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專家看債券 吸引力增

2023-10-26 22:49:54經濟日報 記者張瀞文/台北報導

美國聯準會(Fed)開會在即,市場預期將不會升息,到12月才會升息。基金經理人指出,不論是與過去相比或與股票相比,債券投資價值都更有吸引力,尤其看好投資等級債。若通貨膨脹下滑且沒有經濟衰退,明年是有利債券表現的一年。

M&G英卓投資管理固定收益團隊首席投資經理伍諾德(Richard Woolnough)指出,Fed今年不應再升息,但即使升息,幅度也不會太大,且會更加接近升息循環的終點。因通膨處於下降趨勢,美國不致陷入衰退。

最近美國10年期公債殖利率逼近5%,金融市場陷入恐慌。但伍諾德指出,20年來的歷史經驗顯示,在殖利率很低時進場,下檔風險大於上檔空間,投資人缺乏投資債券的誘因。但現在我們已靠近殖利率的天花板,此時布局債券的下檔空間有限,但上檔空間很大,沒有不投資債券的理由。

從絕對價值來看,伍諾德認為,投資債券時,4%是合理的報酬率。在這4%中,2%來自於經濟實質成長率,2%是來自於通膨風險。從2008年金融海嘯到新冠疫情爆發前,利率過低,債券的吸引力大跌。今年美國10年期公債殖利率已超過4%,最近更逼近5%,大幅提升債券的吸引力。

股債的相對價值也有利於債券,股票基準為S&P 500盈餘殖利率,以獲利除以股價,也就是本益比的倒數,債券則是到期殖利率。伍諾德說,今年以來,隨著利率節節升高,目前美國7~10年BBB級債券到期殖利率已高於S&P 500盈餘殖利率,顯示債券更有吸引力。

債券投資殖利率升息循環

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