康和投顧／11/05~11/09全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週美股受到珊迪颶風影響，罕見休市兩天，之後隨著亮眼的經濟數據帶動下，美股因而彈升，然而隨著美國大選鄰近，全球股市開始陷入觀望，下週美國即將有新任總統勝出，中國也將近行政權轉移，雖然政治不確定因素減少，但經濟疲軟、歐債危機、美國財政懸崖問題未決，盤勢仍將震盪。

2.瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示由於全球央行將會持續維持低利率政策來挽救經濟，然而低利率政策雖然可以降低政府還款成本及刺激市場，然而一般人卻要共同承擔購買力下滑的殺傷力，因此最佳的投資選擇，必須兼顧追求高利率收益及高品質債券的投資標的，目前首推複合式債券，一次掌握新興市場債券、高收益債及投資等級債券等三大債券市場的投資契機，以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去美國量化寬鬆時期，複合式債券平均表現優於高收益及新興市場債券，值得投資人留意。

11/05~11/09全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.2日美國政府持續發佈就業數據利多，美股開高卻走低，午後跌幅擴大逾百點，主要是市場等候下週美國總統大選結果而多保守操作。本週因珊迪颶風災情嚴重，美股僅開盤 3 日，本周道指跌 0.1%，Nasdaq 指數跌 0.2%，S&P 500 指數升 0.2%。

2.較預期強勁的美國就業報告，推升了周五的歐洲股市，本周上漲1.6%。歐洲Stoxx 600指數上漲0.4%，收於274.85點。美國就業報告公布前，該指數於平盤水準，上下震盪。該指數盤中上漲至275.57點，但因擔憂即將來到的美國總統大選，及華盛頓所謂的財政懸崖，股市削減漲幅。

3.亞股2日普遍收漲，主要係因美國就業和製造業數據高於預期且該國消費者信心攀升至4年來高點。此外，香港國企股亦自9月低點向上飆漲了20%。台北時間17：05， MSCI亞太指數上漲0.8%，該指數10月則下跌0.4%。

4.美國雇主10月徵人已見增加，但因開始求職者增多，失業率仍小幅上升。近來沉悶的經濟，一直拖累著歐巴馬總統競選連任的機會，但今日的就業報告則帶來了些許的希望。美國勞工部周五公布，10月新增就業人數達17.1萬人。政府亦說，8月與9月新增就業人數較原先預估，多出了8.4萬人。10月失業率上升0.1個百分點至7.9%，但這是因為勞工重新尋找工件，勞動人口因而增加所致。只有近來尋找工作者，才被算是失業者。

5.美國商務部 2 日公佈數據顯示，9 月份工廠訂單成長 4.8%，同時微幅上修 8 月工廠訂單數據，從初值的 -5.2% 上調至 -5.1%。不過，9 月份工廠訂單增幅大致符合經濟學家預期。《MarketWatch》訪調的經濟學家先前預期訂單成長 4.7%。此外，9 月非耐久財訂單數量成長 1%，出貨量升 0.8%，庫存升 0.3%。耐久財訂單數量則是從上週公佈數字的 9.9% 微幅下修至 9.8%。

6.根據專家數新的估計，颶風珊迪給美國帶來的經濟損失，可能高達500億美元，是原先估計200億美元的2倍以上，並可能讓美國本季經濟成長率，因此減少半個百分點。災害風險評估機構Eqecat認為，損失在300億到500億美元之間，高於其周一風災來襲前評估的100億到200億美元。

7.儘管有珊迪颶風來襲，美國10月新車銷售量和零售額雙雙走揚，反映消費者信心確有回升。根據市調公司Autodata，美國10月汽車與小貨卡銷售量為109萬2,205輛，年增7％。不過根據汽車製造商的說法，美國10月新車銷售量理應更佳，然因珊迪颶風侵襲美東，使得10月最後3天當地新車銷售買氣為之中斷，導致10月少賣出約2.5萬輛汽車與小貨卡。

8.相對於美國與中國製造業景氣呈現擴張，歐元區製造業受制於歐債危機，景氣持續萎縮，在3大經濟體獨弱。根據金融研究機構Markit周五指出，受到產能與新訂單雙雙下滑的影響，歐元區10月製造業景氣，連續第15個月陷入萎縮，這也引發了外界對於歐洲央行可能將再度寬鬆貨幣的預期。Markit表示，歐元區10月製造業採購經理人指數（PMI）終值，從初值45.3點微幅上修至45.4點，至於9月指數為46.1點。

9.今年已 80 高齡的印度總理辛格 (Manmohan Singh) 與 67 歲的財長齊丹巴蘭 (Palaniappan Chidambaram) 正努力想方設法克服正在成形的危機，防止印度經濟真的進入衰退。他們近來發現，扭轉經濟成長放緩似乎變得更加困難，而他們希望以縮減支出與近 10 年來改變幅度最大的外資投資自由化政策來挽回局面。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：11/05 ISM 非製造業綜合指數；11/06 JOLTs職缺；11/07 MBA 貸款申請指數；11/08消費信貸、貿易收支、首次/連續申請失業救濟金人數、彭博消費者舒適度、11/09進口物價指數、密西根大學消費者信心指數、躉售存貨。

2.美國總統大選將近，除了候選人的民調數字，更有人想知道選後美國經濟會有怎麼樣的表現，美股又會怎麼走。《Business Insider》刊出特別報導，回顧西元 1900 年以來，美國例任總統上任後的經濟與市場表現。追溯美國季度 GDP 數字至 1947 年，將至今為止的每一個季度數據都納入計算，會發現民主黨執政時，平均實質季度 GDP 是 4%，高於共和黨的 2.6%。道瓊工業指數從西元 1900 開始至今的 112 年間，計算其扣除股息的平均年漲幅，共和黨執政的期間的數字是 5.7%，低於民主黨的 8.7%。

3.根據「華盛頓郵報」今天的民調，美國總統歐巴馬和共和黨候選人羅姆尼全國性支持度各為48%和49%，「美國國家廣播公司」民調顯示，歐巴馬在俄亥俄州領先6個百分點。「華郵」和「美國廣播公司」今天公布的民調顯示，歐、羅兩人全國性民調仍以小幅差距纏鬥，55%的受訪者認為國家方向錯誤，43%認為正確，有一半可能投票選民認同歐巴馬任內表現，43%不認同。

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