新興企業債 價值浮現

新興市場企業基本面處於近十年多來最強勁，且新興市場企業近幾年專注於負債管理與改善資產負債表，2023年上半年信評上調的新興企業債金額達到1,020億美元，有望創近五年新高，配合後市擁有新興央行加速進入降息決策、企業持續去槓桿化等二大利基，新興IG債（投資等級債）利差相對低，更具投資價值。

台新ESG新興市場債券基金尹晟龢指出，新興市場相較於成熟國家，食品和能源在CPI的權重較高，大於30%，對食品和能源驅動的通膨更為敏感，現今的低大宗商品價格，有利新興市場通膨下降比歐美更快。

另外，伴隨聯準會（Fed）暫停升息後的美元見頂，也會強化新興市場通膨放緩的速度，新興市場通貨放緩走勢比成熟國家快，有利新興央行進入更快速的降息循環，刺激經濟的走升及債市的上揚。

尹晟龢指出，新興市場企業債在外流通金額在2022年首次從2.68兆美元降至2.51兆美元，今年規模幾乎維持在2.5兆美元附近，年增率（排除衰退）也是自2008年以來的低檔。

此外，新興市場企業2022年淨發行量為負1,580億美元，今年迄今也為負350億美元，顯示企業持續去債務化。債券存量下跌，有助於對債券價格產生技術性支撐。

尹晟龢表示，目前新興市場企業債-B評級利差606點、BB評級利差395點，以歷史水平來看，並不便宜。而新興市場IG企業債受惠美債殖利率上揚，收益率仍維持在5.8%的近十年高位，也意味利差處在相對低位，考量未來可能面臨的不確定性（如經濟衰退），信用體質好的IG企業債，更有投資價值，建議優先布局。

群益全民成長樂退組合基金經理人葉啟芳分析，儘管Fed貨幣政策仍存在不確定性，但新興國家因通膨多持續下滑，部分央行貨幣政策已率先轉向，如巴西央行已進行降息，利率風險相對可控。目前新興債利差仍小幅高於歷史均值，評價面具吸引力。

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