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施羅德/關鍵6月 投資要做最好準備

2012-06-04 00:00:00聯合新聞網

陳朝燈

歐債問題再度攪局,擾亂股市一池春水,全球股市的明燈在哪裡?美國經濟表現好壞參半,在今年選舉前可能推出第3輪量化寬鬆政策(QE3)以挽救經濟頹勢,歐洲因歐債問題,金融系統性風險增加,預期第3輪的長期再融資操作(Long Term Refinancing Operation)可能推出。若QE3與LTRO3齊推,再加上觀察台灣接下來的兩岸投保協定談判及稅務政策走向,預期6月將是全球投資市場與台股重要關鍵月份。

美國近期公布的經濟數據雖較第1季表現佳,但仍略顯疲弱,在今年選舉前,美國經濟恐不易有太大改善。另外,近期商品價格回落,通膨壓力大解,減輕推行量化寬鬆政策的預期。然而,筆者認為美國推出QE3的必要性增加,搭配選舉的考量,推出時點宜早不宜晚,估計落在6月至7月,且規模較前兩次大,預估應有5,000億美元至8,000億美元。

房地產是經濟的火車頭,美國房地產低迷已久,這次推出QE3,目標可能是帶動房地產復甦,挽救經濟頹勢,預期受惠族群包含投資級債券、住房抵押貸款證券化(MBS)及銀行股等。

另一個世界關注的焦點是歐債。希臘可能退出歐元區,引發新一輪的歐債危機,希臘銀行擠兌有蔓延至其他國家的現象,嚴重的話可能引發歐洲系統性風險,尤其愈接近希臘選舉,系統性風險愈大。歐元區第3輪的長期再融資操作實施機率相當大,規模亦較以前更大,在危機發生時甚至可能將資金下放到銀行與重要企業,來防止歐洲局部金融危機的發生。

在歐美實施量化寬鬆政策以搶救經濟、穩定金融市場與投資信心的同時,中國與新興市場也可能同步跟進,因為中國PMI(採購經理人指數)5月驟降至50.4,經濟降溫加速,估計第2季至第3季可能會出現聯合降息的舉動,而且在6月底前發生機率很高。中國為求經濟穩定成長,可能會有較多政策出籠,首先第3季可能會有今年的第3次調降存準率,且調降幅度可能較前幾次更大;其次將會因歐美的量化寬鬆政策而同步進行降息;第3則是整合十二五規劃的動工時程,加速審批細部計畫的放行速度,推出一個較小規模(約人民幣2到3兆元)的刺激經濟方案。

在亞洲主要國家互簽經貿協定的同時,台灣已逐漸被邊緣化,政府必須加緊腳步研擬因應對策。第1,台灣必須儘快商討經濟穩定措施,因為台灣經濟失速降溫的風險正在加大。近期主計處調降今年全年GDP預估值,筆者估計「保3」可能會有相當的挑戰性,因為出口和消費支出不如預期,主計處的估計仍有高估之虞。第2,政府必須加快ECFA(兩岸經濟協議)後續談判與往來,以確保兩岸雙邊貿易協定的優勢。第3,需重視產業政策與人才培育,給予產業未來發展的決定性指導與方向,尤其是對於未來第3個兆元產業的形成需給與更多的幫助。

儘管大環境有諸多不確定性因素,但是「市場沒有不景氣,只有不爭氣」。檢視台灣的產業,還是有許多具有活力和創造力的爭氣產業,例如生醫族群和環保相關產業。

觀察生醫族群的營運,第1季營收和獲利皆亮麗,顯示在過去積極發展下,已逐漸展現活力。環保、水資源等阻止環境惡化的產業,台灣廠商發展的腳步比中國快10年,適逢中國十二五規劃將綠色環保等議題納入發展主軸,台灣廠商的經驗正好可以派得上用場,廣大的中國市場成為台廠發揮長才的舞台。

(本文由施羅德投信投資長陳朝燈口述,經濟日報記者張瀞文整理)
「本文轉載自2012年6月4日經濟日報 A4 版名家觀點專欄」

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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