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BBB級投等債 有利可圖

2023-08-15 23:09:41經濟日報 記者楊淨淳/台北報導

根據歷史經驗,在最後一次升息後,若投資美國公債、投資等級公司債以及BBB級投資等級債,不管持有三個月、六個月或是12個月,BBB級投資等級債提供的平均報酬率均優於前二者。法人表示,美債降評事件短期內將美債利率推高至近期高點,反而提供進場布局的好時機。

根據Bloomberg統計過去六次升息循環結束後,屬BBB級投等債的美國Baa公司債指數報酬表現顯示,在升息循環結束後的三個月、六個月、12個月,美國Baa公司債指數分別達到了6.4%、9.2%、15.2%的平均報酬率,勝過美國公債的4.6%、7.1%、11.1%,以及美國投資等級公司債的6%、8.6%、14.4%。

過去升息循環結束後的平均報酬
過去升息循環結束後的平均報酬

凱基ESG BBB債15+ 基金經理人劉書銘說明,BBB級投資等級債券勝出的主因為相對豐厚的利差可提供較高利息收益,也可望在後續降息情境中創造可觀的資本利得空間,因此當降評事件短期內將美債利率推高至近期高點,反而製造BBB級投資等級債的進場甜蜜點。

針對此次惠譽將美國主權債信評由AAA調降至AA+事件,凱基投信債券投資管理部主管陳侑宣指出,這次降評事件影響應屬短期效應,惠譽降評主要理由是財政惡化可期、債務上限談判不順等,但這些負面因素在美國國會通過債務上限談判之前,市場早已反映過一輪。

此外,這次降評並非美債第一次遭降評,在2011年8月,標普首次調降美債信評,即使當初同時有歐債危機干擾,後續股市也在兩個月後回到降評前水準,美債利率後續也重返下降趨勢。

因此,研判金融市場對這次降評不致做出過於不理性反應,因此後續市場利率走向,仍將回歸升息循環結束、經濟緩步進入軟著陸情境為主要考量。

法人表示,在升息循環尾聲下,投資長天期高殖利率的債券可收雙重功效,在利率維持高檔情境下,高信用品質搭配高殖利率的債券可提供穩健高利息收益;在利率逐步回落情境下,長天期搭配高殖利率的債券可提供豐厚資本利得,投資人可於價格回檔時進場布局。

升息循環美債高殖利率

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