施羅德／美國實施QE3 中國料將受惠
美國聯準會聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後宣布維持0-0.25%超低利率期限延長半年至2015年中，並自15日起推出進一步量化寬鬆貨幣政策QE3，每個月買購400億美元的房宅抵押貸款證券(MBS)，現有的以短換長的扭曲操作(OT)維持不變。美國聯準會此舉將可直接再壓低房貸利率、減輕美國人民房貸負擔，有利於房價推升並可間接創造財富效果，進而提升第4季消費旺季的動能。聯準會向市場提供更充裕的流動性，資金可望流向股票、大宗商品、企業債券及新興市場等。施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和表示，此次QE3將透過資金流動，藉由對外貿易、原物料價格變動、通貨膨脹等，對中國經濟產生影響。
1. 中國出口可望轉好。由於QE3購買MBS可直接壓低房貸利率、減輕房貸負擔，有利房價推升，新增財富效果可透過再融資來實現，對美國第4季消費旺季產生正面助益。若加上歐洲央行日前推出OMT無限量購買公債措施，寬裕的流動性可望對實質經濟產生正面幫助。目前中國對美國和歐盟的出口比重約為17.29%和16.98%，歐美經濟的回穩，可望帶動中國第4季出口數據好轉。
2. 通脹壓力提升。目前中國通膨壓力已緩和不少，8月份消費者物價(CPI)僅2%、而生產者物價(PPI)更是衰退3.5%。QE3帶來龐大低廉成本資金將推漲大宗商品價格，中國輸入性通膨的壓力增加。所幸目前中國製造業PMI指數已滑落至49.2榮枯點之下，且多項商品例如鋼品、水泥、塑化等上游原料仍處於供過於求的狀態，需求仍疲弱，因此QE3所造成的通膨壓力將明顯低於前兩次的量化寬鬆效果。
3. 中國經濟下行壓力減輕。由於中國對歐美出口可望好轉，將降低中國經濟保增長的壓力。其次，QE3若同時夾帶美元貶值，則將引導國際資金再次回流新興市場，有利於抵消中國的資本流出。惟通膨壓力可能再度上升的預期對中國人行進一步寬鬆貨幣政策的推行產生了一些猶豫。不過，中國未來經濟政策的推動仍將以國內政治維穩、體質改變為主，不管是振興經濟財政刺激措施和寬鬆的貨幣政策，仍將在調結構與保增長之間取得平衡。
施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和進一步指出，中國經濟數據持續疲弱，顯示溫家寶總理宣示的「穩增長」政策尚未發揮成效，而過去3度調降存準率和2次降息的措施尚未能扭轉疲軟的經濟局面。中共十八大政權交替之際的經濟維穩期正式展開，意謂重大宏觀調控政策包括人行的降準降息措施時點恐延後等到下一任領導人上台後才會明朗。所幸，聯準會此次QE3措施可望再壓低房貸利率，更進而提升第4季消費旺季的動能，加上日前歐洲央行之OMT無限量購債措施，短期內可望提振投資信心並推升風險性債券行情，而中國高收益債券的長期多頭行情將在十八大新政府的政策出台後展開。因此，在短期投資信心回復、長期中國政策支撐下，將有利於中國高收益債券市場未來的表現。
然而畢竟中國是單一新興國家，債券的投資風險仍然相對較高，投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。想要介入中國高收益債券市場，李正和建議，不妨仔細挑選具有強大中國債券研究資源的基金團隊，幫您在風險與報酬中，取得最佳的平衡。
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8.潛在投資人宜了解投資於新興市場股票、新興歐洲與新興亞洲等相關基金/債券，通常也包含較一般平均值高的風險且應被視為長期投資的工具。這些基金/債券可能會有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。
9.任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。
10.投資於小型公司相關基金的投資人必須了解，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流動性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。
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