美股領跌 選複合債避險
美國三大重量級企業，化學品製造商杜邦、一般消費品3M及快遞公司優比速(UPS)，23日公佈第三季財報，獲利皆不如預期並下修第四季獲利成長率，打擊投資人信心，再加上即將來到的美國總統大選，市場出現恐慌性的賣壓，23日道瓊指數出現重挫，連帶24日的亞股、歐股表現也受影響，幾乎呈現一片下跌表現。
康和投顧產品研究部主管林映汝表示，近期干擾市場的主要因素有三項: 1)美國選前不確定因素高，2)美國第三季財報不如預期，3)歐債問題持續影響。林映汝指出，根據歷史經驗，自1996至2008年美國大選前一個月通常呈現下跌走勢，美股平均下跌3%左右的跌幅，而全球股市平均跌幅約為0.57%。距總統大選還有兩週，不排除未來幾週美股仍將持續受選舉影響。
至於企業財報不如預期，林映汝表示，今年以來全球經濟成長趨緩，已開始明顯影響企業獲利表現。根據Bloomberg的資料顯示，目前S&P500指數中有124家廠商公告財報，其中近7成獲利表現優於預期，尤其以金融產業表現較出色，科技產業則差強人意。林映汝指出，表面上看來財報表現依舊亮眼，然而事實上，在財報公告前分析師已大幅調降財測預期，Bloomberg預估整體S&P500企業廠商第三季獲利將下修0.9%，是近三年首次下修的季度，且更預期第四季的企業獲利恐將持續低迷。
即將邁入2012年最後兩個月，康和投顧產品研究部主管林映汝提醒，除了美國大選結果是否影響2013年美國財政懸崖解決方案外，投資人應關注11月8日中國即將召開的十八大會議。林映汝表示，日前公告中國第三季GDP年增率為7.4%，創2009年以來14季新低，雖符合市場預期，但仍造成市場對中國經濟成長的疑慮。中國經濟正面臨由進出口貿易為主，轉變成內需消費為主的經濟體，在轉型過程難免會有陣痛期產生，出現經濟成長率修正的現象，但由目前的赤字及經常帳數據看起來，中國的財政體質仍然健全，負債比重遠低於歐美國家，代表政府仍然有相當大的政策空間，相信在十八大會議政權交替後，中國應會積極刺激內需消費發展，全力衝經濟。
由於市場不確定風險高，林映汝建議投資人應將債券基金列為投資首選。根據EPFR資料顯示，截至10月19日，美債吸金逾44億美金，而流入新興市場債及高收益債持續增加，顯示投資人仍偏好風險性低的債券標的。複合債券基金同時結合投資等級債、高收益債以及新興市場債三大熱門債券商品，觀察歷史經驗表現，在網路泡沫化、次貸風暴及歐債危機等市場大跌時，複合債仍繳出平均0.47%的成長表現，遠優於高收益債-7.42%和新興市場債券-6.27%，顯示複合債具高度防禦特質，是市場震盪下的投資首選。
(以上資料由康和証券投資顧問股份有限公司提供，免付費服務電話:0800-086-081，(95)金管投顧新字第086號，地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓)【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(http://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本公司投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資以高收益債券為訴求基金不宜占其投資組合過高之比重。
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