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錢進債市 盯實質收益率

2023-10-25 00:20:01經濟日報 記者張瀞文/台北報導

新興市場的實質利率大多優於成熟市場,更提升投資新興市場債券的吸引力。(本報系資...
新興市場的實質利率大多優於成熟市場,更提升投資新興市場債券的吸引力。(本報系資料庫)

全球經濟成長放緩,升息循環將步入尾聲,債券投資吸引力提升。法人指出,現在是精挑細選新興市場債券的好時機,主要是因為新興市場通貨膨脹比成熟市場早一步見到高峰,新興市場成長率優於成熟市場,且債券實質收益率有吸引力。

M&G英卓新興市場債券投研團隊資深投資總監昆索納斯(Charles de Quinsonas)指出,新興市場的通膨高峰已過,去年名目通膨年增率一度高逾8%,去年下半年開始回落,今年下半年料將跌落到5%,可望比成熟市場早一步走向降息循環,新興市場債券逐漸浮現投資機會。

就經濟成長率來看,昆索納斯指出,全球經濟成長放緩,將有助於貨幣政策由緊縮走向寬鬆。國際貨幣基金(IMF)將全球2024年經濟成長率下修為2.9%,各區域成長率都下滑,是2021年以來最弱的一年。

昆索納斯表示,新興市場的實質利率大多優於成熟市場,更提升投資新興市場債券的吸引力。實質利率是以10年期公債減去通膨預期,目前美國、澳洲等成熟市場的實質利率水準僅1.5%,但哥倫比亞、巴西、南非等國家的實質利率都超過5%。

就歷史經驗來看,昆索納斯指出,從1999年以來,只要摩根大通新興市場債券指數收益率大於7.5%時,進場布局並持有24個月,總回報通常大於20%。目前新興市場債的收益率已達8.8%,現在進場投資的勝率及報酬率可期。

從資金流向來看,過去數年投資人的新興市場債部位偏低,但法人已逐漸進場。

不過,新興市場國家眾多,投資機會雖然多,但風險也不宜忽略,昆索納斯認為,主動靈活精選債券標的相當重要,必須採取深入研究個別國家的方式進行,從中去評估主權債、強勢貨幣債及當地貨幣債的投資機會,才能挑到最有投資價值的新興市場債券。

M&G英卓投資管理是主動型資產管理公司,總部位於倫敦,於1931年發行歐洲首檔共同基金,目前所管理的資產逾4,000億美元,如果連同集團的保險公司資產在內,資產規模逾8,000億美元。

新興市場債券投資成熟市場

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