施羅德╱企業獲利逐季好轉 五月逢低布局台股

台股上市櫃公司第一季獲利較去年同期衰退約五成，較前季則成長約五成，施羅德投信預估第二季可望較第一季略為好轉，而全年則有機會交出增加5%的成績單。避免錯失如年初又快又急的漲勢，施羅德投信投資長陳朝燈建議，五月若遇大盤走低則為佈局的好時機，以電子為主，傳產則視個別表現而定。

第一季整體獲利衰退約五成，中價股成為砥柱

至4月30日上市櫃公司已公佈今年第一季財務報告，根據證券交易所公開資訊觀測站資料，合計獲利1,497億元，與去年同期的3,000億元相較衰退約五成；與前季（去年第四季）比較，則成長約五成。年增率與季增率同時為正者，則有金融、生技、觀光及百貨等類股。

施羅德投信投資長陳朝燈表示，從今年第一季財報結果可看出二好三壞的五大趨勢：

1.高處不勝寒：高價股（股價在300元以上）的企業財報市場對其獲利預期高，但結果卻不如預期，所以股價修正多。

2.低處在轉型：20元以下的低價股，如3D1S仍然大幅虧損，加上台灣產業正面臨由3C（computer電腦、communication通訊、consumer消費性商品）轉變為1C（cloud雲端）的衝擊，使得第一季成績慘淡，未來產業必需轉型以因應結構的改變。

3.中流是砥柱：股價在20~100元之間的中價股以及產業龍頭股獲利堅挺，加上金融股的助陣亦支撐獲利表現。

4.景氣循環差：受到中國資金斷鍊與房地產調控的影響，加上歐債危機延燒、大宗原物料需求滑落，使得景氣循環類股的獲利不佳，甚至或轉盈為虧。

5.逆轉人生夯：物價節節高升，使得自行車、節能節電與抗通膨類股，以及和中國十二五計畫相關的環保、資源回收、水資源等類股，均重獲投資人青睞。

短線多空相互較勁，盤整格局為主

對於台股下半年投資環境研判，施羅德投信表示，因主計處下修今年經濟成長率預估值至3.38%，為三年來低點，而景氣對策燈號已連續五顆藍燈（2011年11月至2012年3月），第二季回升與否則要看政策的方向及力度，因此台股在多空勢力較勁下，短期內暫未有明確方向。

六大標準選股，五月逢低進場

展望後續台股基本面，施羅德投信投資長陳朝燈表示，企業獲利狀況並無法對大盤有所支撐。他預估今年第二季整體企業獲利約為1,700~1,850億元，與去年同期相比將衰退25%~35%，但與今年第一季相較則呈現正成長；之後在逐季看漲的情況下，全年可望交出5%的增加率。

陳朝燈認為，今年要再突破1月份高點並不容易，但若有較大的資金移動，或是重大政策利多刺激，如兩岸關係或台美間貿易談判有突破性進展，則有可能激勵大盤走升，甚至突破前次高點。

此外，施羅德投信獨創的POWER Model（動能投資模型）最新資料顯示，建議買進類股數大幅增加，依該模型之預測，大盤後市向上機會提高，陳朝燈建議投資人只要逢政策面利空即可適時布局，而建議之選股策略如下：

1.建議選擇第一季獲利年增率及季增率佳的股票。

2.產品未來成長性佳的類股，如部份生技股。

3.受油電價格上漲影響較小者，如部份電子股。

4.股價經過修正，本益比較低，如蘋果概念股。

5.價值型投資，股價淨值比低者。

6.電子重裝出擊，傳產單點突破，如部分化工股、食品股。

◎以上資訊由施羅德投信提供，僅供參考。
1.本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金或有投資外國有證券，除實際交易產生損益外，投資標的可能負擔利率、匯率(含外匯管制)、有價證券市價或其他指標變動之風險，有直接導致本金發生虧損，且最大可能損失為投資本金之全部。
2.有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站/境外基金資訊觀測站中查詢。
3.本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
4.本資料及訊息由施羅德投信所提供，僅供此訊息接收人之參考用途，未經本公司許可，不得逕行抄錄、翻印、剪輯或另作派發。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯誤或疏漏，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。
5.投資於小型公司相關基金的投資人必須了解，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流動性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。
6.僅作為舉例說明，不代表任何金融商品之推介或投資建議。
施羅德證券投資信託股份有限公司 台北市信義路5段108號9樓 電話：02-2722-1868 網址：www.schroders.com.tw 施羅德投信獨立經營管理