施羅德╱上半年為投資高收益債券最佳時機

施羅德投信：中國佔亞高收指數權重最高，現在就應投資中國高收益！

每年第一季及第二季為亞洲高收益債券指數表現最好的季度，施羅德投信基金經理人李正和表示，投資人可以佔指數權重達五成的中國高收益債券參與其獲利契機；加上中國國際地位的提昇，13億消費人口的實力即將使得世界工廠轉型為世界市場，現在就是投資中國高收益債券基金的最佳時刻！

上半年為投資中國高收益債券最佳時機

根據歷史經驗來看，每年上半年為投資亞洲高收益債券的最佳時機。施羅德投信指出，依JP Morgan亞洲非投資等級公司債指數自2006年至2011年各季度的表現來看，第一季與第四季皆僅出現一次負報酬，然而過去六年第一季的平均報酬率達4.31%，遠高於第四季的0.25%；若單純以平均報酬率考量，則以第二季的5.17%居冠。

施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和進一步說明，JP Morgan亞洲非投資等級公司債指數中近半數權值為中國高收益債券，亦即中國高收益債市表現良窳左右了亞洲高收益債市的漲跌。以JP Morgan亞洲非投資等級公司債指數過去六年的走勢來看，投資人在上半年除了可以投資亞洲高收益債券之外，更可直接參與中國高收益債券的成長。李正和提醒投資人，現雖已進入第一季的最後一個月，但投資人正好可完整參與中國高收益債市表現最好的第二季。

中國國際地位日形重要

根據世界銀行統計，2010年中國的GDP已經超過日本，成為世界第二大經濟體；而出口金額也早自2009年起，就已超過德國，成為世界最大出口國。自2011年下半年起延燒未熄的歐債危機，包含德國總理梅克爾、歐元區領袖及IMF重要官員等紛紛發表談話，希望中國能夠伸出援手，助歐洲國家一臂之力。同時中國總理溫家寶亦曾表示，中國正在研究如何透過IMF、EFSF（歐洲金融穩定機制）和ESM（歐洲穩定機制）等管道，來參與解決歐債問題，證明中國龐大外匯存底以及經濟成長的實力，使其國際地位的重要性不言可喻。

中國正積極提升消費，13億人口商機不可小覷

中國政府在2008年為了因應金融海嘯，提出了4兆元擴大內需政策，同時也推動「家電下鄉」、「汽車下鄉」、「10大產業振興規畫」等計畫，海嘯之後成為率先重回高速成長軌道的國家，因而被視為亞洲經濟成長的領頭羊。面對歐債風波所帶來的經濟衝擊，如何維持所得成長，擴大內需市場，成為首要政策目標。中國人民銀行也因此在去年12月開始調降存款準備率，今年2月再接再厲，為市場注入資金，證實已將政策目標從「抑制通脹」轉向為「穩增長」。

此外，「十二五」規劃綱要強調讓一般民眾收入增長和經濟發展同步，因此各省紛紛延續從2004年起就不斷上調基本工資的政策（除了2009年因為金融海嘯而暫時停止調整一年），並提出「收入倍增計畫」，希望在「十二五」之內要「收入倍增」，也就是每年基本工資至少要調漲15%以上，方可達成此目標。另外，根據HSBC的研究報告顯示，從2010年至2050年，中國人均所得成長率將達到650%驚人水準。

施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和說明，一般民眾所得的增加除了有效轉化成消費能力的提昇，拉動消費對中國經濟成長率的貢獻之外，也可因而得以抵銷出口滑落所帶來的衝擊，使得中國從謂的世界工廠轉型為世界市場。此外，企業的經營狀況也將隨之轉型，使其減少受國外經濟情勢影響所帶來的經營風險，而提升企業獲利能力。這意味著，投資中國高收益債券違約風險也將進一步降低。

綜上，隨著中國國際地位的提昇、消費力道的上揚，加以全球金融環境充滿不確定因素，中國高收益債券實為上半年相當值得投資的金融商品。然而畢竟中國是單一新興國家，即使債券的投資風險仍然相對較高。施羅德投信提醒投資人，中國高收益債券基金的投資適合風險承受度較高的投資人。當基金投資中國證券市場時，其投資範圍並非完全直接投資於大陸地區，投信及境外基金投資大陸地區之有價證券(不含紅籌股及H股等)分别不得超過投信基金淨資產價值之30%及境外基金淨資產價值之10%。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。

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