康和投顧／7/23~7/27全球市場及基金展望
本週投資建議
1.上週市場二大焦點，包括柏南克國會聽證會言論、西班牙債務紓困狀況。柏南克於上週國會聽證會表示，由於美國大量稅務優惠將在明年到期，美國恐將面臨財政懸崖，他呼籲增加財稅和減少開支才能使美國擺脫經濟衰退問題，但美國大選在即，恐難敵政治角力戰，美國經濟可能陷入陰影。而西班牙已獲得歐元區財長同意紓困1000億歐元，使得市場對西班牙經季問題擔憂再度引燃。由於本週仍為超級財報週，仍為市場增加不確定風險，預期本週仍持續震盪走勢。
2.預期本週市場仍將持續震盪。建議投資人以債券基金為主軸，複合式債券擁有貨幣、利率雙重優勢的新興市場債券，以及平衡風險的投資等級債，根據不同市場環境動態調整投資比重，並積極尋求高品質、有獲利潛力的債券投資標的，以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去重大經濟事件發生時，複合式債券表現優於高收益及新興市場債券，可作為近期投資的選擇。
7/16~7/20全球市場及基金投資展望
上週重大消息回顧
1.美股週五走跌，係因財報利空交錯，且歐債問題持續，讓投資者自市場撤回些許資金。道瓊工業平均指數下跌 120.79點或 0.93%，收12822.57點。其中，金融股跌勢最明顯，Bank of America領跌道指。JPMorgan Chase 、Citigroup和 Morgan Stanley均走跌1%至4%左右。雖然過去幾個月走勢波動，但股市今年迄今仍有紮實成長。道指迄今上漲 5%、S&P 500上揚 8%、Nasdaq已漲 12%。
2.歐洲股市週五廣泛下跌。西班牙股市重挫，市場再度擔憂，西班牙因債務負擔，可能被迫尋求全面紓困，其公債殖利率因而大幅上升。歐洲Stoxx 600指數下跌1.4%，收於258.17，削減本週漲幅至0.8%。
3.亞股週五普遍收低，係由於市場猜測中國將持續抑制房地產市場以及美國經濟數據報告不如預期。27日台北時間16：25，MSCI亞太指數下跌0.7%至116.73點，並將本週週線漲幅縮小至1.3%。
4.因擔憂歐洲決策官員努力不夠，不足解決歐元區金融危機，歐元兌日元下跌至2000年11月以來低點，歐元兌美元亦創二年低點。歐元兌美元擴大三週的跌幅，西班牙表示該國衰退將會延續至明年，為歐元利空。儘管歐洲財長同意援助西班牙銀行業達1000億歐元，但西班牙借款成本卻上升至歐元時代高點。20日台北時間05:03，歐元下跌1.2%至95.38日元，創2000年11月以來低點。
5.美國經濟諮商局(Conference Board)20日公佈的數據顯示，6月份先行經濟指標降幅超出預期，指向經濟增長放緩。 數據顯示，6月份先行經濟指標環比下降0.3%至95.6，經濟學家預期這一指標環比下降0.1%，5月份這一指標環比增長0.4%。
6.美國費城聯儲宣佈，7月的費城聯儲製造業指數為-12.9點。據彭博社的調查，經濟學家平均預期為-8.0點。6月的費城聯儲指數為-16.6點。
7.原油價格八天來首度下跌。擔憂歐洲各國政府無法抑制惡化的債務危機，引發投資人預期原油需求可能下降。加上美元兌歐元上漲至二年高點，美國股市四天來首度下跌，均為原油市場壓力。紐約8月原油下跌1.22美元，或1.3%，收於每桶91.44美元。昨日，原油創5月16日以來收盤高點，連續第七天上漲。但今年以來則下跌了7.5%。
8.紐約期金上週五，溫和收高，係因多數農作商品持續上漲，部份分析師視其為通膨威脅。8月交割的紐約期金價格上漲 2.40美元或0.2%，收每盎司 1582.80美元。
9.台灣經濟部20日公布6月外銷訂單為363.8億美元，年減9.8億美元或2.62％，月減0.9億美元或0.25％，經季節調整後增0.42％。6月接單貨品觀察，以電子產品較去年同月減少3.4億美元或減3.86％最大，主因終端消費性電子產品仍處新舊交替期，對零組件需求遞延所致。
10.台灣全年經濟成長率(GDP)出現「破2」危機，景氣表現令市場相當憂心，儘管台灣央行並未召開臨時理監事會議因應全球主要各國的降息風潮，但20日公布的金融業隔夜拆款利率再度遭大幅調降來到0.391%，逾一週來央行已狂降11.9個基點以積極放寬流動性，暗示目前國內經濟情勢狀態的確不佳。
11.據英國《金融時報》報導，隨美國遭遇50年不遇的旱災推動農品價格創歷史新高，全世界面臨新的食品危機。上週玉米和大豆價格創紀錄，超過在30多個國家引發食品暴亂的2007-08年食品危機時水平。小麥價格雖然尚未達到創紀錄的水平，但五週來已經上漲了50%多。
12.據彭博社消息，瑞穗經濟師瓦拉森表示，亞洲難以重現金融海嘯後的 V 形反彈，需時慢慢重拾升勢。瓦拉森又指出，除了歐債危機，美國第 2 季經濟表現強差人意，外圍經濟持續疲弱，預期大部分亞洲經濟體需以貨幣或財政政策刺激內需，保住經濟增長。雖然亞洲各央行仍有足夠彈藥推行刺激方案，但瓦拉森認為有關措施或可抵禦歐債危機衝擊，但不足以大幅加速經濟增長。
本週市場展望
1.本週美國重要經濟數據：7/24房價指數(月比)；7/25 MBA 貸款申請指數、新屋銷售、耐久財訂單；7/26首次/連續申請失業救濟金人數、成屋待完成銷售；7/27國內生產毛額 (年化季比)、密西根消費者信心指數。
2.上週風險資產價格呈先高後低狀。美國藍籌財報多數優於預期，而伯南克暗示適當時候會繼續寬鬆，帶動大市走強。石油、商品、與農產品同步上漲。然而，上週五歐債問題持續惡化，西班牙十年債持續飆升，市場風險持續惡化。德債、美債持續受到追捧。
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