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施羅德/I See EU.

2014-09-12 11:28:41聯合新聞網

歐洲質優大型股受青睞

根據彭博資訊統計至7月31日止,MSCI歐洲高息股指數今年以來前7個月累計漲幅達8.54%,持續領先MSCI歐洲股票指數的4.52%。究其原因,施羅德(環) 歐洲收益股票基金(基金之配息來源可能為本金)產品分析師林良軍說明,截至8月26日為止,歐洲第2季財報符合預期以及優於預期的企業多達65%,其中歐洲大型股EPS年增率達5.3%,遠遠優於市場原先預期的0.3%。由於俄烏衝突不確定因素持續且歐洲經濟成長出現減緩現象,歐股投資人偏好資產負債表穩健、獲利穩定、現金流量充沛且持續配發股息的大型龍頭股。

歐股底部跡象浮現

林良軍觀察歐股動向,表示歐洲近期資金明顯流出,代表歐股指數已接近底部的買進訊號出現。根據摩根士丹利證券資料,在2010年6月、2012年4月以及2013年4月皆出現過類似的情況,當時的歐洲股市觸底反彈,都是發生在歐股ETF出現大幅資金外流之際。再根據2005年以來歐股漲幅和資金流向的回測統計,當歐股ETF出現超過10億美元淨流出之後的12個月,平均漲幅可有12.5%。

圖1、歐股資金外流與指數觸底時間接近

資料來源:MSCI, Bloomberg, Morgan Stanley Research,2014.8.20。 註:歐洲ETFs包含歐洲註冊的ETFs與美國註冊但有歐洲/歐元區部位者。

表1、歐股ETF資金流量與MSCI歐洲股市指數表現

資料來源:MSCI, Bloomberg, Morgan Stanley Research,2014.8.20。 註:歐洲ETFs包含歐洲註冊的ETFs與美國註冊但有歐洲/歐元區部位者。

ECB再加碼,歐股不缺續航力

由於歐洲第2季GDP零成長,失業率仍處於高檔,通膨率更遠低於歐洲央行(ECB)的目標2%。ECB總裁德拉吉於8月22日的全球央行年會中表示,ECB準備採取進一步措施來提振歐洲目前陷入停頓的經濟復甦動能。雖然德拉吉並未提及量化寬鬆政策,但市場對於ECB可能於年底前實施歐洲版QE的預期卻開始大幅提高,該談話被視為利多因素,因而推升歐股近日出現強勁反彈。

施羅德(環) 歐洲收益股票基金(基金之配息來源可能為本金)產品分析師林良軍指出,基於歐洲疲弱的總體經濟,ECB後續可能推出新的刺激政策,此將從基本面給予歐股支撐。屆時歐洲企業中,財務體質健全、獲利穩定(營收來自全球,非僅限於歐洲)、現金流量充沛,並穩定發放股利的大型龍頭股,將是基金投資的重點。

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