高股利股票 後QE優選
【經濟日報╱張瀞文】
後量化寬鬆政策（QE）時代來臨，全球股市多頭走勢可望延續。施羅德投信建議，保守與穩健投資人可以投資歐美日成熟國家的高品質高股利股票，以股息收益替代債券配息，不僅和債券一樣可領取配息，隨著成熟國家經濟復甦，股價還可能有上漲空間。
在資金浪潮的推升下，以歐美日為主的摩根士丹利資本國際（MSCI）全球已開發國家指數成為2013年的大贏家，全年上漲27%。
在債市方面，去年美林全球高收益債券指數約漲7%，但美國投資級債券和美國10年期公債下跌5.5%至7%，美國公債更創下1900年以來第四差的年度表現。
施羅德投信產品研究部協理林良軍表示，展望2014年，市場投資焦點將轉向，從關注成長和尾部風險，轉為關注債券殖利率上揚和貨幣政策變化，也就是美國經濟成長動能和QE退場速度。
林良軍說，2013年5月22日，美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克表示QE將退場，引發全球股債市動盪，當時的輸家顯然是新興市場的股、債與匯市。美股初期也下跌，但最終卻逆勢上漲，這顯然提供後QE時代各類資產表現的寶貴訊息。
Fed原本每月購債850億美元，今年1月起將每月減購100億美元，施羅德投信預估，QE將在今年10月完全退場。QE緩步退場，新興市場債券及貨幣預期難有好的表現，主要是持續面臨實質利率上揚和資金外流的壓力。
林良軍說，反觀美國經濟復甦優於預期，歐洲經濟連兩季正成長，且歐元區製造業擴張速度創兩年半以來最快，日本股市受惠於安倍經濟學與日圓可能進一步貶值，2014年也可望持續上漲。
林良軍認為，根據歷史經驗，債券多頭市場可能已經在2013年結束。投資人過去習慣投資債券領取配息，但隨著公債殖利率上揚，配息收益可能被債券價格下跌所抵銷，高股利股票可能是較佳的選擇。
林良軍表示，在各主要股市中，目前歐洲股票的股利率仍遠冠其他地區。英國富時100指數股利率為3.63%，道瓊歐洲600指數股利率為3.25%，都高於美國S&P 500指數的1.91%、日本東證一部指數的1.63%。
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