施羅德／投資歐股可別抓大忘小

資金蜂擁而入歐洲股市

根據高盛證券統計美國財政部的數據顯示，美國退休基金等法人機構今年上半年已投資歐洲股市金額達650億美元，創1977年以來同期間最高紀錄。

此外，新興組合基金研究（EPFR）9月6日統計，在QE退場預期以及已開發經濟體持續復甦下，四大區域新興市場股票型基金持續面臨資金外流壓力。今年以來拉丁美洲基金遭贖回54.47億美元，亞洲不含日本基金贖回51.88億美元，歐非中東基金外流43.85億美元，金磚四國也流出24.63億美元。反觀歐洲股票型基金，今年下半年以來連續10周吸引資金淨流入，年初至今累計已淨流入超過105億美元，繼美國和日本之後，成為第三大淨流入的區域型股票基金。

歐洲小型股為景氣復甦初期的最佳優選

依據IBES的企業盈餘預估，歐洲中小型企業於2013年與2014年的獲利成長率將連兩年超越大型股。此外，歐洲小型股自2012年6月歐洲股市反彈回升以來的表現也持續領先大型股，在企業盈餘動能增溫搭配景氣復甦成長以及資金回流行情之下，施羅德投信建議特別是歐洲中小型股可為現階段投資人鎖定歐洲景氣復甦行情的投資首選。

表1、年初至今歐洲小型股漲勢驚人

資料來源：彭博資訊，歐洲指數係以道瓊歐洲600指數計算、歐洲小型股指數係以HSBC歐洲小型股指數計算，2013.9.16。

歐洲復甦將成美日已開發股市的第三個亮點

歐元區PMI製造業指數和服務業指數雙雙超越景氣榮枯指標的50創近2年半以來新高，顯示經濟持續復甦並邁向擴張，更重要的是義大利和西班牙的PMI指數也同步回升至50以上，歐元區第二季經濟成長率達0.3%，更加確立歐洲經濟已擺脫歐債危機長達6季衰退的陰霾轉而進入復甦期。

圖1、歐元區製造業和服務業擴張顯示經濟復甦

資料來源：彭博資訊，2008.8.31~2013.8.31

歐股遠低於金融海嘯前高點未來補漲行情可期

施羅德投信指出，在聯準會三次量化寬鬆刺激以及經濟持續穩健復甦成長之下，美國股市早已超越2008年高點並創下歷史新高。反觀過去三年深陷主權債務危機的歐洲股市，雖然自去年6月以來已上漲38%，但漲幅仍低於同期間的日股，同時也低於全球股市表現。在經濟轉為復甦且明年可望成長以及企業獲利改善下，歐洲股市目前14倍的本益比明顯偏低價值仍被低估。歐洲央行於9月初會議維持利率不變，且承諾將延長目前低利率水準的期間同時也調升經濟展望，預期歐洲股市可望成為美股和日股之後的第三個投資亮點。

表2、施羅德(環)歐洲小型公司基金績效表

Source: Lipper,以A1股計算至2013/8/31 *基金報酬率四分位排名1表示排名為前四分之一, 排名越高越好, 標準差的排名則越低越好。同類型平均是以Lipper Global Equity Europe Small & Mid Cap 分類為準。標準差被廣泛運用在股票以及共同基金投資風險的衡量上，主要是根據基金淨值或股價於一段時間內波動的情況計算。HSBC European Smaller TR Index 為基金參考指標。投資於小型公司相關基金，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流通性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。

更多最新訊息, 請按此

以上資訊由施羅德投信提供，僅供參考。
1.基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
2.本基金或有投資外國有價證券，除實際交易產生損益外，投資標的可能負擔利率、匯率(含外匯管制)、有價證券市價或其他指標變動之風險，有直接導致本金發生虧損，且最大可能損失為投資本金之全部。
3.有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站/境外基金資訊觀測站中查詢。
4.本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
5.本資料及訊息由施羅德投信提供，僅供訊息接收人參考，未經本公司許可，不可逕行抄錄、翻印或另作派發。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯誤或疏漏，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。或就相關金融商品之投資風格，投資人於投資決定前須諮詢顧問專家。
6.境外基金採用『反稀釋調整』機制，相關說明請詳基金公開說明書。留存投資人之個人資料，除金管會或其他法律規定外，應保守秘密，並依個人資料保護法之規定辦理。
7.投資於小型公司相關基金，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流動性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動通常較大型公司基金大。
8.各基金因其不同之計價幣別，而有不同之投資報酬率。

施羅德證券投資信託股份有限公司 台北市信義路5段108號9樓

網址：www.schroders.com.tw

電話：02-2722-1868 客服專線：8723-6888 施羅德投信 獨立經營管理