歐巴馬當選 全球債、新興市場最有利

美國大選結果出爐，歐巴馬一如事前預期再度連任總統，然而市場焦點轉向財政懸崖的棘手問題，造成美股重挫，慶祝行情儼然變調。瑞士寶盛認為，雖然財政問題目前迫在眉梢，但美國兩大政黨都不願意背負拖垮經濟的殺手，預計將會替代方案出爐，且歐巴馬的勝選將延續目前寬鬆貨幣政策，弱勢美元可望重振美國出口市場並刺激全球經濟，此外，寬鬆貨幣政策對新興市場及全球債市也十分有利。

根據EPFR資料顯示，截至10月30日，新興市場吸引3.46億美金流入，亦為十月份資金流入最多的區域，目前MSCI新興市場本益比為12.6倍，低於S&P 500的14.39倍，在寬鬆貨幣政策延續情況下，市場熱錢持續尋求投資機會，預期經濟基本面較佳的新興市場將因此受惠，其中又以亞洲最令人矚目，近期中國經濟數據出現改善，將持續帶動亞洲股市上漲的動能。

然而，瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo認為，美國大選結束不代表人民的苦日子終結，在全球景氣疲軟狀態下，刺激經濟與解決「財政懸崖」問題是新任總統的首要任務。根據市場研究，若美國總統歐巴馬未能於今年底即時提出削減政府赤字的新計劃，聯邦政府將於2013年開始自動加稅削減開支，最嚴重可能讓GDP下滑4%以上，引發市場投資人擔憂。Enzo Puntillo指出，「美國財政懸崖」及「歐債事件」、「新興市場趨緩」三大危機仍是現階段至2013年影響市場最大的因素，在未能有確切的解決方案之前，市場將持續震盪。

面對市場充滿不確定性，Enzo Puntillo指出，全球債券市場在基本面堅實、價值合理及資金大量支撐下，仍將會有亮眼的表現，尤其看好投資等級債及新興市場強勢貨幣計價債券。Enzo Puntillo指出，這兩種債券波動度較低，利率水準相對較高，是昂貴公債之外的最佳選擇。目前投資等級債的風險溢酬大約為153基點，新興市場債券則為285基點，且高收益債的價格也在合理的範圍中，建議投資人直接透過複合債以掌握全球債市投資契機。根據Bloomberg資料統計，複合債的長期平均年報酬為4%，優於新興市場3.7%及投資等級債券2.4%的表現，建議投資人將複合債作為資產配置的核心。

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