施羅德／QE退駕 亞股免驚

亞洲仍為全球成長引擎

2013年亞洲（不含日本）股市經歷了比較大的震盪，特別是東南亞股市，在聯準會暗示要逐漸地收回量化寬鬆政策後，成為投資人較擔憂的區域市場。整體亞股雖然在今年可望以上漲作收，但較已開發國家股市表現遜色。因此，投資人應該再次看好亞洲成長題材嗎？

施羅德亞太不含日本股票研究團隊主管白家寶(Robin Parbrook)認為，邁入2014年，僅管亞洲因為全球成長的腳步較緩慢而受到影響，但亞洲長期成長的題材仍在。撇開QE提前退場、中國改革等因素，亞洲長期成長的基礎仍然非常堅強。人口紅利、對基礎建設與投資的需求、當地爆發的消費力，都顯示這個區域還是全球成長的引擎，並未不變。

白家寶提醒投資人，只是短期間亞股會有一些震盪，特別是來自QE提前退場與美國公債利率回歸正常化的影響。

量化寬鬆政策：通膨或通縮？

白家寶表示，全球經濟成長腳步仍然緩慢，通縮的力量還是會有很大的影響，因此不需太過擔憂利率走高。在這種情況下，QE可以繼續被執行，不論此政策本身的好壞，這對亞洲股票是可以發揮短期支撐的作用。

施羅德投資不認為QE會創造大規模的通貨膨脹，只有小部分的投機性資產價格被極富有的人所炒高，像倫敦房地產、美國科技股與高級紅酒，都是過去幾年價格飆高的資產。另一方面，通縮的壓力則來自於新興市場成長趨緩與成熟國家居民收入無法持續性的成長。西方國家持續性地去槓桿與人口老化（戰後嬰兒潮一代目前正增加儲蓄與減少負債，而不是大量消費），這就是一種通縮的現象，也是通膨壓力被控制的原因。

科技創新正在改變世界

白家寶指出，過去20年，許多強大的創新帶來快速與顛覆性的改變，而這些改變也影響到亞洲商業運行的方式。現在，施羅德投資正在觀察幾項可能帶來長遠影響的創新科技：

1.手機上網與巨量資料：資料處理能力的進步、智慧型手機、社群網站等其他許多的創新應用，會帶來不同產業的新趨勢，如：零售業、不動產與銀行。

2.3D列印：在製造業中，3D列印已經成為一項可實際運用的技術，這會影響亞洲多數的工廠與零售業者。

3.新科技引擎：從汽車、飛機到船運，動力引擎效率快速的進步，意味著未來運輸成本將下降。

4.新能源與電池科技：太陽能與風力發電成本大降，LED燈泡價格變便宜，Tesla電動車展現了電池儲存科技大幅地進步。中國雖然稱不上「潔淨與綠能」，但是要達成10%再生能源目標的成本已經大幅地降低。

5.頁岩天然氣：美國頁岩氣所產生的便宜天然氣，可讓部分廠商以頁岩氣產製乙烯的成本大減，這將導致亞洲與歐洲的高成本石化廠商面臨關廠壓力，平均石化原料下降。

6.奈米科技：這個領域的進步創造了更便宜且更好的材料，可運用在醫學與電子材料上，更小、更便宜、更具效能的設備已經在市場上出現。過去10年來，這個產業趨勢正在加速進行中。

信心不足　亞洲出現投資佳機

綜上所述，施羅德亞太不含日本股票研究團隊主管白家寶認為，QE不會造成大規模的通膨，而人口老化與去槓桿作用持續則是結構性的問題。偏向通縮的環境，使得2014年利率上揚不易，意味著市場上的流動性還是很充沛，短期間這對亞洲股市有利。

以長期來看，顛覆性的科技創新將為消費者帶來價格更低廉的產品與服務，也會影響日後商業運行的方式，對既有的企業形成挑戰，而施羅德投資將本其專業，判斷未來的發展，並融入選股的方向。

白家寶指出，全球的經濟成長中亞洲還是貢獻了大部分，亞洲的環境有利於商業活動的成長。亞洲股市的獲利機會，在於能持續提供高於資金成本的優質企業，並以合理的價格買入。白家寶表示，亞洲股市相對於美股更有價格吸引力，現階段投資人對於亞洲企業的信心過度不足，因此在這個長期看好的區域創造了許多難得的投資機會。

更多最新訊息, 請按此

以上資訊由施羅德投信提供，僅供參考。
1.基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
2.本基金或有投資外國有價證券，除實際交易產生損益外，投資標的可能負擔利率、匯率(含外匯管制)、有價證券市價或其他指標變動之風險，有直接導致本金發生虧損，且最大可能損失為投資本金之全部。
3.有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站/境外基金資訊觀測站中查詢。
4.本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
5.僅作為舉例說明，不代表任何金融商品之推介或投資建議。
6.本資料及訊息由施羅德投信提供，僅供訊息接收人參考，未經本公司許可，不可逕行抄錄、翻印或另作派發。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯誤或疏漏，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。或就相關金融商品之投資風格，投資人於投資決定前須諮詢顧問專家。
7.境外基金採用『反稀釋調整』機制，相關說明請詳基金公開說明書。留存投資人之個人資料，除金管會或其他法律規定外，應保守秘密，並依個人資料保護法之規定辦理。
8.中國之分類係依彭博社(Bloomberg)之定義，以公司總部所在地，並非以掛牌交易所之所在地為準；一些與中國有關的證券如國企股、紅籌股等亦被計算在內；惟仍符合金管會直接投資於大陸證券市場掛牌上市之有價證券不得超過境外基金淨值10%之規定。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。
9.投資於新興市場股票/債券之相關基金通常包含較高的風險且應被視為長期投資的工具。這些股票/債券基金可能有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。任何債市都有匯率、利率與債信的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度佈局。
10.投資於小型公司相關基金，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流動性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動通常較大型公司基金大。
11.各基金因其不同之計價幣別，而有不同之投資報酬率。
12.基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金實際配息及相關配息時間依基金管理機構通知為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息組成項目表已揭露於施羅德網站，投資人可至http://www.schroders.com.tw/flib/tw/pdf/dividendcompositiontable.pdf查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。

施羅德證券投資信託股份有限公司 台北市信義路5段108號9樓 網址：www.schroders.com.tw

電話：02-2722-1868 客服專線：8723-6888 施羅德投信 獨立經營管理