施羅德／亞股進場燈亮：存準降 高股利股票表現棒

有「日圓先生」之稱的榊原英資教授日前預測：今、明兩年是二次世界大戰後全球經濟最差的兩年，歐、美、日尤其嚴重，而亞洲是未來世界經濟成長的動力。適逢歐元區可能重組、美國成長趨緩等嚴峻挑戰，中國自去年底三階段調降存款準備率，力圖擴大資金流動，市場預期下半年中國將續降存準率。據歷史經驗，中國調降存準率即為進場投資亞洲高股利股票的絕妙契機，因為亞洲經濟基本面強，復原速度也快。2008年亞洲高股利股票指數（S&P Pan Asia Dividend Aristocrats Index）在中國調降存準率過後半年、一年漲幅分別高達32.12%與69.59%。對此，施羅德(環)亞洲收益股票基金經理人李經輝指出：股利報酬與經濟走勢的連動性高，投資亞洲高股利股票最能掌握亞洲經濟成長題材。

逾兆人民幣注入市場：短期抒困，長期看基本面

中國上一波調降存準率是在2008年底，分三階段，幅度達2%，總計一兆六千億人民幣注入市場。同一時段，亞洲其他若干國家也採取類似行動，為市場注入資金，例如印度2008年10月至2009年1月之間調降存準率4%，澳洲2008年8月至2009年2月之間調降4%，臺灣2008年9月至2009年2月調降0.97%，南韓則在2008年10月至2009年5月間降息3.47%。（資料來源：Bloomberg，2012/05/30）

因此，對照飽受金融危機蹂躪的其他市場，亞股在2009年復原最快、成長動能最強。亞洲高股利股票指數（S&P Pan Asia Dividend Aristocrats Index）在中國調降存準率過後三個月內由黑翻紅，回漲4.84%，半年、一年漲幅分別高達32.12%與69.59%。亞洲市場表現突出，主要得益於五大基本面優勢：一、銀行業流動性充足；二、政府負債低；三、健康的企業資產負債狀況；四、人口紅利；五、社會福利負擔較輕。

李經輝表示：投資亞洲，股利投資策略長期將勝過其他策略。儘管金融市場時有波動，亞洲企業仍能在過去十年間不斷清償負債，創造更高獲利水準。經濟走勢決定企業獲利前景，而獲利決定股東的股利報酬水準，因此瞄準高股利股票最能掌握亞洲經濟成長題材。對照MSCI亞洲不含日本指數與亞洲高股利股票指數表現，高股利投資策略已突破2008年金融危機前的高點，但MSCI亞洲不含日本指數仍未達2008年前的高點，甚至相去甚遠。

全球市場近來風波不斷，歐元區壓力重重、油價波動等危機紛沓而來。李經輝指出：亞洲高股利投資策略歷經市場危機後，表現皆超越整體市場，並可連續領先數年之久，因為市場焦點勢必回歸到經濟基本面和企業獲利，而亞洲的經濟基本面強，企業體質健全；1997年亞洲金融風暴、2000年科技泡沫等危機後，高股利投資策略皆持續超越整體市場，在1999至2001年期間領先幅度甚至逾20%。

雖短期亞洲可能因各國面臨政治與其他層面的轉型而略有波動，但歐洲信用問題、美國衰退皆不足以危及亞洲長期成長題材。因此，市場出現波動時，即是佈局高股利投資策略的進場良機。中國自去年底已三階段調降存準率，總計達1.5%；無獨有偶，印度、臺灣、澳洲各國同時段也採取類似行動；市場普遍預期下半年中國存準率仍會續降，為緊俏的市場注入更多資金。亞洲股市近來雖稍有波動，但由歷史經驗看來，依然前景可期，投資人應擇適當時機進場。

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