綠能投資夯
2014-09-12康和投顧／市場動盪 複合債投資趁第一季
2014-09-01康和投顧／1/9~1/13全球市場及基金展望
2014-09-01康和投顧／1/2~1/6全球市場及基金展望
2014-09-01康和投顧／新興市場 定期定額最佳
2014-09-01康和投顧／新興亞洲 買點到 潛力佳
2014-09-01康和投顧／1/16~1/20全球市場及基金展望
2014-09-01康和投顧／3/5~3/9全球市場及基金展望
2014-09-01承銷一姐葉秀惠 翻轉業界版圖
2014-09-01康和投顧／2/20~2/24全球市場及基金展望
2014-09-01康和投顧／中國富豪多 撐起精品一片天
2014-09-01康和投顧／2/13~2/17全球市場及基金展望
2014-09-01康和投顧／精品產業後勢強 瑞士寶盛看旺
2014-09-01康和投顧／2/6~2/10全球市場及基金展望
2014-09-01陸精品需求超美 精品市場轉向亞洲
2014-09-01康和投顧／豪華汽車銷售佳 精品需求潛力高
2014-09-01康和投顧／3/12~3/16全球市場及基金展望
2014-09-01康和投顧／全球經濟續成長 推升精品潛力
2014-09-01康和投顧／低成長、低利率環境 精品基金潛力佳
2014-09-01資金寬鬆下 複合式債券表現亮眼
2014-09-01康和投顧／3/26~3/30全球市場及基金展望
2014-09-01全球精品零售富豪 去年資產增長近20%
2014-09-01康和投顧／3/19~3/23全球市場及基金展望
2014-09-01瑞士寶盛：紅酒指數上揚 精品順勢看俏
2014-09-01康和投顧／4/16~4/20全球市場及基金展望
2014-09-01美國財報正式起跑 精品表現好威
2014-09-01康和投顧／4/9~4/13全球市場及基金展望
2014-09-01康和投顧／4/2~4/6全球市場及基金展望
2014-09-01瑞士寶盛：中國消費力強 推升LVMH財報
2014-09-01瑞士寶盛：歐債再升火 複合債券價值受注目
2014-09-01瑞士寶盛：單一債券表現佳 複合債綜括優勢一把抓
2014-09-01康和投顧／4/30~5/4全球市場及基金展望
2014-09-01瑞士寶盛：中國奢侈品消費旺 推升精品產業成長
2014-09-01康和投顧／4/23~4/27全球市場及基金展望
2014-09-01康和投顧／5/21~5/25全球市場及基金展望
2014-09-01瑞士寶盛：精品財報強健 力抗低迷股市
2014-09-01瑞士寶盛：中國經濟轉型 帶動精品消費成長
2014-09-01康和投顧／5/14~5/18全球市場及基金展望
2014-09-01瑞士寶盛：中國股市回神 下半年更旺
2014-09-01瑞士寶盛：內需消費支撐 中國經濟成長續揚
2014-09-01康和投顧／5/7~5/11全球市場及基金展望
2014-09-01
