施羅德／降息效應 中國高收益債投資甜蜜點到
歐洲、中國央行接二連三宣布降息，英國則祭出第三波量化寬鬆措施(QE3)，正式宣告全球新一波降息循環啟動。身為世界經濟成長引擎的中國，降息舉動被解讀為預防經濟快速下滑措施，施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和表示，中國的貨幣與財政彈性足以支撐中國經濟發展，預料中國官方將陸續推出多項刺激措施，不排除第三季將是此波經濟循環的低點，現在是布局中國高收益債市的甜蜜點。
三大央行聯手祭出寬鬆貨幣政策之後，更進一步壓縮歐美公債的投資獲利空間，此時能提供較誘人收益的中國高收益債券，成為資金的聚焦點。施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和指出，目前是投資中國高收益債的甜蜜點，原因有三：一、降息循環期間多為債市表現多頭期；二、中國PMI指數維持在50以上；三、中國債市收益率誘人。
掌甜蜜點一：降息循環開始 債市多頭格局成形
面臨中國經濟走緩，市場普遍預期今年中國還有降息空間，預料中國債券價格有機會進一步走揚。過去十年來，中國僅出現一次降息循環(2008/6~2009/12)，降息幅度約2%。施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和觀察前波中國降息循環(2008/6~2009/12)，當時整體中國債券指數漲幅14.5%，明顯優於MSCI中國股票指數報酬率4.4%，如今中國再度進入降息循環，中國債券指數與美國5年期政府債券利差約600bp，與2009年3月的利差水準接近，縮窄空間可期。(資料來源：Bloomberg，2012/06，中國債券指數係指JACI中國債券指數)
甜蜜點二：PMI維持50以上 布局中國債市好時機
近期投資人對中國經濟前景疑慮多，但根據Bloomberg資料顯示，在經濟下滑期間，若PMI仍維持50以上，投資債市還是優於股市的報酬率。過去三年中國PMI下滑但仍高於50以上的期間，JACI中國債券指數平均單月份報酬率為1.25%，與MSCI中國股票指數的0.55%相比，更顯示降息政策對中國債券市場的利多遠大於股市，投資債券為市場動盪期間的首選。
甜蜜點三：中國債市收益率誘人
低利率政策加上市場波動未平，高收益債成為資金聚焦重點；而近期中國高收益債券收益率更是略高一籌，優於高收益債券。施羅德投信指出，中國高收益債券收益率優於全球高收益債券，根據Bloomberg資料顯示，中國高收益債券收益率為11.47%，高於全球高收益債券指數收益率8.1%，更凸顯中國債券在債券市場的新起之秀地位。投資中國債市除參與人民幣升值題材外，收益率與債券價格表現更能吸引需要收益的投資人。不過中國高收益債券基金屬於較高風險的投資標的，投資人須評估自己所能承受風險的程度，再進行投資。
中國美元高收益債券收益率逼近12%
中國經濟第三季落底 布局中國高收益債正當時
展望中國高收益債表現，施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和分析，中國在 6月進入降息循環，根據過去經驗顯示，降息政策發酵的期間約3到6個月，且第四季通常為中國消費旺季，預期中國經濟可望在第三季落底，對投資人來說，想要掌握人民幣升值與中國債市收益題材，此時正是布局中國高收益債的甜蜜時期。
然而畢竟中國是單一新興國家，債券的投資風險仍然相對較高。想要介入中國高收益債券市場，李正和建議，不妨仔細挑選具有強大中國債券研究資源的基金團隊，幫您在風險與報酬中，取得最佳的平衡。
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6.由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合能承擔較高風險且追求資產增值的成長型投資人。相對公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。因此投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。美國 Rule 144A債券屬私募有價證券，債券發行機構之財務與營運資訊揭露相對較不透明，且需符合合格投資機構資格者才能進行交易，故債券流動性相對受限。本基金雖依現行法規對Rule 144A債券的投資限制在基金規模10%以內，惟市場波動劇烈時，本基金仍可能面臨前述流動性風險而產生虧損。
7.潛在投資人宜了解投資於新興市場股票、新興歐洲與新興亞洲等相關基金/債券，通常也包含較一般平均值高的風險且應被視為長期投資的工具。這些基金/債券可能會有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。
8.任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。
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