施羅德/展望下半年 全球經濟將無感成長?
陳朝燈
上周二中國大陸公布了第二季的國內經濟成長率(GDP),由第一季的7.7%下降為第二季的7.5%,是中國自2009年9月以來最低的表現,幸而符合市場預期,也讓投資人暫時安心,但卻還不敢完全放鬆戒心。展望2013年下半年,全球經濟是否就要進入無感成長的時刻?
國際貨幣基金會(IMF)在7月以「痛苦增長中(Growing Pains)」形容下半年全球經濟發展。
IMF將全球經濟成長率由3.3%下修為3.1%,其中美國由1.9%下修為1.7%;歐洲衰退幅度加深,由0.4%擴大為0.6%;金磚四國成長褪色,中國大陸由8%降為7.75%,俄羅斯下修0.9%至2.5%,巴西同遭下修0.5%至2.5%,印度的下修幅度較少、為0.2%,修正後為5.6%。筆者預估,台灣經濟成長率可能也有再度下修的壓力。
唯一上修的是日本,將今年的經濟成長率由1.5%上調至2%。此外,主要國家都面臨失業率仍高與薪資成長停滯的窘境,民眾所得增加不明顯,對於所謂的經濟成長實為無感成長,甚至是失落感。
2013年下半年會有那些發展與變數?在政治面,周日日本參院選舉,自民黨一如預期勝選,選後日本經濟政策的第三支箭方向將更明確,研判會加重對日本都會地區資源的投入。
其次,9月德國國會將進行改選,現任總理梅克爾所領導的基督教民主黨是否能勝選,這會影響歐洲債務危機解決的效率,也是風險之一。另外,部分中東國家的政治動盪,也將影響國際油價與投資信心。
在經濟面,8月分美國聯準會主席柏南克可能表明不續任,接任人選的經濟思維會引起投資市場關注,全球市場利率上揚的情況將會更明顯。美國聯準會暫時不明說何時會縮小QE規模,而中國大陸的錢荒暫時平息後,理財商品亂象與地方債務仍將對大陸的金融面造成壓力。
雖然對經濟成長無感且變數處處,但這並不是投資的世界末日!筆者再度強調,「QE再見」雖然對於部分資產有負面的影響,但市場的流動性將由過剩轉為合理。長期而言,投資人應該更加關注成長性企業的投資價值與投資時機,股市與債市先前已經反映了部分風險,投資價值浮現的機會可能也不會太遠了!
「本文轉載自2013年7月22日聯合報 AA1 版財經觀點專欄」
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