康和投顧／8/27~8/31全球市場及基金展望
本週投資建議
1.由於市場消息面真空，交易量清淡，上週全球市場陷入漲多回檔的格局。希臘延長還債計畫懸而未決，上週五柏南克一席Fed有進一步行動的空間，再度掀起市場對QE3預期的聯想。本週美國將公布GDP數據為檢驗基本面最重要的指標，攸關全球股市未來的走勢。股票市場雖然平淡，但近期商品市場卻是強強滾，石油及農產品價格不斷攀高，黃金也衝破1670，商品價格攀升，市場會升高通膨壓力，值得關注。
2.儘管全球投資氣氛回溫，VIX降至相對低點，投資人仍將對謹慎，根據EPFR的資料顯示，根據研究機構EPFR統計，相較於股票型基金今年以來淨流入40億美元，債券型基金吸引資金淨流入規模高達1,700億美元，且避險基金經理人持有的現金水位也是近年來新高，代表投資氣氛仍低迷，債券商品仍是投資王道。 複合式債券結合新興市場債券、高收益債及投資等級債券， 根據不同市場環境動態調整投資比重，並積極尋求高品質、有獲利潛力的債券投資標的，以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去重大經濟事件發生時，複合式債券表現優於高收益及新興市場債券，可作為近期投資的選擇。
8/27~8/31全球市場及基金投資展望
上週重大消息回顧
1.24日美國股市樂觀走揚，道瓊指數收盤漲 100 點，有助本週跌幅縮小。因美國聯準會 (Fed) 主席伯南克在致函國會議員的信中，表示央行還有更多支持經濟的政策空間。刺激投資人期待，央行將採取行動來刺激成長。道瓊工業平均指數勁揚 100.51 點或 0.77%，收 13157.97 點。本週總結下跌 0.7%。
2.尾盤的反彈走勢，推升歐洲股市週五收高。但連續11週的漲勢遭中斷，投資人擔憂全球經濟成長展望，為市場利空。歐洲Stoxx 600指數上漲0.1%，收於268.00點。今日大多時間，該指數均落於平盤之下。股市尾盤反彈上揚，聯邦準備理事會(Fed)主席伯南克在致國會議員的一封信中指出，Fed有進一步放寬信用的空間。此外，路透社報導，歐洲央行考慮設定主權殖利率範圍目標。本週，泛歐指數收低1.8% 。
3.亞股24日普遍收低，主要係因有跡象顯示美國和中國成長趨緩，加上市場擔憂歐洲地區領袖未在解決債務危機問題上取得任何進展。台北時間17：02，MSCI亞太指數下跌1.2%至120.31點。
4.今天雖有天秤颱風來襲，半個台灣都在放颱風假，美股道瓊也重挫逾百點，但台股開低後，逢低進場買盤不弱，宏達電急拉帶動可成，使得高價股人氣回籠，且傳產生技、資產等族群續攻，讓大盤跌幅收斂，加權指數收盤時下跌27.64點，以7477.53點作收，成交值放大至782.87億元。大盤仍繼續在7500點關前「磨」，日、週線都呈現小黑。
5.美國週五公布7月耐久財訂單，優於預期且增幅為今年來之最，也為連第3個月成長，主要拜飛機及汽車需求強勁之賜，但企業投資的指標資本財訂單則大跌逾3％，為8個月來最大跌幅，顯示企業對於投資趨向觀望。美國商務部週五公布，由於飛機與汽車需求上升，美國7月耐久財訂單上升4.2%，但許多其他類訂單則轉弱。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，7月耐久財訂單為上升3.0%。
6.就歐元區成員國財政體質來看，德國無庸置疑是模範生。德國《鏡報》報導，德聯邦統計局週四公布統計數據顯示，稅收加上社會安全基金盈餘在今年上半年共計 83 億歐元，盈餘部份佔國內生產毛額的 0.6%。週四官方數據顯示，今年上半年所得稅收入增 6.3%。
7.道瓊社24日報導，EFSF(歐洲金融穩定基金)執行長Klaus Regling指出，未來如果歐元區國家在資金上有需求的話，EFSF可以協助在初級市場上買進這些國家的債券，而歐洲央行(ECB)配合在次級市場上作承接操作；若按照此模式運作，不僅可以解決EFSF資金火力不足的問題，而且還可同時確定尋求紓困的國家兌現財政改革承諾。不過，Regling表示，目前尚未有國家提出相關請求。
8.英國第2季經濟萎縮幅度小於先前預估，主因營建業和工業生產經修正後顯示衰退程度縮小。英國國家統計局（ONS）今天在倫敦表示，國內生產毛額（GDP）下滑0.5%，小於7月25日預估值0.7%。營建業生產滑降3.9%，小於初估值5.2%，而工業生產下降0.9%，低於初估值1.3%。貿易淨值萎縮1%，創1998年最大減幅。
本週市場展望
1.本週美國重要經濟數據：08/29 MBA 貸款申請指數、GDP價格指數、成屋待完成銷售年比；8/30聯準會褐皮書、個人所得、個人支出、首次/連續申請失業救濟金人數、彭博消費者舒適度；08/31芝加哥採購經理人指數、密西根大學消費者信心指數、工廠訂單。
2.在週三所寫並於週五發布的致眾院監督委員會主席Darrell Issa的信件中，聯邦準備理事會(Fed)主席伯南克說，Fed有進一步行動的空間。此一談話大抵借自7月31日至8月1日會議的會議記錄。他說，扭轉操作的衝擊持續在經濟中發生作用，但他說政策的制定，必須根據對未來表現的預測，他在被問到採取進一步行動是否還嫌太早時，回答道。
3.由於避險基金預期未來幾季，災難恐將襲擊金融市場，經理人持有現金比例因而創下歷史新高。「如此高的不確定性，我已經許久沒有見過，保留大筆現金，也就理所當然。」TCW公司首席分析師Komal Sri-Kumar說。由於這類防禦心態，避險基金因而錯過了2012年股市的漲勢。至7月31日為止，S&P 500指數上漲了11%，而Morningstar公司的近1000家基金的避險基金指數僅上升3.7%。
4.3位歐元區消息人士週四透露，西班牙正與歐元區夥伴商議紓困降低其借款成本的條件，但西班牙尚未做出要求紓困的最後決議。目前討論中較偏好的做法是，現行歐元紓困基金 (EFSF) 在西班牙公債主要標售時買下這些債券，同時歐洲央行介入次級市場以降低殖利率。
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