施羅德／施羅德投資呼籲同業重視長期議題

施羅德投資全球副總裁麥思默(Massimo Tosato)日前在盧森堡基金同業公會(ALFI)舉行的全球銷售會議上，針對資產管理業的願景發表看法。他呼籲資產業者若想長期獲得成功，必須勇於改變。他的談話內容，聚焦在四大領域：

擁抱風險以換取長期成長

麥思默指出，個人存款以及退休金都是歐洲中期必須面對的重要問題。若無個人退休金的提撥，或是資本成長不夠，許多人在退休後都可能會面臨生活上的困難。

麥思默批評歐盟執委會許多的長期投資方針放錯重點──在規劃長期投資組合時，投資基礎建設固然重要，但不能是唯一要素；建立個人投資組合時，多角化及流動性仍是必須考慮的基本原則。大家不應該將政府的資金需求與未來退休者的需求混為一談，重點應該是，鼓勵更多投資人，投資到大範圍、較高風險的資產上，以創造出長期足夠的報酬。

投資基金是解決退休金問題的一項關鍵工具，因為它的長期績效可以替客戶的退休準備，保留住實質的價值。歐洲所缺少的是一種能通行無阻、標準化、可抵稅的投資組合，像是EPen 這樣的形式，亦即歐洲基金暨資產管理協會（EFAMA）所提議的「官方核可的歐洲退休方案」（The Officially Certified European Retirement Plan，OCERP）。

關切貨幣價值問題

在低報酬時代，資產管理業為其所產生的貨幣價值(perceived value for money)而受到抨擊。麥思默直言部份業者不願意正視這樣的壓力，同時他也支持收取績效費，而績效費必須和風險調整後的超額報酬連結。資產管理業必須與客戶溝通，確保客戶理解，現在必須承受多一點風險，以獲得未來所需要的報酬。

麥思默認為客戶及資產管理業之間，最重要的是信任。對於投資工具這種無形產品，連接資產管理業與客戶之間的橋樑便是「信任」。「信任」二字建立不易，卻容易毀於一旦。

呼籲建立目標明確的法規

麥思默表示，他支持建立目標明確的法規，以提升客戶的信任、保障客戶的權益、確保市場的穩定性。然而，他呼籲相關監理機構應認知到：資產管理者主要是代理性質，與將存款和本金涉入風險的法人機構並不相同。

他進一步呼籲，主管機關應採取更為細膩的方式來處理風險，重點是風險最佳化，而非風險最小化。他也指出，一方面投資人日益期望投資某些金融商品，這些商品並沒有與較廣的市場指數連結，而且是以報酬結果為導向；另一方面，監理機關審查這些金融商品時，為了照顧散戶投資人，有諸多顧慮，因而使得金融商品設計和管理變得很複雜。

麥思默以施羅德投資為例，說明法規負擔如何影響這個產業。施羅德投資近兩年來不斷擴充治理功能相關的人員，像是法令遵循、風險管理、內部稽核及法務等。另外，在受到全球超過30個監理機構的管理，有超過125項重要的法規改變風險必須監控。

支持可轉讓證券集體投資計劃及金融教育

在麥思默發言的最後，他表示支持「可轉讓證券集體投資計劃」（UCITS），因此規範標準一致，適用於所有基金，應該好好維繫；但在某些領域，則需要加強把關，篩選資格。

他並主張民眾應該為自己的投資未來負責，因為國家的退休金有限。隨著愈來愈多投資人在工作崗位上為自己退休做長期投資規劃時，他們需要能夠協助他們做出理性決策的理財工具。麥思默因此強力主張，應該從高中開始紮根，教育基礎的金融原則。

麥思默也做出結論：如果資產管理業能夠面對挑戰，勇於接受改變，將可站在更佳的位置，長期為客戶創造價值。

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