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新興債 漲升行情可期

2023-07-24 00:36:47經濟日報 記者王奐敏/台北報導

中國大陸開啟降息第一槍,中國人民銀行6月意外調降7天逆回購利率10bps到1.9%,是近十個月首次降息,摩根大通預期,下半年大陸仍有機會降存款準備率1碼,並再調降中期借貸便利(MLF);隨聯準會(Fed)暫停升息、拉美地區通膨大幅下降,下半年多數拉美國家將開始降息,新興市場提前進入降息寬鬆貨幣下,將大幅激勵新興市場債後市的漲升行情,目前正是逢低布局時機。

全球新興市場企業淨槓桿率
全球新興市場企業淨槓桿率

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢指出,美國第2季GDP表現可能會出現疲軟增長、甚至收縮,年中左右開始進入溫和衰退,第3季與第4季GDP都有機會負增長。

投資機構AXA下調今年美國GDP增長預測至1.0%(原1.1%),預期就業市場將持續放緩,AXA預期Fed會維持利率峰值在5%至5.25%不變到2024年初,2024年底會降息到3.75%。

一旦美國暫停升息,甚至啟動降息,皆有利於債市多頭表現。

尹晟龢表示,新興市場企業的財務營運持續保守,整體淨槓桿率降至1.1倍,續創近年新低,其中拉美企業的淨槓桿率降至1.5倍,是從2020年的2.5倍明顯改善。

淨槓桿率持續下降且維持低位,讓新興企業更能應對高利率環境,整體新興企業的短債覆蓋率也維持在1.3倍的安全穩健水平。新興市場企業基本面處於近十年來最強勁,且新興市場企業近幾年保守穩健的營運,專注於負債管理與改善資產負債表,將支撐新興市場企業撐過這波貨幣緊縮時期。

尹晟龢偏好高信用品質與高流動性標的,看好新興企業債中受惠大陸經濟重啟相關領域,如大陸科技業、澳門及香港等,但大陸房地產銷售復甦不均衡,仍維持減持建議。

群益全民成長樂退組合基金經理人葉啟芳表示,由於EM企業多為當地重要龍頭企業,國內融資管道暢通,政府支持意願高,故當市場出現溫和衰退時,影響皆可控,以至於EM與US企業違約率的變化相關性不高,而後續經濟展望雖待觀察,但應為軟著陸,對於EM企業影響有限。

新興市場債券基金降息GDP

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