施羅德／三大理由 2013年中國債市不容錯過！
中國政權順利交接，新領導人將經濟改革列為重點項目，市場普遍對中國信心回溫。因此，施羅德投資日前調降中國經濟硬著陸發生機率至3%。施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和指出：2013年中國具備高GDP成長率、消費支出擴張及高降息空間等三大優勢，可望惠及債券市場。
政治不確定因素消除，中國經濟蓄勢待發
據施羅德投信11月份針對基金銷售通路的調查，在阿拉伯之春、歐元區債券、中國硬著陸、伊朗石油危機、美國財政懸崖等2013年可能影響全球經濟的不確定因素中，超過四分之一基金銷售通路人員最擔心中國經濟硬著陸。（資料來源：施羅德投信，2012/11/20。） 但中國政權在十八大順利交接，市場對中國信心回溫，因此施羅德投資11月底將中國經濟硬著陸的發生機率由4.5%調降為3%。
施羅德投資研究發現：近20年中國政權交替以10年為周期，每個周期的最後一年皆為過度年，市場較缺乏成長動能。例如，中國在1992年第4季至2002年第3季的平均季GDP成長為9.4%，而政權由江澤民交替至胡錦濤的前一年間，平均季GDP成長僅7.7%。2002年第4季至2012第3季的周期也出現類似狀況，10年間平均季GDP成長達9.7%，但政權由胡錦濤交接至習近平的前一年間，平均季GDP成長僅8%（如下表）。李正和解釋：迫於國際其他區域經濟局勢的壓力，部份投資人將中國經濟的過度期誤以為是硬著陸；事實上，中國的經濟成長率依然遠高於全球平均值，也大幅領先新興市場平均值。
搶進中國高收益絕佳時機
李正和表示：目前正是進場投資或加碼中國高收益債券的絕佳時機，原因有三。一、中國經濟成長遠高於全球平均值。施羅德投資預估2013年中國 GDP成長率約為8%，2014更可望加速至8.2%，領先新興市場平均值。二、消費支出擴張。由於個人可支配所得持續增加，加上快速都市化，施羅德投資估計中國的消費支出可望在2020年由目前的2兆美金增加至6兆美金，佔全球消費支出的比例也將由目前的5%激增至15%。三、高降息空間。中國近兩年來著力於抑制物價，通膨率不僅低於新興市場平均值，甚至低於全球平均值。施羅德投資預估至2013上半年，中國存貸款利率仍有1碼的調降空間，而存款準備率也有4碼的調降空間。這些都為中國高收益債券提供充份的利基。不過投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險，建議投資人可多參考專業投資團隊的意見。
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1.本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金或有投資外國有證券，除實際交易產生損益外，投資標的可能負擔利率、匯率(含外匯管制)、有價證券市價或其他指標變動之風險，有直接導致本金發生虧損，且最大可能損失為投資本金之全部。
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5.中國之分類係依彭博社（Bloomberg）之定義，以公司總部所在地，並非以掛牌交易所之所在地為準；一些與中國有關的證券如國企股、紅籌股等亦被計算在內。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。
6.基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金實際配息及相關配息時間依境外基金機構通知為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。
7.本基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金適合能承擔較高風險且追求資產增值的成長型投資人。相對公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。因此投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。美國 Rule 144A債券屬私募有價證券，債券發行機構之財務與營運資訊揭露相對較不透明，且需符合合格投資機構資格者才能進行交易，故債券流動性相對受限。本基金雖依現行法規對Rule 144A債券的投資限制在基金規模10%以內，惟市場波動劇烈時，本基金仍可能面臨前述流動性風險而產生虧損。
8.潛在投資人宜了解投資於新興市場股票、新興歐洲與新興亞洲等相關基金/債券，通常也包含較一般平均值高的風險且應被視為長期投資的工具。這些基金/債券可能會有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。
9.任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。
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