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新興企業債 價值浮現

2023-09-03 23:54:02經濟日報 記者王奐敏/台北報導

新興市場企業基本面處於近十年多來最強勁。(本報系資料庫)
新興市場企業基本面處於近十年多來最強勁。(本報系資料庫)

新興市場企業基本面處於近十年多來最強勁,且新興市場企業近幾年專注於負債管理與改善資產負債表,2023年上半年信評上調的新興企業債金額達到1,020億美元,有望創近五年新高,配合後市擁有新興央行加速進入降息決策、企業持續去槓桿化等二大利基,新興IG債(投資等級債)利差相對低,更具投資價值。

台新ESG新興市場債券基金尹晟龢指出,新興市場相較於成熟國家,食品和能源在CPI的權重較高,大於30%,對食品和能源驅動的通膨更為敏感,現今的低大宗商品價格,有利新興市場通膨下降比歐美更快。

新興企業債信評調整概況
新興企業債信評調整概況

另外,伴隨聯準會(Fed)暫停升息後的美元見頂,也會強化新興市場通膨放緩的速度,新興市場通貨放緩走勢比成熟國家快,有利新興央行進入更快速的降息循環,刺激經濟的走升及債市的上揚。

尹晟龢指出,新興市場企業債在外流通金額在2022年首次從2.68兆美元降至2.51兆美元,今年規模幾乎維持在2.5兆美元附近,年增率(排除衰退)也是自2008年以來的低檔。

此外,新興市場企業2022年淨發行量為負1,580億美元,今年迄今也為負350億美元,顯示企業持續去債務化。債券存量下跌,有助於對債券價格產生技術性支撐。

尹晟龢表示,目前新興市場企業債-B評級利差606點、BB評級利差395點,以歷史水平來看,並不便宜。而新興市場IG企業債受惠美債殖利率上揚,收益率仍維持在5.8%的近十年高位,也意味利差處在相對低位,考量未來可能面臨的不確定性(如經濟衰退),信用體質好的IG企業債,更有投資價值,建議優先布局。

群益全民成長樂退組合基金經理人葉啟芳分析,儘管Fed貨幣政策仍存在不確定性,但新興國家因通膨多持續下滑,部分央行貨幣政策已率先轉向,如巴西央行已進行降息,利率風險相對可控。目前新興債利差仍小幅高於歷史均值,評價面具吸引力。

新興市場債券基金通膨降息

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